这是科技的时代，打开全球公司市值排行榜，前10榜单中有8家是科技公司。
经历了疫情一轮宅家经济红利刺激后，预期叠加利润兑现，科技股迎来了戴维斯双击，近期苹果、微软、谷歌等科技股迭创新高。不过，经历了连续上涨后，科技股是否还能续写辉煌?
在舆论呼声的背景下，监管措施有望进一步加码，近年经过快速增长的科技股，面临着前所未有的大变局。
高增长叠加业绩分化
数据统计显示，全球市值排名前十的8家科技公司，前三季度的营收和净利增速的中位数分别是39.87%和63.97%，去年这两个数字分别是18.81%和58.40%。但科技股的增长速度出现两极分化。
如特斯拉，营收和经济增速双双大幅增长，成为全球碳中和大背景下及新能源车行业增长突破临界点的一个特例。不过，相较于去年本已不错的业绩，互联网公司大面积实现了营收和净利的双增，出乎许多看空者的意料。
谷歌今年前三季度的营收增速从去年同期的9%大增至45%，净利增速也从8%增至121%。主要为美国经济恢复带来的广告业务增长。
科技公司是受惠于“宅家经济”的行业，但这种红利会逐渐消失。其中一个典型就是亚马逊，疫情期间宅家多靠电商配送，去年前三季的营收和净利增速分别为35%和70%;而今年全球多国经济逐步恢复开放以来，电商渠道优势不复，亚马逊的营收和净利的增速也分别下滑至28%和35%。
有点意外的是，芯片制造龙头台积电也出现了增长放缓，前三季的营收增速从去年的30%下降至18%;净利增速也从去年的64%降至今年的15%，主要受供应链的拖累。
中概股业绩不尽如人意
一旦放大到全球公司市值TOP50，就会发现增速失速的现象会更明显：以腾讯为例，今年第三季度净利润出现十年以来首次下滑，而过去3年，腾讯净利润增速分别高达19%、22%和30%。尽管三季度净利润同比跌幅只有2%，但随着严监管时代的来临，投资者的业绩预期也必须做出调整。从收入结构上看，增值服务、网络广告和金融科技及企业服务是腾讯的三大主要收入来源，但受到监管环境和整体经济状况的影响，三季度其中两类主要收入都只实现了个位数增长，其中增值服务业务收入752亿元，同比增幅8%;网络广告业务收入同比增幅仅5%。高层组织架构做出重大调整的阿里巴巴也显露出增速放缓的迹象。今年第三季度，在剔除合并高鑫零售的影响后，阿里巴巴的收入增速只有16%，创下2014年上市以来的历史最低，调整后的净利润则同比下跌39%。
近日开始通过裁员收缩组织架构的快手，也同样面临收入增速放缓的困局。快手第三季度收入同比增长33.45%至204.93亿元，但作为收入主要来源的直播业务成为期内唯一收入下滑的板块，收入同比缩水2.97%，而电商业务继续面临着来自淘宝和抖音的激烈竞争。
美团的三季报显示，反垄断罚款，叠加投资收益大幅降低和新业务亏损等因素，导致美团期内调整后的净亏损达到55亿元，创下上市以来最大的单季亏损。
摩根士丹利认为，直播、广告和游戏业务的毛利率表现疲软，令多数中国互联网企业第四季度的业绩指引均低于市场预期，预计明年大多数互联网企业的盈利状况仍处于市场预期之下的水平。
近年业绩快速增长后，这些曾经的天之骄子能否维持相当增速来保持市场信心，投资者会不由画上一个问号?
野蛮生长时代结束
全球监管拉开序幕
分析人士断言，已延续20年宽松互联网监管的“末日”即将来临。
互联网企业试图依靠流量优势，通过垄断数据和信息资源来独霸天下的做法已经行不通了。2021年4月，阿里巴巴集团因涉嫌垄断，收到182.28亿元的罚单。随后，更多互联网企业接到罚单，严监管时代开启。
作为互联网“投资大户”，除了罚款本身，监管环境改变引发的互联网板块调整，也在三季度给一些公司的盈利带来意外冲击。由于腾讯手中持有包括美团、京东、拼多多、快手、哔哩哔哩、滴滴、小红书等在内的多个互联网企业股份，板块调整导致其三季度联营和合营公司亏损高达56.68亿元，而去年同期则是盈利26亿元。
近日，滴滴宣布从美股退市返回香港上市，也引发市场对于监管政策的新一轮担忧。
税收政策的变动也值得关注。之前为了鼓励电商成长、促进消费，电商企业的税收环境相当宽松，但现在已经开始收紧。阿里巴巴在8月表示，部分业务已经不再享受10%的税收优惠政策。近期多家头部电商直播主播开始补缴税款，也显示出电商直播向企业税收靠拢的常态化。
摩根士丹利策略师迈克尔?泽萨斯在一份研究报告中警告称，各国针对科技板块出台实质性新规的风险正在上升。目前实施监管的政策和公众势头正在增强，包括与投资者相关的主要发达市场地区——欧洲和美国都会在近期推出新政。
在欧洲和英国，适用于媒体和通信法规的法规即将到来。本月晚些时候，欧盟议会将就一项名为“数字市场法案”(DMA)的措施进行投票，该法案旨在“控制主要科技平台对竞争和客户的影响”。在英国，即将出台的“网络安全法案”将对社交媒体和科技平台规定一项法定的“注意义务”，由英国媒体和通信监管机构负责监督。
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