宏观经济
12月PMI高于预期，但经济预期相对走弱
制造业PMI小幅回升，非制造业PMI优于预期。中国12月份PMI数据发布，其中制造业PMI为50.3，环比上升0.2，高于市场预期的50.0，连续2个月处于荣枯线以上。非制造业PMI为52.7，环比上升0.4，高于市场预期的52.0。综合PMI指数为52.2，与上月持平。
受益于成本端压力缓解，制造业PMI小幅回升。12月，制造业PMI环比回升0.2至50.3，同比增速从8.4%降至6.7%。12月制造业PMI继续迎来小幅回升，连续两月位于荣枯线以上。一方面，受益于上游成本价格大幅回落，原材料库存增加，成本端压力得到一定缓解;另一方面，新订单略有改善需求边际转暖，生产经营在限产限电结束后持续恢复。分行业看，制造业上下游分化持续，上游原材料类的景气度仍在下行通道，但下游消费类景气度延续边际改善。
得益于消费性服务业景气恢复，非制造业PMI指数环比上行，但疫情反弹下非制造业不确定性仍存。12月，建筑业商务活动指数下滑2.8从59.1降至56.3，反映当下房地产行业相对低迷，建筑活动和投资情况明显回落均处低位。服务业商务活动指数从51.1升至52，上升0.9，服务业整体仍然相对低迷，虽然工业品价格高位回落，下游服务业成本压力有所缓解，但整体由于疫情以及需求疲惫等原因仍然较为低迷，非制造业的不确定性仍存。12月，制造业业务活动预期指数为54.3，同比提高0.5，而非制造业生产经营活动预期指数为57.3，同比下滑0.9，非制造业生产经营活动已经受到本轮疫情的一定干扰与影响，尤其是正处于春节将至的特殊时点。预计节前节后的出行消费都会受到一定抑制，可能会对非制造业，尤其是服务业带来一定冲击。
美国12月非农数据遇冷
12月美国失业率有所下降，但非农就业人口远低预期。美国劳工部1月7日公布数据显示，美国12月季调后非农就业人口增加19.90万，远不及市场预估的增加44.7万，创去年1月以来新低，前值增21万。美国12月失业率为3.90%，续刷2020年2月来新低，市场预估为4.1%，前值为4.2%。
政策聚焦
Taper加速，加息缩表预期提前
1月6日，美联储议息会议决议指出，维持现有政策利率，或将提前或以更快速度加息，并预期配套进行缩表。会议纪要显示，将缩减债券购买计划的速度提升至每月300亿美元，将提前或以更快速度提高联邦基金利率，并在开始加息后，寻找合适时间加速进行缩表。纪要内容公布后道指、纳指和标普全线下挫，跌幅分别为1.07%、3.34%和1.94%，纳指跌幅达2021年2月以来单日最大百分比跌幅;VIX恐慌指数收于19.73;美元指数先微跌后小幅回涨，报收96.23;美十年期国债利率上冲5个基点至1.70%;COMEX黄金期货收跌1.87%报1790.9美元。
联储预期资产负债表降至疫情前水平以下，最早3月开始加息。对比上一轮紧缩周期，首次加息与完成taper、启动缩表间隔约1-2年。考虑到本次经济下行状况与失业率修复水平好于上轮水平，叠加资产负债表规模较上一轮翻倍，流动性紧缩的必要性进一步提升。FOMC票委、圣路易斯联储主席布拉德表示在资产购买计划结束后，美联储下一步可能以被动方式减持资产负债表，旨在以合适的速度减少货币市场的宽松状态。并且，FOMC可能最早3月的会议上就开始加息，缩表应该发生在首次加息之后，整体加息进程将取决于通胀的变化。
联储加速Taper预留政策空间，预期通胀不会大幅回落。决议中，联储加速Taper预留政策空间，认为通胀超政策目标反映与疫情和经济重启有关的供需失衡，同时劳动力市场走强，不需要持续净资产购买提供更多的政策宽松。布拉德表示联储目前工作重心仍在对抗通胀，预期通胀会在一定程度上自然缓和，但不会大幅回落，年底仍将高于3%。如果通胀缓和，下半年可以放慢加息步伐。
欧元区通胀再创新高
欧元区通胀再创新高，欧央行随时做好收紧政策准备。欧元区12月未季调CPI年率达5%，预期4.8%，前值4.9%，创下1991年欧盟成立以来的历史新高;其中，能源价格同比上涨26%，仍是主要推动因素。欧洲央行预计，今年欧元区物价平均上涨3.2%，2023年和2024年通胀率为1.8%。欧洲央行管委Kazaks表示如果通胀前景走强，欧洲央行随时准备采取行动进行加息，必要时削减货币政策。货币市场提前了对欧洲央行的加息时间预期，预期10月将加息10个基点，12月前加息15个基点。
OPEC+维持温和增产
1月5日，OPEC+宣布2月石油产量提高到40万桶/天，继续维持温和增产。OPEC+联合技术委员会目前预测2022年第一季度的原油供应为140万桶/日的过剩，与一个月前预测相比下降了25%，同时该委员会表示，随着“全世界更有能力应对新冠疫情及其带来的挑战，”预计奥密克戎变异毒株带来的影响会是“温和而短暂的”。石油需求预期得到满足，叠加北美严寒天气以及哈萨克斯坦动乱等不确定因素，国际油价继续上涨。
大类资产行情
股市：美联储加息预期提前，股市承压下跌
本周市场震荡走弱，指数全部下跌。全A、沪深300、中证500、创业板指、科创50、上证50、上证综指、深证综指分别下跌2.61%、2.39%、2.50%、6.80%、6.63%、1.56%
