业绩太好，三大奢侈品集团都积攒了巨额现金流，怎么花恐怕是今年的头号大事。

近日，法国奢侈品集团爱马仕(Hermès)发布2021财年全年业绩报告。截至2021年12月末，爱马仕全年营收达90亿欧元，较疫情前的2019年增长33%;净利润增长77%至24亿欧元;经常性营业利润增长78%至35亿欧元，利润率更是达到创纪录的39%。

不惟爱马仕集团在去年的收益明显高出预期，竞争对手开云集团、LVMH集团的表现也同样亮眼。开云集团2021年销售额达到176.45亿欧元，创历史新高。LVMH去年全年销售额为642亿欧元，也是创纪录的表现。

尽管疫情后续影响仍难预测，全球经济、地缘政治及货币政策的不确定因素仍在，展望2022年，包括爱马仕在内的各大奢侈品巨头依旧雄心勃勃，有信心在不计汇率影响的情况下继续实现营收增长。值得一提的是，由于业绩太好，三大奢侈品集团都积攒了巨额现金流，怎么花恐怕是今年的头号大事。

开云(Kering)首席执行官Francois-HenriPinault已经明确准备寻找收购目标，来完善品牌组合。而近日LVMH集团则直接被传出打算收购市值超过90亿美元的美国奢侈品牌RalphLauren。

爱马仕营收创新高，产能是隐忧2021年，爱马仕在全球范围内的营销呈现向好趋势，大量门店经历翻新和扩建，新增实体店亦不在少数。美国市场业绩增势强劲，欧洲市场逐渐恢复，亚洲市场营收增长显著。

具体而言，亚洲市场受益于大中华区及新加坡地区的持续推动，营收同比增长45%(除日本外)，较2019年增长65%。过去一年内，中国数家门店开张或翻新，这对爱马仕在中国市场开拓业绩助力尤多。如上海恒隆广场、苏州和宁波的门店经过翻新和扩建后重新开业，北京国贸商城门店于春季开业，澳门和深圳的门店也相继开业。

日本营收去年同比增长25%，较2019年增长20%。美国个别城市虽在第四季度实施疫情限制，却无碍于市场整体销售成绩保持优秀。去年营收同比增长57%，较2019年增长24%，业绩表现强劲。除法国以外的欧洲，爱马仕营收同比增长37%，较2019年增长10%。下半年表现亮眼，本土客户显著增长，一定程度上抵消了游客锐减带来的损失。而在法国，营收总额虽实现同比35%的增长，但较2019年还是有所下滑。

尽管涨势不一，爱马仕集团没有一个部门的营收在去年出现过亏损，以成衣和配饰业务线、手表业务线和其他业务线(珠宝和家居用品)的增幅最为显著。成衣和配饰部门营收同比增长59%，较2019年增长44%。手表部门势头格外强劲，营收同比增长73%，较2019年增长77%。其中，新款男士腕表H08颇受欢迎。其他业务线营收同比增长57%，较2019年增长95%，珠宝和家居用品都表现良好。

值得注意的是，皮具和马具部门在前9个月的强劲加速后，产能限制在第四季度开始浮出台面。

“我们面临很高的需求，但我们的产品在很大程度上是手工制作的。一个爱马仕包通常需要一位皮匠花上15个小时。很遗憾，需要排队。”阿克塞尔·杜马斯坦诚，产能不足是爱马仕皮具部门表现不佳的主要原因。在2021年第四季度，皮具部门销售额下滑5.4%，降幅高于分析师预计的2.3%。产能紧张，具体表现在Birkin、Kelly包等重要产品供应短缺，而这类产品通常占到爱马仕集团总营收的一半。

伴随经济恢复、门店开张，消费者积聚已久的购物欲彻底爆发，对奢侈品的需求强势复苏，箭在弦上。然爱马仕集团因产能受限，未能在经济好转过程中充分获益。这也导致部分分析师为爱马仕接下来的表现感到担忧。

为缓解产能紧张，爱马仕开始考虑对应举措。今年9月，一所制革学校会在法国开办。该学校经法国教育部认证，将颁发国家认可的制革专业文凭。此外，集团将于2024年在法国的Louviers、Sormonne和Riom镇新建工坊。在创造就业机会的同时，化解产能危机。

GUCCI回归大幅拉动开云业绩爱马仕的主要竞争对手，已经有两家奢侈品集团巨头在稍早时候交出了2021年成绩单。

2月17日，开云集团发布2021年Q4和全年业绩报告。2021年第四财季，开云集团的销售额同比大涨39%至54.1亿欧元。古驰Gucci品牌的销售额增长了31.6%，至30.7亿欧元，超过疫情前。圣罗兰(YvesSaintLaurent)品牌的销售额增长了47%，在开云旗下所有品牌中增长最快。

从全年看，这两个品牌的贡献也很明显。2021财年开云集团的总营收同比大涨35%至176.45亿欧元，与2019年相比同比增长了19%，净利润则大涨50%至31.76亿欧元。其中，Gucci贡献了97.31亿欧元，同比增长31%;YSL贡献25.21亿欧元，同比增长46%。

财报发布后，Francois-HenriPinault接受采访时坦承，Gucci第四季度的表现“非常出色”，去年推出的Gucci新系列在2021年的最后三个月带来了“大幅增长”。2021年9月底发布的Gucci的Aria系列助长了该品牌的销售，而LadyGaga主演的电影《Gucci之家》则吸引了更多对该品牌的关注。在Gucci首席执行官MarcoBizzarri和创意总监AlessandroMichele的带领下，Gucci占Kering收入的一半以上，占经常性营业收入的近四分之三。难怪市场惊呼“Gucci回来了!”

不过开云集团的营收和利润，还是远远赶不上旗下拥有LV、Dior、G