北京时间8月12日，新居住服务商贝壳(NYSE:BEKE)发布2021年第二季度及上半年财报，靓丽的业绩数据，给资本市场吃下了一颗定心丸。

财报显示，2021年上半年，贝壳营业收入达449亿元(人民币，下同)，同比增长达64.6%;调整后净利润为31.40亿元。报告期内，贝壳平台总交易额(GTV)高达2.29万亿元，同比增长72.3%。

分季度看，第二季度贝壳GTV为1.22万亿元，营业收入为242亿元，同比增长均超两成。尽管2020年受疫情影响，年初很大一部分交易递延至第二季度，但今年二季度，贝壳依然在高基数下实现业绩大幅增长。

贝壳董事长兼CEO彭永东表示，供需平衡的中性市场是贝壳长期发展的基础。贝壳积极配合监管机构打击虚假房源和炒作房价等行为，在实现稳地价、稳房价、稳预期的目标中贡献力量，促进房地产市场平稳健康发展。

作为房产经纪赛道的超级独角兽，贝壳具备独有的抗风险、与周期共舞的能力。科技驱动的新居住服务、规范化的交易分工模型等，都相比直营具备更显著的优势，在市场震荡中，也能以高标准的服务和承诺释放业绩。

上半年业绩再攀高峰

今年上半年，楼市调控频出。机构统计数据显示，今年上半年，全国各城累计房地产调控政策次数为304次，再创半年调控次数历史新高。

“在供需平衡和房价长期相对稳定背景下，市场重心将由‘房’转向‘人’，由‘交易’转向‘服务’，消费者的需求由‘买到房’转向‘住得好’。”彭永东认为。在向上向善的精神指引下，贝壳持续赋能经纪人、为社区提供服务，助力业绩高增长。

数据显示，上半年通过贝壳平台实现的交易规模达2.29万亿元。其中，截至6月30日，贝壳存量房业务GTV为1.33万亿元，同比增长70.1%;新房业务GTV达8417亿元，同比增长70.7%。

新房二手房交易规模齐齐抬升，得益于贝壳在管理服务上不断升级。第二季度，贝壳在优化推进“一二手经纪人分岗”策略的同时，拓展签约服务中心至287家;同时，不断丰富新房线上内容，推进“新房生态治理计划”。

“依托存量房和新房交易服务GTV的增长，我们实现了二季度营业收入242亿元，同比增长20.0%，超过了我们之前给出的指引上限和市场一致预期。”贝壳执行董事、首席财务官徐涛进一步表示。

具体来看，在存量房交易服务板块，第二季度贝壳营业收入同比增长4.9%至96亿元，其中包括向非链家连接门店和经纪人收取的平台服务、特许经营服务及其他增值服务的收入11亿元，以及佣金收入85亿元。

在新房交易服务板块，第二季度贝壳营业收入同比增长31.9%至139亿元;在新兴及其他业务板块，贝壳实现收入同比增长50.6%至7亿元。

从毛利表现看，第二季度贝壳毛利率为22.1%，去年同期为32.5%。实际上，毛利率下降，主要因去年年初因疫情影响交易冻结，很大一部分交易，尤其是存量房交易，递延至第二季度，从而导致该时期毛利率高于正常水平。

因此，以半年报而非二季度为准，来衡量贝壳的实际盈利水平，更具客观性。数据显示，2021年上半年，贝壳毛利同比增长43.9%至101亿元，而去年同期为71亿元，经调整后净利润同比增长68.8%至31.40亿元。

截至2021年6月30日，贝壳的现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总计592亿元，在手现金丰厚，稳筑未来发展护城河。

穿越周期的优质标的

作为扎根房地产市场的一员，贝壳的业绩增长，与楼市大环境息息相关。那么，在如今调控高发的政策背景下，贝壳的生存基础、增长潜力几何?

“楼市调控本身并非取缔，未来依然是看好的，‘房住不炒’是主基调，对正常调控不用过度恐慌。”有业内观点认为。

数据显示，上半年全国重点50个城市二手房整体交易量同比去年上半年增长60%，较下半年增长12%，上半年二手房GMV同比增长约65%，较去年下半年增长约14%，新房的增长速度、面积和价格增长均优于去年。

不过，因政策因素个别城市交易量下滑较明显，主要集中在深圳、东莞部分城市，如深圳下降了70%左右。尤其是进入二季度以来，楼市调控政策接连不断，并从新房市场调控扩大到了存量房市场。

空白研究院创始人杨现领认为，对调控反应较大的城市，大部分为一季度市场火爆的城市，本质上是长效机制里对贷款集中额度的管控，改变的是交易节奏而不是交易需求，市场并没有出现方向性扭转，而是回归常态。

徐涛也表示，二季度，全国热点城市先后出台了一系列卓有成效的调控政策，虽然短期会带来不确定性，但从长期来看，将促进房地产市场的健康稳定发展。随着投机炒房被逐步打击，消费者对美好生活和品质居住的需求将日益增长。

目前，我国城镇住房的总市值大约400万亿，住宅在居民财富中占60~70%，房地产是国家财富和家庭财富的稳定器。此时，房价不能大幅上涨，作为短期刺激经济的手段;也不能大幅下滑，拖累经济增长，关键是要“稳”。

反观贝壳，不管楼市周期行进几何，这家公司均拥有稳健的底色。贝壳的抗风险能力在于，串联服务者分工细化和合作，分散个体风险，让经纪人能够得到稳定收入;高标准的服务和承诺，在市场震荡