业绩为王是当前最主要的投资思路

过去一年可以说是赚钱效应比较弱的一年，除了新能源板块一枝独秀之外，多数板块都出现了不同幅度的调整。

今年一开年又出现开局不利，第一周市场再次出现回调，很多人对于今年全年的行情心存疑虑。第一周的行情虽然比较差，但是我们也可以看到主要是去年涨得多的一些板块出现回调，市场大的投资方向和逻辑并没有发生根本改变。新能源、军工、芯片等去年涨的多的板块，上一周回调比较大，低估值板块则出现了恢复性上涨，比如金融、地产、家电等板块，消费板块也基本企稳，没有出现大幅下跌。

可见业绩为王是当前最主要的投资思路，去年大家看的是成长，看的是弹性。今年大家开始看业绩、看估值，这也使得今年和去年的行情存在比较大的差别。

首先我们看一下全球资本市场的表现，当前市场比较大的不确定性还是疫情。很多人不理解为什么欧美疫情严重，但是他们的股市还在新高的位置。一方面是货币的原因。大量的放水必然会催生自然泡沫，特别是在实体经济不景气的情况之下，大量的资金会流入到股市，不断推高股市的表现。第二个原因虽然这次疫情欧美比较严重，但是并没有对实体经济产生太大的影响。这些国家在防控方面基本上处于放任状态，各种消费活动没有受到影响。而因病去世的人里面大多数还都是老年人，对劳动力市场也没有造成太大的冲击。

今年美国通胀开始成为一个主要的问题，所以美联储开始从之前的放水逐步转向收水，这让很多人再次担心美股今年会不会崩盘，会不会陷入到衰退。

我认为现在美联储的货币政策转向是确定的。但是我们要注意到美国货币政策在收紧的同时，财政政策却在持续发力。美国总统拜登上台之后，推出了一系列基建投资计划，这可能会一定程度上提振美国经济复苏的力度。

所以美股今年见顶风险加大，但是不意味着会崩盘。大家也不用担心，美股万一崩盘对于A股市场的影响，我认为目前还看不到A股有陷入金融危机的风险。

疫情对于全球经济造成了很大的冲击。2020年3月，美股出现了暴跌，一个月出现4次熔断，当时很多人对未来信心全无，我提出三段论的观点，就是疫情对于全球经济和股市的影响主要分为三个阶段，现在基本上得到了验证。

第一个阶段是流动性枯竭阶段，也就是在2020年3月全球所有资产都被投资者恐慌性抛售，包括股票、债券、商品甚至黄金，当时只有美元是上涨的。第二个阶段是美联储放水阶段，这时候资产又会产生泡沫，直到现在还在第二阶段末期。第三阶段要等到海外疫情出现趋势性拐点，目前还看不到拐点，第三阶段来临之后，全球经济才会真正走出疫情的影响，A股市场也将延续慢牛长牛走势。

拥抱核心资产，看好三大热门行业

我们再看一下国内的经济和政策变化。即使没有疫情影响，我国GDP也已经告别了以前高速增长状态，进入到中速高质量增长状态。各行各业面临着从原来追求增量的竞争，逐步转向存量的竞争，这就会产生两个效应，一是头部效应。这就要求我们在投资上一定要抓住优质龙头股的机会。

第二，在经济转型过程中，以前依靠出口拉动、投资带动的模式，逐步让位为消费拉动、科技带动的模式。这就意味着我们投资的重点从以前投资投资品、房地产产业链、投资出口，逐步转向消费、科技这两大方向，或者是消费加科技，例如新能源就是消费加科技的结合。

今年稳增长成为中央的一个重要政策目标，货币政策会适度宽松，采取宽货币、宽信用的模式，这会让经济面获得一个比较低的利率，同时流动性相对宽裕，这有利于业绩优良的低估值板块出现恢复性上涨。

全球资本市场与A股市场之间有互相联动的效应。过去10年美股走出了大牛市;A股大起大落，指数表现不佳，但是结构性行情是比较明显的。

为何美股很少出现急涨急跌的行情?因为美股机构投资者占了绝大多数，美国养老金是美股金字塔的塔基，据统计超过26万亿美元，这就使得美股在回撤的时候有一定支撑。

而A股市场投资者长期是以散户为主，这两年随着公募基金大量发行以及外资流入，散户投资者占比逐步下降，让位于机构投资者，所以A股市场未来慢牛长牛的可能性已经存在。

随着外资的大量流入，A股和美股的联动性将增强，A股市场越来越成熟，必然会带来新的投资机会。所以对于A股中长期的走势，特别是优质资产的中长期走势，我是不悲观的。但是一些非核心资产，一些题材股、垃圾股，去年遭到资金爆炒的概念股，可能面临着比较大的下跌。

抓住经济转型的机会，我主要看好A股的核心资产，我把它叫做优质龙头股。中国人民拥有的核心资产其实就是两大类，一类是房产，优质的房产成为很多居民重点配置的对象。随着房地产调控，房地产的可投资性下降，但是核心区域的房产依然具有保值增值的功能，依然算核心资产。

要想抓住未来10年的机会，就要抓住另一类核心资产，就是优质股票或者基金。很多优质龙头股在2021年已经跌出了机会，特别是在去年8月份的时候，很多消费股暴跌，当时我就建议大家逢低去布局。我相信这些优质龙头股未来创新高只是时间