在风云变幻的国际关系下，回归港股的“暗流”正在金融科技中概股中涌动。

中国平安旗下美股金融科技公司金融壹账通(OCFT.US)2月28日正式公告披露回归港股计划。在金融壹账通之前，包括360数科(QFIN.US)也曾一度传出回港再上市的市场传闻。

受中美贸易摩擦等波动影响，去年以来整体中概股在资本市场上均表现不佳。在此背景下，持续低位运行的金融科技行业开始思考“回归”这一课题。

一位助贷模式美股上市公司内部人士向《中国经营报》记者透露：“我们确实也有这种打算，其他同业公司也有类似计划。不过香港交易所对VIE结构等要求与美国有较大不同，相关准备还需要较长时间。此外，公司也要考虑到监管的态度。”

或成第二家回港中概股

作为业务主要在内地的公司，在港股上市还是会吸引更多了解公司的投资人。

此次回归港股，金融壹账通采取的是“介绍上市”模式实现“双重主要上市”。

根据香港交易所上市规则，拟上市公司可采用首次公开招股上市(IPO)及“介绍上市”在香港交易所上市交易。“介绍上市”的标志特征是，拟上市公司的股份在香港上市前已被一定数量的公众股东持有，公司不需要向公众投资者发售股份，也不需向投资者筹集资金，因此上市所需时间较短。此外，其也满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资。

记者注意到，于2月28日通过港交所聆讯的蔚来(NIO.US)是首家采用“介绍上市”方式回归港股的公司。如果金融壹账通上市成功，其大概率将成为以此方式回归港股的第二家中概股。

事实上，近年来港交所对中概股回归在政策层面已经消除了较多障碍。2月23日，香港特区政府财政司司长陈茂波以视频方式发表任期内最后一份财政预算案，在提到中概股回流时其谈道，“将允许没有不同投票权架构并属非创新产业的公司在港第二上市，并给予双重主要上市的发行人更大灵活性”。这也刺激了一众中概股在当日的股价上涨。

一位熟悉港股上市业务的上海律师事务所人士告诉记者：“介绍上市”可以理解为先挂牌、后融资，其不涉及发行新股筹集新资金。虽然“介绍上市”效率较高，但上市后控股股东出售受限，锁定期为6个月，期满才可进行发售新股融资。“融资是公司上市的主要动力，在不能直接获取融资的情况下，公司上市目的大多也比较复杂。”

金融壹账通于2019年12月在美国纽交所挂牌，发行价为10美元/ADS。在中美贸易摩擦和国内金融科技监管日趋严格的双重影响下，特别是受到去年以来的中概股危机影响，其股价已经从28.8美元的高点下跌至3月2日收盘的1.60美元/股。从市值来看，截至3月2日收盘的市值为6.04亿美元，市盈率为-3.0。

金融壹账通CEO沈崇锋在2月25日业绩发布后接受媒体采访时表示，登陆港交所主要是从两方面考虑：首先，出于规避风险，去年以来中概股在美国受到一些影响;其次，公司股价目前被低估，如果回归香港市场，能够提供投资者更多投资渠道。

而针对“介绍上市”无法实现

快速融资的缺点，有了解情况的机构人士告诉记者，选择这种方式或考虑到公司资金流较为充裕，没有额外的融资需求。在股价低估的前提下，以当前估值水平发行新股对股东可能并不合理。

金融壹账通在申请书中也表示，在香港及纽交所拥有双重第一上市地位能够把握机会同时在两个不同的股票市场集资，吸引不同背景的投资者，有助于增加股份的流通。此外，也有助于提升公司知名度，协同公司正在东南亚等地区开拓的业务。

风险规避和估值修复的确是目前中概股回港的两大主要考量。凡德投资总经理陈尊德接受记者采访时表示，美国对中概股日益严厉的审查未来是否会进一步加码仍未可知，两地上市可以避免一旦美股退市的被动局面，也有助于进一步支撑股价。此外，港股流动性较美股略好，也对股东未来减持有利。

“不过，在估值修复上的价值现在较难判断。去年一年港股大盘疲软，各个板块估值下滑都比较严重，未来向上修复估值，仍需期待明显增量资金的流入来提振整个港股市场。”他表示。

香港百利好证券策略师岑智勇告诉记者：作为业务主要在内地的公司，在港股上市还是会吸引更多了解公司的投资人。此外，香港股市去年接近全球最差，今年反弹空间可能会更大。

不过，对于更多希望回归港股的金融科技概念中概股，动作可能不会太快。

需要注意的是，当前较多登陆美股的金融科技股多为P2P转型助贷而来。此前，香港证监会以内地P2P业务监管政策尚未明确为由，婉拒了众多金融科技平台赴港上市申请。因此，大部分金融科技中概股要回归港股，除了符合监管政策要求，还需要在VIE架构等方面做出合规调整，甚至涉及业务重组。

ToB金融科技道阻且长

技术类公司盈利需要长周期，模式跑出来后才能得到市场的认可。从外部条件看，这需要战略也需要时机成熟。

需要注意的是，虽然科技类股票在港股是稀缺标的，回港有利于估值进一步抬升，但金融科技概念股的故事是否能受香港资本市场认可仍需要观察。

记者注意到，目前在港股上市的金融科技概念