美联储公布的最新会议纪要显示，美联储不仅准备提速加息进程和缩减购债规模，还将缩减资产负债表提上日程。

2022年第一周，美股表现低迷。美国东部时间1月6日，美股市场全线下跌。分析指出，美联储12月FOMC议息会议纪要引发投资者对美联储货币紧缩政策或过于激进的担忧，使美股市场再度出现波动。与此同时，美国最新公布的ADP就业报告大幅超出预期，进一步对紧缩的政策转向起到了强化作用。

多位专家在接受21世纪经济报道记者采访时表示，美联储如果过快收紧货币政策，那么短期内对市场影响较大，但无需过度担忧，因为会议纪要难以成为美联储采取行动的主要依据。

美联储“鹰派”发声令美股开年走低

进入2022年，美股市场持续下跌。截至当地时间1月6日收盘，道指下跌170.64点，跌幅0.47%;标普500下跌4.53点，跌幅0.1%;纳指下跌19.31点，跌幅0.13%。

近期，投资者一直在为美联储开始加息做准备。不过，美联储公布的最新会议纪要显示，美联储不仅准备提速加息进程和缩减购债规模，还将缩减资产负债表提上日程。尽管美联储强调，随着就业市场的好转，“更早，更快速”的加息与更为激进的缩减政策旨在遏制“比预期更高、持续更长”的通胀，但比预期更为鹰派的三重紧缩无疑令市场承压。

美联储会议纪要公布后，美股三大指数全线收跌。以技术股为主的纳指更是在1月5日下跌3.3%，为该指数自2021年2月以来最大跌幅。此后一个交易日，下跌趋势持续。特斯拉和Netflix均下跌超2%。在大型科技股中，苹果下跌1.6%，亚马逊下跌0.6%。

美联储鹰派信号使得投资者大规模抛售估值较高的成长型科技股，反映了投资者对加息的风险权衡。PineBridgeInvestments的投资组合经理HaniRedha指出，大部分投机性的高估值科技公司受到的打击最为严重。“这些公司的估值取决于未来的潜在收益率，因此对利率上升十分敏感”。

SoFi投资策略主管LizYoung称，“我们已经习惯科技股每天都是赢家，但今年不会是这样的局面。”

分析指出，美联储缩减购债、加息信号明显，一直在投资者的预期之内。而美联储在疫情期间膨胀至近9万亿美元的资产负债表迟早也会迎来收缩调整。但在短期内“三重紧缩”接连发生的可能性仍令多数投资者意外，令美股陷入波动。

AllyFinancial的首席市场策略师LindseyBell表示，市场连续两日的波动是对“美联储政策转向的条件反射”，由于(纪要)看起来像美联储准备“迅速而猛烈地出手，快速将流动性抽离市场”。

Lindsey补充称，“如果他们(美联储)以更为稳定、循序渐进的方式进行(缩减)，那么市场将表现平稳。如果又快又猛，那就另当别论”。

经济数据加剧市场担忧

除了美联储会议纪要外，美国经济数据也令美股市场承压。当地时间1月5日，美国公布2021年12月ADP就业数据。数据显示，美国12月ADP新增就业人数80.7万人，高于预期的41万人和前值的53.4万人，创7个月新高。根据ADP的数据，这是自2021年5月的88.2万人以来就业市场的最佳数据。

具体来看，上月新增就业分布较前几个月更为均衡，休闲与餐旅业新增24.6万;贸易、运输和公用事业新增13.8万;专业和商业服务新增13万;教育与卫生服务新增8.5万;制造业和建筑业分别新增7.4万和6.2万。

ADP首席经济学家NelaRichardson表示，德尔塔疫情带来的冲击似乎已经消退，但奥密克戎带来的影响仍有待观察。他指出，服务业继续主导就业增长，带动了12月就业市场走强。

这一数据与美联储的判断相符。12月会议纪要显示，美联储多数与会官员认为，“美国经济正朝着美联储的最大就业目标快速前进”，部分认为“劳动力市场已经在很大程度上与就业最大化目标相一致”。在通胀已经达标的情况下，实现“充分就业”是开启加息前的最后一道重要门槛。

另一份数据显示，美国12月非制造业表现疲软。数据显示，美国12月ISM非制造业指数为62，预期为67，11月为69.1，创2020年4月来最大月度跌幅。

分析指出，ISM非制造业指数下跌，意味着奥密克戎变异毒株可能已经开始对旅行、餐饮、娱乐等服务业供应商造成一定的影响。虽未必从根本上改变复苏途径，但疫情的进展将令美股面临回调的风险。

美联储正回归疫情前做法

缩减购债规模、加息和缩表，在长期的超宽松货币政策之后，美联储陡然激进的缩减政策转向引发市场担忧。

对此，波士顿大学帕迪全球研究学院国际政治经济学教授PerryMehrling在接受21世纪经济报道记者采访时指出，“在全球金融危机之后，美联储在很长一段时间内推行非常宽松的货币政策。而在疫情之前，美联储就正在采取措施逐步恢复‘正常化’。但当新冠疫情袭来时，这些措施被中止。现在，美联储只是又回到了疫情前的做法。从这个角度来看，疫情导致的供应链瓶颈和通胀并不是主要问题，但它为必要的收缩提供了恰当的理由”。

桥水基金创始人瑞·达里奥认为，“美联储在收紧货币政策时不会走得太远，以免伤害经济”。

Lindsey也表示，投资者可能对美联储的会议纪要反应过大。她说道：“(美联储)已