6月1日美股盘后，荔枝公布了2021年第一季度财报，营收4.95亿元，同比增长34%，净亏损7004万元，同比增长45%、环比扩大10倍，快接近2020年全年8218万元的净亏损了。

荔枝这家公司最近一次被拿出来讨论，是同一赛道的喜马拉雅递交招股书。再上一次获得关注，是2020年播客市场忽然在中国玩家中爆发。

喜马拉雅是荔枝在在线音频赛道最强悍的对手，播客又是几乎所有有内容能力的平台争抢的核心赛道，这一切，落到荔枝这个“中国在线音频第一股”头上，都是在所难免被拿来对比的命运。

2021年Q1，荔枝明显想烧钱换得流量和收益。财报发布后，市场也给出正向反馈，荔枝盘后股价累计上涨13.04%，报7.54美元。这与其11美元的发行价还有不小的差距，但因为年初Clubhouse的走红，荔枝股价在2月一度上涨90%，加之上一季财报带来的“离盈利越来越近”的消息，荔枝眼看就要一改行业媒体报道中“上市一年股价腰斩”的形象了。

这一次，连续4年亏损的荔枝会带来好消息吗?有没有摆脱单一盈利模式的桎梏?出海的Tiya和播客能拯救一直“不太甜”的荔枝吗?

烧钱难换流量现在的荔枝，依然可以说是一家直播平台。上市接近一年半的时间，针对其主打的UGC模式的获利问题，荔枝没有讲出新故事，始终是99%的收入来自打赏。

2021年Q1财报显示，从音频娱乐中获得的打赏收入为4.89亿元，占总营收的比例接近99%;播客、广告和其他收入为570万元，加起来还不及音频娱乐的零头。

有业内人士指出，对比四成靠付费订阅，六成来自广告、直播、教育服务等业务的喜马拉雅(2020年数据)，以及盈利模型B端依靠广告收入、C端以内容付费为主的整个在线音频行业，荔枝的营收比例的确不太合理。

在投资者眼中，荔枝最大的风险也在于此。进入2018年以来，荔枝对音频娱乐收入的依赖程度不降反增，这部分的营收贡献度始终保持在98%以上，这也是其去年1月上市后遭遇破发、股价暴跌的主因。

扎根音频直播，荔枝虽然战略性避开了与喜马拉雅、蜻蜓fm的音频版权之争，但结合收入成本来看，其控制成本的能力远弱于喜马拉雅。

荔枝自然是难逃亏损的，但这一季度最大的变化是，一个季度差点亏掉了去年一整年的额度。

2017-2020年4年时间，荔枝总计亏损约4.5亿元，但在保营收增速的过程中，也在努力控制亏损。不过最新的2021年Q1，荔枝有点放飞自我，单季度净亏损7004万元，同比增长45%、环比扩大10倍，接近2020年全年8218万元的净亏损。

亏损的关键在于，荔枝虽然在缩减一般及行政开支，却单季疯狂投入1.2亿元营销费用，占到整体营业费用的6成以上。可烧钱换流量的效果，也就是用户活跃度和付费用户群的变化，就比较令人失望了。

去年Q4，荔枝平均移动MAU总数为5840万，今年Q1这一数据涨到5970万。相比之下，截至2021年Q1，喜马拉雅平均MAU达2.5亿，刨去IoT(物联网)及其他第三方开放平台月活用户的1.46亿，也还有超过1亿的移动MAU。

而截至2021年Q1，荔枝月均付费用户为47.47万，同比增长了5%，但其付费率反而从去年Q1的0.8%下降到0.7%。再看看喜马拉雅，就“知识付费概念”而言，喜马拉雅的付费率不算低，今年Q1每月活跃付费率为13.3%。

遗憾的是，荔枝本季度扩大了45%的营销投入，只换来了2%的MAU增速，和不增反降的付费率。

荔枝式创新：美国版YY+车载播客问题还是老问题，但荔枝之所以肯砸钱，与其尝试的两个新业务不无关系。一个是从去年10月推出的在音频社交应用Tiya，另一个是今年1月推出的“荔枝播客”应用，两个业务走的都是差异化路线。

Tiya主攻美国市场，不过沿用的是YY从游戏出发，延伸到唱歌、体育等热门场景的路子，在今年3月的MAU超过200万，相比2020年Q4平均月活增长90%。

虽然这一业务在收入层面带给荔枝的变化还未看到，但于投资者而言是利好消息。虚拟币推手马斯克带火的Clubhouse，就曾盘活过包括Tiya在内的其他相关应用，此利好信息曾刺激荔枝在4个交易日里大涨近340%。

“荔枝播客”在国内的关注度更高，不过更多是因为整个行业在去年都火得一塌糊涂。

在今年之前，播客在荔枝处于边缘地位。当荔枝今年年初准备独立运营时，中文播客市场好不热闹，喜马拉雅上线播客频道，即刻上线小宇宙，快手推出皮艇，网易云音乐开通播客云圈，QQ音乐独立播客板块;与此同时，蜻蜓FM开始内测独立播客产品群岛，字节跳动旗下免费小说网文收听的长音频平台番茄畅听，B站收购的猫耳FM，腾讯音乐旗下酷我音乐去年推出酷我畅听APP等，这些玩家很多已在变相做播客平台。

对于这次“迟到”，荔枝显然是不认同的。据Tech星球报道，荔枝播客副总经理关蔚璋把中文播客市场的破圈产品小宇宙的出现，称作是“一个提醒”，将播客业务独立出来的提醒。他表示，荔枝就是以播客起家，一直在做播客内容、播客MCN的扶持。

荔枝播客和其他家最大的不同，便是更注重车载场景，目前正与小鹏汽车、广汽，以及比亚迪等合作，将荔枝的车载音频产品接入它们的智能网联系统。

在线音频有两个尤为突出的场景，