近期中概股涨“嗨”了!

中国基金报记者发现，不少中概股表现较好，如美国中国股指数在5月12日以来涨幅达到12.4%，在香港市场也有一些中港股表现较强，一些权重股近两周涨幅超10%。

究竟中概股为何迎来这一波上涨?后续机遇在何方?借道基金应该如何布局?中国基金报记者专访了六位投资人士，畅谈中概股后市机遇。他们分别是：广发中概互联ETF基金经理夏浩洋、嘉实港股互联网产业核心资产基金经理王鑫晨、大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩、光大保德信基金国际业务部总监詹佳、长城基金国际业务部总经理助理曲少杰、诺德基金高级研究员周建胜。

受访人士认为，此前压制中概股的不利因素已经有所改变，促使这一波中概股出现反弹。后市投资者借道基金参与中概股，要比国内市场更谨慎些。

多因素促中概股反弹

中国基金报记者：中概股近期反弹明显，一些权重股涨幅超10%，如何看待这一情况?是什么原因造成的?

冉凌浩：从去年以来，中概股经历了较大的调整，调整的主要原因有：第一、国家对互联网行业的从严监管，引发了市场的担忧，导致互联网平台公司估值的大幅下滑;第二、美国监管当局严格执行关于中概股上市地位的监管要求，引发了中概股的下跌，从而导致恒生科技主要权重股下跌;第三近期中国宏观经济承压，拖累中概股表现。

近期相关因素均发生改变，主要有：第一、对互联网行业的从严监管取得初步成效，互联网公司的监管环境趋松;第二、中美监管当局对于中概股监管问题正在积极进行协商;第三、疫情逐步缓解，国务院也采取了多项促进经济发展的措施，有助于经济增长。

夏浩洋：5月底至6月初，中概互联板块进入一季度业绩和二季度指引公告期，从已公告的主要成份股表现来看，业绩表现有好有坏，出现了一定的分化。一些业绩表现较好的权重股受到市场资金追捧，出现了较大涨幅，而业绩不及预期的权重股表现则相对较弱。整体出现了反弹，但内部仍有分化。

詹佳：反弹主要是两个原因：一是美联储鹰派态度略有缓和，叠加美国最新通胀数据回落，市场对未来流动性环境的展望改善;二是中概股相当一部分权重股属于平台经济，近期国内政策端对平台经济健康发展给予了支持。

曲少杰：国家、社会、投资市场开始进一步认识互联网平台公司的社会和经济价值。

首先，政策方面，国家对互联网公司的管理进入了新阶段，支持平台企业创新发展、增强国际竞争力，支持平台经济持续健康发展，鼓励平台企业参与国家重大科技创新项目。

其次，基本面方面，国内新冠疫情在重点区域集中爆发，社会经济活动受到一定影响，互联网企业的广告、交易佣金收入出现不同程度下滑。随着上海逐渐放开社会活动，疫情扰动带来的负面情绪也得到了改善。

第三，估值方面，恒生科技指数和恒生港股通指数的市盈率和市净率，都处在负一倍标准差范围，属于历史级别的估值底部区间。

综上，政策、基本面和估值都为互联网企业的反弹创造了良好条件。

周建胜：对于中概股的短期反弹，我们认为首先是对前期过度悲观情绪的修复，先从过度悲观估值回归到合理估值。另一方面，放眼全球市场中概股依然属于比较优质的资产，不少公司具有很高的投资性价比，资产好而价格低自然会吸引资本进入。

未来或出现分化

中国基金报记者：站在目前这个时间点，您如何看待中概股的投资价值?未来会有较好表现么?

夏浩洋：中短期维度看，前期压制互联网板块估值的多项因素逐步缓解，未来互联网投资将回归业绩主导。就业绩而言，目前经济压力仍然存在，对于二季度的业绩或许要适当降低预期，不过若后续板块利好政策相应落地，叠加国内经济疫后复苏，中概互联板块的业绩拐点或也将随之到来，届时板块在低估值的背景下或将迎来真正的戴维斯双击。

冉凌浩：科技行业是中国未来最重要的行业，而中概股的主体是中国科技行业的龙头公司，具有长期成长性及长期投资价值。

中概股经过1年左右的下跌，从技术层面来看，调整已经很充分。从估值方面来看，也是历史最低水平区间。从基本面展望来看，未来互联网公司的监管环境可能会趋松，同时中国宏观经济增长速度也有望逐步恢复，因此，从大概率来看，中概股未来的走势会比较乐观。

詹佳：中概股当前投资价值需要通过持续的业绩兑现来支撑，未来中概股表现可能出现分化。企业盈利的韧性，创新能力以及抗通胀能力是主要的分水岭。

王鑫晨：长期来看，在美国上市的中概股未来活跃度有可能会降低，原因部分龙头企业赴美上市遇到相关挑战，导致很多原本去美国上市的中概公司转至香港上市，所以美股中概时代过去了，港股会逐步替代美股中概的角色。

香港一方面是一个离岸市场，即可以融到港币也可融到美元，同时也在我国的监管框架之下，没有太大的数据安全隐患，所以科技创新型的公司，多数都会转向港股，作为上市地。从这个角度看，我更看好港股互联网、科技，且许多已在美国上市的中概股已在香港完成二次上市。

曲少杰：短期的政策规范过后将迎来长期发展新阶段。科