春节期间海外经济与政策跟踪：1)欧央行“转鹰”?不必过忧。2022年2月3日欧洲央行货币政策会议声明基本维持不变。不过，拉加德承认通胀风险正不断上升，且并未否认年内加息的可能性，被市场解读为一个显著的政策转变。我们认为，欧洲央行“急转弯”的必要性不强。一是，欧元区经济复苏温和，正如最新数据显示2021Q4经济增长环比减速所示。二是，欧元区核心通胀压力有限，1月核心HICP由2.6%回落至2.3%。三是，欧元区债务压力牵制欧洲央行的政策转向。站在全球资产配置的角度，2022年欧元区货币政策在主要发达市场中仍属最友好的，欧元股市值得高看一眼。2)美国经济增长和就业数据亮眼，叠加工资上涨带来的通胀压力，凸显美联储政策紧缩的必要性。在私人部门补库存需求的拉动下，2021年四季度美国经济表现亮眼，GDP环比折年率达6.9%，高于预期的5.5%及前值2.3%。美国1月季调后非农就业人口增加46.7万人，远超预期的15万人，劳动力参与率大幅提升0.3个百分点至62.2%，平均时薪环比增速升至0.7%。3)海外疫情：全球确诊病例增速边际放缓，欧洲国家解封范围不断扩大。

春节期间全球资产表现：1)全球股市，全球股市多数收涨，恒生指数领涨，美科技股巨震，但在英国央行加息及欧央行的鹰派表态影响下，欧洲股市表现不佳，德国DAX指数/法国CAC40指数下跌。2)全球债市，原油价格高涨、非农数据超预期共同推动实际利率上行，叠加“同辈压力”(欧债和英债利率上行)，10年期美债再度升破1.9%，收益率曲线整体上移，6个月至30年期美债均上涨13至17BP。美国政府债务突破30万亿美元大关。往后看，如果2022年美联储加息100bp(4次)，10年期美债收益率或触及2.3%左右。3)大宗商品，整体表现强势，地缘政治冲突、OPEC+谨慎增产、美国寒潮天气等因素支撑油价上涨，WTI、布伦特原油价格均升破90美元/桶。美国总统拜登正式批准向东欧增加2000名美军。4)外汇市场，美元指数整周下跌1.79%至95.47，因英国央行连续加息及欧央行转鹰，欧元、英镑汇率明显升值。英国央行货币政策委员会以5-4的投票结果将主要银行利率继续提高0.25%至0.5%，这也是2004年以来英国央行首次连续加息。回顾2015年以来，美联储加息期间的美元指数并非都是走强的。往后看，2022年美国经济相对全球“一枝独秀”的程度可能继续减弱，美元指数上行空间可能受限。