有罪!刚刚，摩根大通“金银操纵案”尘埃落定。

北京时间8月11日，美国司法部公开该案的审判结果，经过三周的审判和八天多的审议，芝加哥联邦陪审团判定摩根大通前全球贵金属部门主管MichaelNowak和贵金属交易员GreggSmith欺骗和电信欺诈等罪名成立，裁定他们使用误导性订单操纵价格。与他们一起工作的一名销售主管JeffreyRuffo被判无罪。

将面临巨额罚单和数十年监禁

期货日报记者从美国司法部网站了解到，美国地区法院法官EdmondChang表示，Nowak和Smith将于明年被判刑，每个人都可能面临几十年的监禁。

据悉，这些定罪是美国司法部七年来惩治期货市场欺骗性交易——幌骗交易活动的高潮。检察官称，在美国国会于2010年宣布幌骗为非法之前，这种快速交易策略在华尔街的一些投行很盛行，甚至在被禁止之后仍然存在。摩根大通在2020年支付2亿美元，以和解针对该行交易员行为的监管和刑事指控。

经美国商品期货交易委员会调查，从2008年开始到2016年，摩根大通通过贵金属和美国国债交易台上的众多交易商(包括两个交易台的负责人)达成了大量黄金、白银、铂金、钯、美国国债和美国国债期货合约的买卖交易，并在执行交易前取消这些订单。

在检察官的文件中可知，首席黄金交易员Smith多年来执行了约38000次分层操纵交易;主要从事期权交易的Nowak，在2009年9月尝试了分层交易，之后进行了约3600次操纵交易。此外，推销员Ruffo需要告诉Smith应该在哪个位置进入市场，然后去操作至少两名对冲基金客户的订单。检察官AviPerry称：“他们有权推动市场，有权操纵全球黄金价格。”

检察官表示，这种行为广泛存在，近十年来，摩根大通交易员的欺诈行为超过5万次。

2020年9月，摩根大通承认在以下方面实施了欺诈：一、贵金属期货合同市场的非法交易;二、美国市场的非法交易，包括美国国债期货合同和美国二级(现金)市场。

此后，摩根大通同意支付创纪录的9.2亿美元，以和解美国司法部、美国商品期货交易委员会(CFTC)及美国证券交易委员会(SEC)对其涉嫌通过“幌骗”操纵全球金属和美国国债市场的调查。

根据CFTC发布的一份声明，这是该机构就“幌骗”(spoofing)这种市场操纵行为开出的最大罚单。9.2亿美元包括4.364亿美元的罚款、3.117亿美元的赔偿金以及超过1.72亿美元的非法所得。

此前公布的法院起诉书称，在过去8年中，摩根大通的15名交易员系统性地在美国国债和贵金属期货市场上进行“幌骗”交易，给上述市场的其他参与者带来超过3亿美元的损失。

根据和解协议，摩根大通还必须配合美国政府正在进行的调查和起诉，令其现任和前任雇员参与相关面谈或作证。

此次和解协议还结束了一项刑事调查：6名摩根大通员工因涉嫌在2008—2016年间操纵黄金和白银期货价格而被起诉。6人中的2人已认罪，另外4人(3名前交易员和1名销售人员)目前正在等待审判。

CTFC执行总监JamesMcDonald称：“这一行动传递了一个重要讯息，即如果你从事操纵和欺骗性的交易行为，你将受到惩罚，并被迫交出你的不义之财。”

CFTC主席HeathTarbert补充道：“这一创纪录的执法行动表明，CFTC将对那些故意违反我们规则的人采取严厉措施，无论他们是谁，操控市场的企图是不会被容忍的。”

我国刚刚实施的期货和衍生品法明确禁止“幌骗”

所谓“幌骗”，是指在股票市场或者期货市场交易中虚假报价再撤单的一种行为。即先下单，随后再取消订单，借此影响市场价格。“幌骗者”通过假装有意在特定价格买进或卖出，制造需求假象，企图引诱其他交易者进行交易来影响市场。通过这种“幌骗”行为，“幌骗者”可以在新的价格买进或卖出，从而获利。

资料显示，2010年美国《多德·弗兰克法案》明令禁止“幌骗”交易。但随着高频交易技术的不断进步，“幌骗”行为实施起来反而更容易了。

刚刚于8月1日实施的期货和衍生品法中有明确规定禁止“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”。

其中，第六条规定，期货交易和衍生品交易活动，应当遵守法律、行政法规和国家有关规定，遵循公开、公平、公正的原则，禁止欺诈、操纵市场和内幕交易的行为。

第十二条规定，任何单位和个人不得操纵期货市场或者衍生品市场。

禁止以下列手段操纵期货市场，影响或者意图影响期货交易价格或者期货交易量，其中就包括“不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报”。

第二十条规定，交易者委托期货经营机构进行交易的，可以通过书面、电话、自助终端、网络等方式下达交易指令。交易指令应当明确、具体、全面。

第二十一条规定，通过计算机程序自动生成或者下达交易指令进行程序化交易的，应当符合国务院期货监督管理机构的规定，并向期货交易场所报告，不得影响期货交易场所系统安全或者正常交易秩序。

境外机构操纵期货市场手段触目惊心

据记者了解，除了“幌骗”，境外市场机构投资者其他操纵期货市场手段同样触目惊心。如境外投行往往是在市场价格处于历史低位的时候不断唱