2021年的最后一天，世界首富马斯克发表了一则“看衰”经济的言论，预言经济危机即将到来，最早在2022年春季或夏季，最迟也会在2023年爆发。这一悲观的言论引起市场对正处高点的美股的关注。

近期，美股三大指数陆续出现连续下跌，虽然在1月11日、12日有所反弹，但距离下跌前的高点仍有一段距离，能否形成V形反转暂不明朗。而宏观面和消息面上，美联储“缩表”预期提前、美债长端利率快速上行，美股承压的观点一时间大行其道。

此前炙手可热连连上涨的美股后市如何?成为2022年开年来投资界第一个热门话题。就在美股震荡同时，A股市场也出现连续下探，A股会否受到美股市场影响?这一问题也受到国内投资者关注。

美股下跌背后

近几个交易日的美股表现，对已经进场的投资者而言，其心理所承受的压力极大。

2021年年初出炉的巴菲特致股东信中那句经典的“永远不要做空美国”，在2022年新年伊始或已受到拷问。

2022年开年以来，随着美联储2021年12月FOMC议息会议纪要的公布，其中释放的“鹰派信号”(指收紧货币政策)引发市场担忧，美股三大指数应声大跌。其中，标普500自1月4日创下4818.62的高点后随即掉头向下，不仅当日收跌，随后4个交易日更是连续下跌，1月10日最低下探到4582.24，跌幅接近5%。纳斯达克指数也从1月4日的15852.14跌到1月10日的最低点14530.23，跌幅超8%。同期，道琼斯工业指数亦出现连续下跌。

“三根K线改变价值观”，投资界中盛传这句调侃，虽然其中含有戏谑的成分，但仍能体现当市场出现连续快速下跌时，投资者心理所承受的极大压力。

“这是洗恐慌盘还是熊市信号?是走是留?是勇敢抄底还是斩仓出场?”美股连续下跌数日后，持有纳斯达克100指数相关基金的投资者们在社交平台上不断发问。而随着近两日相关指数止跌回升，疑问又变成了这反弹是“诱多”还是有效反转?有的持有者喊出，“不放水，就得跑。”但亦有长期看好者表示要坚定持有。

近几个交易日的美股表现对已经进场的投资者而言，或都暗含决策因子。在美股投资社交平台上，有一则关于“美股持续暴跌，后续走势你怎么看”的投票，截至1月13日浏览量已高达5.9万次，该投票结果显示，持低估反弹观点的投资者占比38%，持续下跌观点的投资者占比62%。

一位拥有数年美股投资经历的投资者告诉《中国经营报》记者，“整体来看，美联储的政策对美股后期走势确有较大影响，我的后续投资策略也会在一定程度上考虑这一影响。但当期行情下，暂不存在仓位增减问题。目前我仍保持着一定的杠杆，这是因为我的‘安全垫’足够高。以特斯拉为例，我的收益已经超过7倍，短期的震荡对我来说影响不大。”但据另一位美股投资者所述，她身边已有投资者在上一轮下探(2021年11月下旬到12月上旬)时出现爆仓，她的观点也已转向谨慎。

数据显示，在纳斯达克100指数成份股中，从1月4日到1月11日收盘股价下跌的个股达到77只，跌幅超5%以上的达到35只，跌幅超10%的达到7只，最大跌幅的三只个股分别下跌13.64%、12.52%、12.04%。月涨跌幅出现下跌的有70只，10%以上跌幅的有12只。如果把时间放长来看，近3个月跌幅超过10%的个股有18只，跌幅在20%以上的则有9只，最大跌幅的三只个股分别下跌59.36%、46.75%、36.33%。

机构观点分化

基于加息时点、缩表可能、缩表时点的预判，以及对美股走势的长短期影响，机构观点显著分化。

无论是投资者还是机构，美联储缩表问题被看作是影响美股整体走势的关键因素。1月11日美股反弹更被分析人士认为是，受鲍威尔出席连任提名听证会时“没那么鹰派”的证词所影响。例如他表示，目前就缩表问题美联储尚未做出最终决定，以及加息和缩表开启后，美国货币政策仍将与不断发展的经济保持同步，将保持适度宽松而非造成经济衰退的过度趋紧状态。在鲍威尔发言后，美股三大股指低开高走，盘中出现V形反转。

基于上述加息时点、缩表可能、缩表时点的预判，以及加息及缩表对美股走势的长短期影响，当前机构人士出现较为明显的分化观点。

中金公司策略团队从经典理论和美国历史经验出发，就货币与通胀的关系角度，梳理了此次美联储“急转弯”的前因后果，认为“面对2021年的高通胀局面，美联储的态度也在发生转变，从认为通胀是‘暂时的’转向控制通胀。如果加息2～3次都不能压低通胀，那么美联储有可能通过缩表来应对通胀。这种激进情形下，美股动荡可能明显加大。”

相较加息，渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰表示更担心缩表问题，认为缩表对股市的影响远超加息。

而梳理媒体报道，根据鲍威尔发言，美联储将在2022年3月结束净资产购买，继而进行加息，在2022年晚些时候开始缩表。同时，美联储倾向于召开2～4次FOMC会议来处理缩表细节，那么则可能在6月开始给出缩表进程的指引。

中金公司策略团队认为，加息和缩表并不必然带来市场的逆转和崩盘。“由于目前市场的流动性依然非常充裕，缩表和减量一开始的实质性影响其实未必很大，更多体现在市场情绪的计入上。一旦充分计入后，真实的影响未必