智通财经APP获悉，近日，富国银行表示，将软件行业评级下调为“减持”，并将媒体和娱乐业评级上调为“增持”。

该行引用“技术、估值和盈利修正”作为调整的基础，首先指出，软件行业在2021年表现良好，自3月中旬以来上涨了30%(超过市场15%)。

分析师ChristopherHarvey、GaryLiebowitz和其团队写道：“但当我们看到有吸引力的其他选择和市场风险偏好的潜在变化时，很难证明溢价估值是合理的。截至目前为止，这种上涨已经推动软件公司的远期价格/盈利比整体市场高出75%，这种情况此前曾出现在1999-2000年期间。”

今年迄今为止，软件公司的盈利修正(15%)远低于媒体和娱乐(35%)和广泛市场(20%)，对此，该行表示，软件公司的盈利增长似乎已经或即将达到顶峰。

该行还补充道，估值从来不是催化剂，但软件行业“对我们来说太贵了”。

至于媒体和娱乐业，富国银行认为，该行业正经历一个“高景气时代”，但目前，该行业的表现落后于软件约50%，市盈率也仅比市场高出15%。

不过，该行业的增长率正在上升，盈利修正也表现强劲，这表明行业基本面正在迅速改善。同时，媒体和娱乐业的公司也在积极回购股票(在过去12个月内，该行业回购的股票约占总股票的2%)。

富国银行对此表示，媒体和娱乐业的风险状况低于软件业，该行业被超卖的事实为近期反弹创造了机会。

此外，宏观环境也使富国银行预计未来3-6周将出现更多的风险偏好市场，这支持了对软件业的减持。

具体而言，富国银行认为，最大的细分行业是广播行业，其中看好Discovery(DISCA.US)、福克斯(FOXA.US)和ViacomCBS(VIAC.US)等九家公司。

此外，富国银行还予以Audacy(AUD.US)、HemisphereMedia(HMTV.US)、iHeartMedia(IHRT.US)、NexstarMediaGroup(NXST.US)、E.W.Scripps(SSP.US)和TEGNA(TGNA.US)“增持”评级。其中，该行予以Audacy目标价7美元，Discovery目标价46美元。

另一个代表性很强的细分行业为互动媒体和服务，由Facebook(FB.US)和Alphabet(GOOGL.US)这两大巨头领衔。富国银行给予安吉斯里斯特公司(ABGI.US)、IAC/InterActiveCorp(IAC.US)、Pinterest(PINS.US)、Snap(SNAP.US)和ZoomInfo(ZI.US)“增持”评级。其中，该行予以Pinterest目标价85美元。

在广告细分行业方面，富国银行看好BostonOmaha(BOMN.US)、ClearChannelOutdoorHoldings(CCO.US)和IntegralAdSciences(IAS.US)。其中，予以ClearChannel目标价4美元。

有线电视和卫星电视细分行业也有三个选择：CableOne(CABO.US)、特许通讯公司(CHTR.US)和SiriusXMHoldings(SIRI.US)。电影和娱乐细分行业中对迪士尼(DIS.US)、Netflix(NFLX.US)和Roku(ROKU.US)持积极态度。

富国银行还看好的另一个细分行业是互动家庭娱乐。其中，该行看好动视暴雪(ATVI.US)，目标价为120美元；Take-TwoInteractiveSoftware(TTWO.US)，目标价235美元；Zynga(ZNGA.US)，目标价13美元。