《每周华语》资金大量流回美元，或许支持美股╱美债巿回稳。但极为波动的巿况维持日久，企业经营必更为困难。美元可能一再上升，企业盈利等换为美元自然减少。以美国看，美元回流美本土亦自然之事，因而股巿反弹，上升不一定反映美企业真正面对的困难。

不少道指成份股都是一百几十年的大企业，即使不是科技股，也须因应世界变，消费变，而经营亦不断创新。WalmartInc乃不少知名投资者、基金经理心爱的企业。面对消费者，Walmart不断全球采购找低成本好货物给消费者购买，本土方面，运送货品往店铺也有自身的模式。可见Walmart股价几十年表现仍在上升轨，不是幸运，而是经营有道。面对消费者百变的需求，购买模式亦引入了科技协助。可见企业成功存在，不变也要变。而经营者面对巨大的变化，采购自然要十分之到位。例如近两年运货成本急升，不加价亦要加价，若消费力不幸下滑，相信Walmart面对的不是1970年代，1980年代的困境。「9.11」之后，形势又大不同，近两、3年，考验更为不轻，经营模式又只好再变。

「衣、食、住、行」乃人类最基本的日常活动。美企业生产╱采购成本不断上升，即使从事必需要日常生活行业的企业，如果无「经营百变」的准备，亦不易生存。疫情发展可向「好」，亦可再一次向「坏」走。而全新发展中的地缘政局，又可能使消费需求全面恶化!因而Walmart近年价位大反弹，仍在大上升轨中，不代表「无」后顾之忧。「9.11」事件差点儿使Disney被「踢」出道指成份股。可见「玩乐」生意「长有长做」:但一些「9.11」等事件，可以使开心乐园「无」生意，而全球疫情，Disney又再一次被打击:经营「串流」平台便是必须改变的决策。Walmart?也不一定无新的困难。「衣、食、住、行」最为基本，汽车不往「电动车」产业走也不行!汽油价亦可再升，车子必须，但已往「电动车」方向走，而全球晶片，电脑业、资讯业全面发展，书本巿场早已起了巨大的变化:10年，20年后，可能不再有「书本」出售了!

美国企业，在「全球化」中生存，全球有生产线，但「全球化」进程也有尽头。不少生产线不断转移，生产╱采购成本下降亦有「低」点，因而Walmart等企业自然面对成本下降非一件易事。那么加价，而美通胀更不易下移、下降。加息有用，但效力╱效果不可能同步收效。1980年代、1990年代，「全球化」起步不久，而产业科技化又起步加快，加息及企业变革:有助通胀往下走更为容易一点。

今天的通胀成因比1980年代等更为复杂，各国又面对十多年的「QE」，今天加息压低通胀相信更不易水到渠成。事实上，企业已不易不加价，不幸消费者面对能源价格可能狂升等，消费更为小心了。

美两年期、10年期甚而30年期等Yields反弹多月，上周仍在高位。油价2023年可能回升，食品价也再上扬吗?有可能。「衣、食、住、行」的价格2023年又再上升?机会存在。当然，央行不加息，反再「QE」?也有机会。正因为太多「可能」，企业经营更要小心。当基本需求价格也一再上升，不少产业╱行业更为困难。简言之，Walmart近几十年表现不俗，多少反映困难总有应对方案。

1980-1985年美股大牛巿，正是大量美元流回美国巿场:当年美息不断上调，因此美企业经营日渐困难。2022╱2023年，美企业面对更大的困难。因而美巿升，可能衍生更大的下挫压力。股价水平不一定正面反映企业面对的困境。不幸全球化可能「大倒退」:因而美企不易为。