近期，因暴跌连续触发熔断的土耳其股市吸引了市场目光。12月22日，土耳其伊斯坦布尔100指数低开逾3%，盘中跌超5%，触发熔断，随后股指持续震荡，收跌4.64%，连续第四个交易日收跌。此前，该指数在17日、20日和21日连续三个交易日出现熔断，4个交易日共出现了7次熔断。

2013年4月5日，一个由原伊斯坦布尔证券交易所(ISE)、伊斯坦布尔黄金交易所(IAB)和土耳其衍生品交易所(VOB)合并而成的新伊斯坦布尔证券交易所(BorsaIstanbul，BIST)正式成立。

BIST开业当天，时任土耳其总理埃尔多安亲自敲响了新证券交易所的第一声钟。一年多后，埃尔多安在土耳其首次总统直选中，当选土耳其第12届总统。

土耳其证券市场历史

早在1854年，证券市场就已经出现在这块横跨亚欧大陆的土地上。当时，奥斯曼帝国为了能在克里米亚战争中获胜，开始对外发行债券。

发行的债券不久后就开始在伊斯坦布尔的市场上进行交易。随着债券发行数量的增加，成交量也出现了指数级的增长。根据经济史学家的说法，伊斯坦布尔在短时间内成为世界上重要的“金融中心”之一。

到了1866年，在奥斯曼帝国重要政治家之一阿比丁帕夏的主持下，德萨德塔赫维拉特(DersaadetTahvilat)交易所开始筹建。5年之后，即1871年，土耳其历史上第一个证券市场规则发布，交易所也在1873年正式开业。

虽然在短时间里奥斯曼帝国的资本市场取得长足进步，但在漫长的战争岁月的侵蚀下，最终随着帝国在第一次世界大战中的战败，开始走下坡路。

1923年，土耳其共和国成立。股票市场也更名为“伊斯坦布尔股票和债券交易所”。1938年，交易所一度从伊斯坦布尔迁至首都安卡拉。但这一决定让市场几乎陷入无人参与的停滞状态。很快，股票市场再次回到了伊斯坦布尔。

1980年，土耳其爆发银行危机，很多投资者和储户遭受损失。土耳其彼时的总理图尔古特·厄扎尔(Turgut?zal)意识到一个真正的证券交易所有助于国家渡过经济危机，他先是在1984年颁布了《证券交易所法令》，随后任命穆哈雷姆·卡尔斯勒(MuharremKarsl?)建立一个更正规的股票市场。1985年，新的证券交易所(ISE)成立，卡尔斯勒担任新主席。他从原来的证券中心市场精挑细选了20家公司，成为了伊斯坦布尔证券交易所(ISE)首批上市公司。

1989年，土耳其政府做出了一个重要的决定：允许外国投资者在土耳其投资各类证券并可将利润兑现转移出国。伴随着土耳其经济的高速发展以及开始对外开放，ISE发展迅速，吸引了国内外投资者的极大兴趣。但进入90年代，土耳其动荡的经济，又让国外投资者对资本市场的信心动摇。

经历了2001年历史上最大经济危机的土耳其，其资本市场的发展也陷入低迷。从那时起，资本市场议事日程上的问题几乎没有改变：将国内投资者带入股市，鼓励公司上市，扩大资本市场。随后的10多年，随着土耳其经济逐渐复苏，资本市场也取得了较大发展，但并未达到统治者预期。

最终，政府决定采取更激进的做法：将伊斯坦布尔证券交易所(ISE)、伊斯坦布尔黄金交易所(IAB)和土耳其衍生品交易所(VOB)合并。这就是今天伊斯坦布尔证券交易所(BorsaIstanbul，BIST)。

根据BIST对外公布的股东结果，土耳其主权财富基金持股80.6%，卡塔尔投资局持股10%，其余股份由市场中介机构持有。

总统埃尔多安和土耳其股市

2014年，埃尔多安正式当选土耳其首任直选总统。此前10年，他一直担任拥有实权的土耳其总理一职。2017年，埃尔多安发起的宪法修改公投获得通过。修宪的结果，是原有的议会制改为总统制，同时执政实权从总理落入总统之手;总统由不可与任何政党结盟，也不可当党派领导人，变为可以参加政治党派。此外，彼时议会制下，22名最高法院成员中4名由总统指派，剩余由法官、检察官指定。而修宪后，13名最高法院成员中有5名由总统指派，其余由议会选派。颁布法令的权力由内阁落入总统手中。

从埃尔多安2003年上任土耳其总理后，凭借着基建、房地产和旅游，土耳其经济开始走上快车道，贫困人口减半，数百万人得以晋升为中产阶级。土耳其成为全球新兴市场除“金砖国家”外的另一明星国家。事实上，除了在2009年因为金融危机经济出现衰退外，土耳其经济总体处于上升态势。2020年，土耳其GDP为7200亿美元，位居全球第19位。

而土耳其股市的走势同样节节攀升。主要股票指数BIST100指数从2003年的100点附近起步，一直上涨到本轮暴跌前最高的2200点附近，涨了近22倍。过去18年，土耳其股票市场的表现远超大多数新兴经济体。

埃尔多安并非媒体所描述的“经济门外汉”。

但伴随着经济增长和股市火热，国际热钱也大量涌入土耳其。土耳其债务压力不断累积、货币存在泡沫化风险、通胀随时也面临风险，加上制度和产业结构根基不稳，使得土耳其经济相对脆弱。

2019年，美国政府把对土耳其的钢铁关税提高到50%，除此之外美国还终止了与土耳其价值1000亿美元贸易协定的谈判。制裁开始引爆了土耳其的经济泡沫：当天美元兑土耳其里拉短线上升，日内涨幅扩大至0.72%，创下数