滴滴历史总融资大约258亿美元，目前市值293亿美元。从2016年6月至IPO轮，在这期间滴滴融资总额超过218亿美元(折合人民币)近1400亿元，难以从容脱身。

滴滴从2021年6月30日挂牌纽交所，到计划退市，不到半年时间。在这段时间内，网约车市场却风起云涌，多家企业融资扩张，抢食滴滴无法拉新的时间窗口。

目前滴滴的退市再上市方案尚不明朗，无论哪种情形，定价都是集中博弈点。

美股中概股2021年已蒸发了超过5万亿元市值，退市公司也开始增多。下半年，赴港交所中资企业数量24家，是登陆美股的8倍，港交所或成为中资企业赴海外上市的主阵地。

019年上市，半年“闪退”

北京时间2021年12月3日9点左右，滴滴出行(DIDI.N)在官微上发布通告表示：经认真研究，公司即日起启动在纽交所退市的工作，并启动在香港上市的准备工作。

这个消息出来后，迅速登上百度、头条的热搜榜前列。

滴滴出行6月10日在纽交所提交招股书(F-1文件)，至挂牌上市仅用时20天。如今，上市不到半年，却又启动纽交所退市、香港上市，也算是创下记录。

滴滴历史不算短，从2012年创立至今，近10年时间。2015年2月，滴滴与快的合并;2016年8月，滴滴继续和优步中国合并。在网约车市场基本上完成一统江湖，虽有“搅局者”美团、曹操专车、首汽约车、神州出行、T3出行等参与竞争，但都无法撼动滴滴在市场上的绝对优势地位。

易观数据显示，2020年5月中国网约车活跃用户数，滴滴以大约5439万高居第一，首汽约车、曹操出行、享道出行、T3出行活跃用户数总计不到630万人。

此前，市场预测滴滴在2018年上市，但滴滴连续出现重大安全事故，上市只得按下暂停键。打乱了节奏的滴滴，市值也缩水，从高点近800亿美元估值到上市时大约650亿美元市值。

2021年6月，滴滴终于挂牌纽交所。然而48小时后，态势却急转直下。

我们来简单梳理一下“滴滴事件”的时间线。

7月2日，据国家网信办官方微信消息，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对“滴滴出行”实施网络安全审查，审查期间“滴滴出行”停止新用户注册。

滴滴对此回应称，将积极配合网络安全审查，全面梳理和排查网络安全风险，持续完善网络安全体系和技术能力。

7月4日，国家网信办依据《网络安全法》相关规定，通知应用商店下架“滴滴出行”App，要求滴滴严格按照法律要求，参照国家有关标准，认真整改存在的问题，切实保障广大用户个人信息安全。

对此，滴滴回应称，坚决落实相关要求，已于7月3日暂停新用户注册，滴滴出行App将严格按照有关部门的要求下架整改。

已下载滴滴App的用户可正常使用，乘客出行和司机接单不受影响。

7月9日，据国家网信办官方微信消息，“滴滴企业版”等25款App存在严重违法违规收集使用个人信息问题。网信办依据《网络安全法》相关规定，通知应用商店下架上述25款App，要求相关运营者认真整改，切实保障广大用户个人信息安全。

7月16日，国家网信办会同公安部、国家安全部、自然资源部、交通运输部、税务总局、市场监管总局等部门联合进驻滴滴出行，开展网络安全审查。

12月3日，滴滴宣布将从纽交所退市，同时计划奔赴港交所。

新财富根据公开资料整理

对于滴滴提出要退市的这一突发事情，二级市场投资者似乎准备不足。12月3日，美股开盘，滴滴大幅低开，盘中一度跌至6美元，最终收于6.07美元/ADS，创下历史新低;总成交额8.22亿美元，较前一个交易日的1.87亿美元成交额，增加340%，显示有不少投资者提前离场。

02退市的两种路径

关于滴滴如何从纽交所退市，大致有两种路径。

第一种，滴滴于官网发布投资者公告显示，退市有三步曲：第一步，启动香港上市工作;第二步，滴滴ADS从纽约证券交易所摘牌;第三步，ADS持有人(投资者)根据未来公布的方案将其ADS转换为滴滴在香港上市的股票。

“今日宣布，其董事会已授权及支持本公司进行必要程序及提交有关申请，以将本公司的ADS从纽约证券交易所除牌，同时确保ADS将可于ADS持有人选举时在另一国际认可的证券交易所转换为本公司的可自由买卖股份。公司将按照必要程序，在未来适当时间组织股东大会对上述事项进行表决。董事会亦已授权本公司寻求其A股普通股在香港联交所主板上市。”

有消息指出，按照这种路径，滴滴将首先启动香港上市工作，最快明年一季度后期上市;同时启动美股退市工作，而退市摘牌将晚于香港挂牌，以做好美股投资者的无缝衔接。

然而，在此情况中，势必有部分中小投资者无意跟随滴滴前往港交所，尤其是美国的中小股东，对于这部分股东，市场分析指出，滴滴应当会准备好回购方案，即中小投资者可以选择美股ADS换成普通股，再去港交所挂牌;也可以选择现金回购。

在此方案中，价格的博弈将成为关键。若按14美元/ADS的发行价回购，那么在滴滴如今只有6美元/ADS的情况下，绝大部分中小股东都会选择现金回购方案。那也就意味着滴滴需要准备足够的现金回购。若按现价为回购的价格基础，