《股坛解码》美国上周公布的PCE物价指数有增长放缓的迹象，按月升幅较市场预期为低，加上鲍威尔声称美国12月加息有可能只加0.5%，市场普遍憧憬息口离见顶不远，但非农就业人数再度大幅回升，原油库存继续大幅减少，经济活动增加所致，新屋销售亦出乎意外的增加，现阶段猜测加息步伐放慢可能为时尚早，市场唯一不明朗因素，应该是稳定币USDT的发行商Tether没有透露借款人身份和抵押品的性质下不断对外增加USDT贷款数量。根据Tether的报告，截至今年9月30日止，Tether的总贷款资产已达到公司总资产9%的61亿美元，而且从今年(2022年)第二季度的报告开始就没有出现类似没有贷款给旗下附属公司的措辞，更未说明是否有任何贷款与有关联实体，这样令市场不免担心Tether是否出现了流动性风险署或者是有人透过借入USDT来做空美元，投资者小心这将会是美元资产的一只黑天鹅。
*大开中门*
日本11月份5大百货公司的免税销售最多急升5倍，当中以急升5倍的三越伊势丹为例，销售额离2019年的水平只差3%，基本上可以说是完全回复，这些都有赖日本对外开放接待游客的政策有关，亚洲方面有南韩，新加坡，台湾等地都已门户尽开，祈求透过旅游振兴经济，而日本就是一个活生生的成功例子，随著欧美相继开放入境政策，相信会有愈来愈多的国家仿效，新加坡作为亚洲在后疫情时期最早开放的国家，未来几年的经济发展不用忽视。
*后劲不继*
去年国内结婚人数跌破1200万创37年新低，在不足600万对夫妻和出生率偏低的情况下，中国在2045年后的劳动力将难以维持，在人口红利消退的同时，高端产业又受制于贸易制裁，相信中国在后疫情时期需要推出政策刺激经济快速复苏，但经济泡沫亦会同时出现，加上央行的降准手段，内地百强房企今年前11个月销售同比下跌40%，另一方面融创中国(01918)有意重组700亿元离岸债务，相信同样情况于短期内将陆续有来，银行体系的压力承受能力将备受考验，加上恒大汽车(00708)传出大规模停工欠薪，而公司方面声称将有四份一员工需要停薪1至3个月，相信是国内疫情和经济不景对生产和销售都做成打击所致，估计中国的经济将要在谷底横行一段长时间。
*诱敌深入*
恒指期权购沽比例随大市抽升而急升至72:28的水平，至于牛熊证街货徘徊在49:51的比例，熊证买少见少之馀，牛证重仓位跳升到18500点附近，恒指在炒消息的情况下大升接近2000点，可惜外围欠缺利好消息，香港本地数据亦差强人意，而美国加息临近，中概股审计底稿报告迟迟不出台，恒指这轮急升相信和人民币汇率回升和挟淡仓为主，投资者仍然可以趁机做空恒指。
*股票简评*
莎莎国际(00178)主要在亚洲从事化妆品零售业务，集团以一站式化妆品专门店概念经营，销售逾700个产品品牌，包括护肤品，香水，化妆品，护发，身体护理产品和美容营养食品等，截至今年(2022年)9月止的六个月，集团营业额减少约3%至15.5亿元，股东应占亏损收窄至1.33亿元，用一个比较粗糙的计算方法，半年收益15.5亿，亏损1.33亿，即是半年的经营成本是15.5亿+1.33亿的16.83亿，将这个数再除以6，每月开支接近2.8亿。
当然这只是一个粗略的计法，毕竟亏损有可能由其他原因所做成，例如汇兑损失，投资亏损和坏账等等，但这样的计算结果总可以给散户投资者一个概念，投资者再看看莎莎国际截至今年(2022年)9月止的中期业绩所显示，集团手上现金和等值项目只有2.03亿，现在问题就出现了，莎莎国际要用手头的2.03亿现金来应付2.8亿的开支，一个月的开支也不足以应付，如果乐观点应该可以应付两个月左右，但是在今年国内第四季疫情的影响下，加上香港的零售市道不好，暂时还缺乏明显增长的利好诱因下，相信下半年的业绩会亏损增加，而且有一点奇怪的是众所周知护肤品、香水、化妆品这些产品的有效期约2年至3年，但莎莎国际最近几份业绩报告中没有提及大量的存货减值，这是笔者的疑问。
另外是集团的最大对手LVMH旗下Sephora在中港两地不段扩张，加上店面的购物体验比莎莎国际好得多，虽然整体产品价格略高于莎莎国际，但Sephora的购物体验绝对比其他同业优胜，如果拼价格优势，近年来莎莎国际在这方面的优势已愈来愈少，可能由于各项成本上升而不得已要减少折扣来维持经营，在中港短期开关无望的情况下，建议投资者现价沽出，合理买入价在1.2元附近。
