《一周攻略》上周说过，逆水行舟，少做少错。事态发展，证实如此。

*增长股固然受压，防守股一样难捱*

事实上，若要勉强选股，在一般人眼中，所谓防守性，不外乎是公用或房托，以至部分所谓高息股，然而，大家细心一看，这些板块不但不是绝对保险(保本)，甚至是活在今次危机的焦点中。

大家可能以为太夸张，因为传统上，只有增长股，或者之前估值狂升的，才有较大概率暴跌，当日的不便宜有当日的理由，例如资金推动，例如便宜的资金成本，主要来自于量宽和低息年代，但假如这个是今次的危机所在，由量宽低息，到疫情后通胀预期形成，到如今央行纷纷出招，加息有之，退市缩表有之，即使更平实可靠的，现金流稳定的，例如上述的防守股，始终面对贴现率上升，而在现金流折现的计价模式下，资产价格向下更无所遁形，没有什么主题吸引想像空间，一切计死数，计得到计不到，一目了然。

*从水涨船高，到风流过后*

的确，投资者可能对于个别增长股，可说又爱又恨，在顺风顺水的日子，可以身家暴涨，自然有心理准备，万一看错市，身家大缩水，正所谓食得咸鱼抵得渴，但那一众防守股不是这样的，在人家大涨之时，固然斯人独憔悴，到了后来人人皆跌之时，却又避不开一样要跌价，有些亦跌得不少的命运。

如此说来，不是要扫兴，只是要说明一个简单事实，就是假如真的是大跌市，甚至不只是港股，甚至不只是全球股市，而是横跨所有资产类别，所有地域，全球一起承受的，10多年来受惠于量宽低息而水涨船高，有多次风流，则大家明白后果了，即使打折收货，也绝不轻松。如今看来，正是这样的一个新常态，说是一个时代的终结，另一个时代的开始，绝不为过。

*港美股市月线图，中长线形态不妙*

正因如此，大家不要以为有持货能力，便可以自恃而不作风险管理，跌市由之前高位起计，股市来说，随时有三至五成不等的幅度。尤其可以考虑，不是一时三刻，不是分钟图或日线图，甚至不是周线图，而是看月线图，如今不少股市，包股港美，都是呈现看起来很差劲的形态，大家要小心，随时经历一年半载，甚至三数载，才可以回复原状，可以不亏钱，但仍未赚钱，而过程中心理压力，以至勉强炒出炒入的，恐怕输得太多。