《一周攻略》美联储主席鲍威尔出席听证会，虽云人人留意，但其实无甚新意，尤其面对一众议员的提问，有时令人啼笑皆非，非得沉住气回答不可，但要在之前添加额外有深度的内容，恐怕根本并非场合所容许，反而大家倾向是问责，迫使局方认错不可，只要这方面肯妥协，其他细节倒是一切好办。

*议员责难易*

是的，这本来就是整个活动的真正目的，以往多年如是，如今自然更是如此。可不是吗?没有甚么明显错处的，也要在鸡蛋里挑骨头，何况所谓明显的低估通胀，误判形势，这些指控绝非小事一桩，大可以翻来覆去，吵个不亦乐乎。

然而，话说回头，假如专职责难的议员，是在央行司其职，他们真的有本事可以避免如今看来错得难谱之极的错误吗?恐怕未必可以。这样说已是相当客气，其实大家心水清的，当知道真正答案是不可以。此话何解?

*需求骤降急升，供应配合需时*

由疫情事态发展，令本来可以在经济好景气时，开始退市缩表，甚至应付经济周期而开始加息，结果是被迫继续量宽，继续低息，这还未计财政政策在另一边厢的帮忙。但世事就是人算不如天算的多，疫情还未真正完全消退，刚才因为社交距离政策而骤降的需求，转眼间又急速反弹，但供应却未能同步回应，此之所以，一加一减之下，物价焉有不升之理?

然而，这里的物价上升，在政策制订者的眼中，只是一次性的，随时日而影响将会淡化的，此之所以，一开始时不会马上消灭之，尤其局方过去10多年，倾尽全力，在超低利率及量宽的加持下，仍然无法催生传统意义下一般人感受到的通胀预期，而只能催生资产升值。

*复常先催生通胀*

如此一来，假如要有意义地由非常时期非常手段，转回正常时期正常手段，第一件事当然是容许借此机会，把通胀预期先催生，宁愿稍后再把它压回理想水平。

换言之，可以想像，假如历史重来，基于当时的处境，其实局方没有太多选择，最终结果极可能是一样再来一遍。除非他们面对的局限条件不同，否则，他们依样照做的概率近乎百分百。

*人总在打上一场仗*

如此说来，岂不是没有办法从历史中吸取教训，改善下一次的决策?非也!其实总可以学会一点甚么，但更经常出现的是，大家往往是打算在上一次的经验，而去应付今次的危机，永远的不合时宜，才是真正的困难所在。这样有点类似于投资者，永远在打上一场硬仗，希望以今日已知的，去做昨日的决定，而不能活在当下。

无论如何，局方如今只要认错，总可以在之前的每次议息，不单满足投资者的加息预期，甚至超前再加，则不出好几次，便会形成新的预期，求仁得仁，投资者没有甚么好怨，真的提速加息同步退市缩表，马上把通胀预期压下来，但如此一来，便不能奢望不令经济走向衰退。

*矫枉必须过正，政策资产俱同*

诚然，目前美国经济数据不错，有空间如此收紧，但正如这几年的经验所见，要真的微调至刚好，恐怕是知易行难，大家有心理准备，矫枉必须过正，资产价格的回应亦复如是。

不过，幸好这一点亦在过去一年多，陆续在市场上反映，故此，如今局方从善如流，配合外界预期，则金融市场回稳一点，相信亦可维持起码数周。