今年以来，截至5月11日，纳斯达克指数累计下跌超过27%，跌入了技术性熊市，而标普500指数累计下跌超过17%，跌入熊市的概率也越来越大。

美股继续下跌。最新数据显示，美4月CPI同比增8.3%，较峰值略有回落但仍然高于预期，加剧了市场对于美联储政策紧缩的忧虑。

截至周三收盘，标普500指数下跌1.6%，报3935.18点。道琼斯指数下跌1%，报31834.11点。科技股为主的纳斯达克指数下跌3.2%，报11364.24点，创下2020年11月以来最低的收盘点位。

自从美联储在5月初的会议上宣布加息50个基点以来，投资者一直在消化政策预期的影响，并为美联储进一步紧缩进行准备，美股美债等市场价格波动攀升。今年以来，截至5月11日，纳斯达克指数累计下跌超过27%，跌入了技术性熊市，而标普500指数累计下跌超过17%，跌入熊市的概率也越来越大。

市场大起大落背后反映了投资者什么样的心态?标普500指数今年跌入熊市的概率有多大?科技股大幅回调的情况下价值股前景是否继续看好?市场波动加剧的情况下投资者如何应对?

《直击华尔街》日前专访了海投全球创始人兼CEO王金龙，他将从资深华尔街投资人的视角，解读当前市场形势并分享其投资理念。海投全球是一家全球资产配置平台，拥有美国的注册投资顾问、投行券商和三方支付等牌照，管理成长股票、私募信贷、风险投资、房地产等美元私募基金。

投资者心态变了

《直击华尔街》：上周美联储宣布加息50个基点，市场当天大幅反弹，但次日市场又大幅下跌，本周市场继续大幅波动。在投资者持续消化美联储政策影响之际，美股剧烈动荡反映出投资者当前什么样的心态?

王金龙：投资者心态变化了。美联储动作都是可以预期的，市场共识是美联储此次会加50个基点，所以，理论上所有市场价格已经得到反映。现在大家看到这种暴涨暴跌的情况，类似于两年前疫情刚开始时，那时大家的心态就是一会儿加风险(riskon)，一会儿降风险(riskoff)。

上周三大家觉得美联储加息步伐还不是很激进，说明对经济增长和市场还比较看好，所以大家就忙着去抄底，然后，等到政策预期回调，大家又开始抛售。这跟疫情刚开始时不太一样的是，疫情刚开始时大家不知道底在哪里。现在虽然经过了一轮调整，但实际上投资人都赚到了钱，通过过去两年的上涨，现在大家的心态是落袋为安。所以我们可以看到，除了股市以外，债市也在跌，黄金也开始跌，大家都在卖各种各样的高风险资产或是低风险资产。

但实际上在高通胀情况下，现金贬值速度是很快的。投资者现在是在解除风险，拿到现金后，再判断市场走向。这可能跟前几天抄底心态不太一样了。前一段时间，其实市场波动也很大，多空两头在剧烈博弈。现在看起来就是，大家都在抛售，甚至连对冲都不做了。

《直击华尔街》：也就是说，现阶段市场还是以避险为主?

王金龙：是的，大家都在解除风险，不冒任何风险。除了股票市场、债券市场，像一级市场的，包括VC/PE交易量下降得也非常快，估值也在快速下跌，基本上都是同样的趋势，即以持有现金为主。

跌入熊市的概率越来越大

《直击华尔街》：你在华尔街有多年经验，见证过美股市场的牛熊周期转换，目前来看的话，纳斯达克指数已从前期高点回落超过20%，可以说是跌入了熊市。标普500指数其实也累计下跌近15%，在波动加大的情况下有没有可能也跌入熊市?

王金龙：我觉得跌入熊市的概率现在是越来越大了。美联储刚加息的时候，华尔街的共识是1/3的投资者认为可能会进入熊市，现在看起来当时还是偏乐观了，这个可能性越来越大。总体来看，我觉得标普500指数进入熊市的可能性还是比较大的，可能接近一半。

但标普500和纳斯达克还有一个显著区别，就是纳斯达克其实估值一直偏高，所以这轮下跌其实是一个挤压估值和泡沫的一个过程。现在标普500里有一些行业，像基建、能源行业，其实最近一段时间相对比较稳定，甚至是在上涨的。所以我觉得，标普500的以价值股或者传统工业股为主的细分板块，其实还是有一定抗压能力的。另外像房地产这些板块，其实跌幅明显小于科技股。

《直击华尔街》：如果说标普500指数今年真的会跌进熊市，那么在熊市阶段整个市场的波动性都会加大，对投资者的应对有什么建议?

王金龙：首先，要有一个长期的资产配置方案。就像刚才说的，大家都需要配股、配债、配房地产、配VC/PE等另类投资，如果你有一个长期相对平衡的投资策略，其实这种情况下是不需要恐慌的，只要正常调仓就行。比如说，成长股最近跌得很厉害，那可以补一些高科技股，然后，像能源、大宗商品今年涨得特别多，也有必要适当进行调仓。

其次，要根据市场进行战术性的调整，也不必对熊市过分恐慌。无论是否会进入熊市，投资组合还是要持续稳定的，不能像现在很多投资者表现的那样，一会儿加风险，一会儿减风险，一会儿全仓，一会儿空仓，实际上这是风险最大的。股票跌了可以根据配置来补，我们不鼓励大家去抄底，而是说要有一定的配置，因为在高通胀情况下的话，如果你没有股权类、权益类资产的话，是无法抵御