在蹭明星这件事上，新氧可以说是“惯犯”了。

11月13日，法院公告了一则新氧的致歉声明，内容显示新氧未经杨幂许可，使用其肖像用于“新氧”微信公众号，发布了不实信息和贬损杨幂的内容。新氧澄清，杨幂没有向其授权使用，两者亦不存在任何合作关系。

起诉新氧医美的明星不少。据不完全统计，光是2022年至今，就有包括杨幂、秦岚在内的46位明星起诉过新氧。

为什么新氧频频“蹭”明星热度?11月18日新氧发布的第三季度财报，或许能说明一些问题。

财报显示，新氧第三季度总营收为3.23亿元，与上年同期相比下滑25.2%，由于营销费用的缩减，本季度公司整体实现盈利，净利润达230万元，上一季度亏损达3200万元。

2019年，新氧顶着“互联网医美第一股”的光环登陆美股。但没想到上市即巅峰，三年来新氧股价一路走低，从最高价13.82美元跌至如今的0.61美元，市值从巅峰时期的22.8亿美元跌至不足1亿美元，截至发稿，市值为6456万美元，缩水97%。

由于新氧股价长期处于1美元之下，今年7月，其收到了纳斯达克的退市警示函。

这背后，既有中概股大范围股价回调、政策层面对医美行业加强监管的影响，还有用户的审美认知变化和流量渠道迁移的影响。曾经抓住移动互联网红利的新氧，最终结局将如何?退市警示函要求下，至2023年1月11日，新氧需要重新符合纳斯达克的上市规则，留给新氧提振股价的时间不多了。

越“蹭”明星，业绩越差?频繁蹭明星，并没有为新氧换来流量和利润的增长。新氧最新发布的2022年Q3财报显示，公司各项关键数据不及去年同期。

营收方面，数据显示，其今年前三个季度的营收持续跌破4亿大关，跌回2019年的水平。今年Q3收入为3.23亿元，同比下滑25.2%，环比增长4.6%。

利润方面，2021年Q2，因为收购上游光电设备厂商武汉奇致激光，后者并表使得新氧的业绩扭亏为盈，仅保持了两个季度后，从去年四季度到今年前两个季度持续亏损，到今年Q3，公司实现净利润230万元，但较去年同期下滑66.2%。

新氧的月活跃用户数据也不容乐观。据财报显示，2022年Q1其月活为440万，同比近乎腰斩，Q2缩水至350万，较上年同期的1000万月活，流失率高达65%。到了今年Q3，平均月活用户达390万，环比略有涨幅，但同比只有上年同期的一半。

新氧的收入来源于信息服务费(医疗机构入驻费和投放广告费)和预定服务费(消费者在新氧上完成交易后，新氧抽取约10%的佣金)。其收入结构一直以信息服务为主，2018年至2021年，这部分收入占比从67.3%上升至77.1%。

而新氧对于用户的吸引力正在急速下滑，直接影响了新氧广告板块的营收。也就是说，蹭明星流量的方式，并没有产生预期中的效果。

据财报显示，2022年广告收入的各季度表现均不及2021年，到今年Q3，信息服务收入为2.36亿元，同比下滑26.7%。

在入驻医美机构数量方面，新氧财报显示，由上一年同期的4841家，增长到今年Q3的6199家，同比增长28.1%，这或许与新氧选择“下沉策略”有关。

自2016年，新氧便开始启动“城市下沉”策略，逐步进驻三四线城市。CIC灼识咨询经理刘子涵称，这一举措抓住了医美行业往下沉市场拓展的大趋势，但向下沉市场拓张同样面临阻力，在三四线城市，医美消费者上网找攻略学习的兴趣较低，更多的是通过熟人介绍等途径，对于新氧的难题是，发展早期如何培养用户习惯。

但入驻医美机构数量的增长，未能拉动平台上的用户消费意愿。据财报显示，今年Q3，购买预约服务的用户总数为13.67万，较去年同期的17.42万下滑21.5%。新氧平台上的预定服务费也在同步降低，今年Q3，其预订服务收入为0.30亿元，较上年同期下降51.8%。

刘子涵称，新氧的价值本应体现在帮助消费者筛选出资质优良的医美商家，但很多消费者关于新氧对商家的监管能力与监督质量仍然存疑，这可能是导致其付费用户数量流失的主要原因。

作为互联网平台，新氧一直没有走出“烧钱换流量”的困境。即使营收和利润下滑，公司的营销推广费用仍长期居于高位。

据财报显示，2018年-2021年，新氧营销费用从3.06亿元涨至7.93亿元，均占到当期营收的近50%;2022年Q1-Q3，其营销费用分别为1.27亿元、1.22亿元、1.25亿元，其中，今年Q3的营销费用较上年同期下降34.6%，也使得公司整体实现盈利。

在对外广告宣传上，新氧堪称无孔不入——视频网站、综艺植入、电梯间广告，但从用户数和订单收入看，其花费大量营销费用进行的广告宣传，并没有起到对应的转化效果。

有分析人士认为，一方面是更美、美呗等竞品平台的竞争让流量变贵，抬高了成本，另一方面则是医美并非刚需，当消费者的收入或可支配财产减少之后，医美是一个优先被砍掉的支出项目，这是整个医美行业的压力。

被“得罪”的不只是明星在新氧的整个商业模式中，流量是很重要的一环，相比外部昂贵的营销费用，蹭明星流量是一件相对低成本的引流方式。

上海某机构创始人Julien称，一是从用户心理出发，大部分人选择医美是想变美，新氧的文章会提到一些明星的案例，一些用