《一周攻略》上周已预告，一面倒悲观，有反弹空间，如今看来，正是如此，但又是否可持续?也许一两周甚至一个多月，也不意外，只是大家会持续长期买入持有，抑或见好即收?恐怕仍是后者居多。理由如下。

*几大因素，币策贯穿*

年初至今，困扰大市的，虽有不同因素，既有新闻上最震撼的俄乌之争，又有全球老百姓关心的通胀，以及数年以来未全消除的疫情，不一而足。但论到金融市场的参与者，皆把上述因素，一一对应于各地央行的收紧货币政策，加息周期展开，量宽则退市缩表。

可不是吗?由疫情严重影响供应链，同时逼使各地推出刺激经济的措施，已经为物价升温埋下伏线，到通胀势头形成，地缘政治风险又直接和间接助燃，如此一来，大家既知这些年来各地央行，尤其美联储，极度宽松的货币供应环境，自然是造就一次潜在拆弹危机，要小心处理。

*言者谆谆，听者藐藐*

是的，投资者不会人人想法一样，不同事件触发不同反应，以至不同时间有反应，但当大趋势形成，则又可以既快且狠的产生集体力量，不是短期随机漫步的波动可比拟。

事实上，目前所见，过去十多年的资产升值潮，仍是投资者印象中深刻的真相，即使任何人以当前衰退危机可能被低估为由，而提出要小心之说，亦往往言者谆谆，听者藐藐。

*暂不倾向加息四分三厘*

然而，正是这样的背景，人人信心满满，以为只要美联储得些好意需回首，适合时间停止加息，便可微调得刚刚好，这个想法的一面倒之时，正是大家要小心的。

诚然，上周议息会议纪录一出，足可印证美联储不急于往加息四分三厘那方走，投资者反应甚为正面，也是基于这个原因。

*后发先至，矫枉过正*

问题是，背后假设美联储如有神助的掌握调控，本身未必合理。正如外界倾向认为局方后知后觉，先是近几年错过退市缩表的最佳时机，又迟迟不抗通胀，那么，姑勿论上述批评是否正确，但又怎样保证不会在衰退一事，甚至资产估值大折让的大趋势上，同样后发先至，要以矫枉必须过正的策略去补救?