今年以来，俄乌冲突引发全球能源紧张和粮食危机，美国国内通胀高企、美联储大幅度频繁加息改变流动性预期，美股抛压加大。
目前，美股三大股指中的两个已进入技术熊市，美股是否进入衰退期成为投资者密切关注的话题。
美股三大指数
年内均跌超14%
美股三大指数在年初冲高后震荡走弱，截至当地时间6月28日收盘，道琼斯指数年内下跌14.84%，标普500指数下跌19.82%，纳斯达克指数下跌28.53%。市值最大的苹果公司今年以来股价跌幅超20%，新能源汽车龙头股特斯拉年内跌幅超30%。
接受《证券日报》记者采访的前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，美股调整主要源于美联储加息缩表，对流动性造成很大影响。美国科技股大幅下跌，说明过去几年美联储放水所催生的科技股泡沫开始出现破裂迹象。美股调整促使全球资本开始重新配置资产。
中航基金首席经济学家邓海清对《证券日报》记者表示，“俄乌冲突导致能源危机和粮食危机，加上前期全球大放水导致的需求扩张，共同导致了数十年来最严峻的通胀形势。从去年开始，全球央行陆续步入加息周期，流动性开始收紧。美联储加息戳破了股市泡沫，引发全球股市下跌。美国股市面临加息和经济衰退的双重打击，下跌风险并未释放完成。”
萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《证券日报》记者采访时表示，美股出现较大下跌是正常的市场反应。随着美联储不断加息，资金会加速从股市退出，投向风险较小、盈利空间较大的资产。
近期美股持续下跌，是其近十年持续上涨后的必然反应。在2008年金融危机之后，2009年至2021年，美股三大指数均呈现了较大涨幅，道琼斯指数期间累计上涨314.05%，标普500指数累计上涨427.67%，纳斯达克指数累计上涨892.05%。
邓海清分析说，金融危机之后，美联储先后实施三轮量化宽松，推动股市上涨。2015年至2018年，美联储结束量化宽松政策，但美国经济指标看上去良好，支持了美股继续上涨。2019年以来，美国经济转弱，美联储重新步入降息周期，再度以超宽松流动性支撑美股。2020年疫情发生后，美联储更是采取无限量化宽松和财政赤字货币化的政策，导致流动性泛滥，资产价格泡沫高企。
郑磊认为，2009年、2021年美股的行情受益于美联储救市和“大放水”政策的刺激，是明显的流动性牛市。目前美股流动性加速减少，在存量资金不断减少的情况下，股价难以获得支撑。
美国经济“硬着陆”
可能性达八成
6月份美联储加息75个基点后，美股交易逻辑迅速从高通胀和快紧缩向弱增长切换，投资者对经济衰退的担忧明显升温。
6月份美国消费者信心指数降至16个月以来的最低点。世企研的消费者信心指数本月下降了4.5点至98.7点，为2021年2月份以来最低。经济合作与发展组织6月8日发布的经济展望报告下调了多个经济体的增长预期，预计2022年美国、英国经济增速分别为2.5%和3.6%，欧元区经济增速为2.6%。
悲观的预测认为，未来美国GDP增长将转负。东吴证券最新研报提到，根据美联储加息轨道，美国经济实现“软着陆”的概率仅有10%，而“硬着陆”的可能性约为80%。“硬着陆”意味着在接下来的十个季度中，至少有一个季度的GDP增长低于-1%。
中金公司最新研报显示，在高基数、高成本、高库存、高利率和弱需求共同作用下，美国经济增长和企业盈利已经处于放缓通道，且将继续回落，衰退也有相当可能性。
今年以来，美联储加息进程不断加快，在今年3月份和5月份各加25个基点和50个基点。当地时间6月15日，美联储宣布加息75个基点，这是1994年以来最大单次加息幅度。
杨德龙认为，美国经济陷入衰退的风险正在加大，美联储当前加息缩表，是为过去两年宽松的货币政策买单。过去几个月发生一系列事件，尤其是推高汽油价格的地缘政治冲突，令美国经济“软着陆”变得更具挑战性。此前美国劳工部公布的数据显示，美国5月份CPI同比上涨8.6%，这一涨幅创40年来新高。美联储要么加快加息缩表以抵抗通胀，要么减少加息保住经济增长速度。
邓海清认为，当前美国经济衰退迹象较为明显，其内生动能并没有外界认为的那么强大。美国目前的高通胀不仅是由于货币超发、需求过剩，还有供应链因素、地缘政治因素等。趁经济衰退尚未全面发生，通过加息遏制住通胀，此后再集中精力治理衰退，这是最佳策略，也是无奈选择。而一旦美国经济步入滞胀，货币政策将进退两难。不过，美联储治理通胀的效果可能事倍功半，到年底或明年，大概率无法避免滞胀泥潭。
“从短期看，美联储加息有利于重振美元信用，美元指数上升，欧元、日元等贬值，美元霸权强化。从长期看，当前中美经济和货币周期错位，美国加息中国宽松，美国衰退中国复苏，中美股市呈现出东升西降的局面，中国资本市场对国际资本的吸引力上升，中国经济在全球的比重也将继续上升。”邓海清进一步表示。
下半年
美股将陷入“衰退交易”?
展望下半年美股走势，中信证券预计，其将持续陷入“衰退交易”：首先，从基本面来看，近期美国消费者信心已降至历史最低，个人储蓄
