一年一度的CMEF春季展结束了，但它为医疗行业带来了长远影响并未消退。CMEF期间，基因科技企业泛生子宣布与西门子医疗达成战略合作，双方将会携手在中国医院市场大规模应用，这次合作似乎将会引领着基因检测行业的发展方向，有机会提高患者的生存质量。此外，泛生子也瞄准了院外市场，与院内市场的一帆风顺不同，在面对资质不足、价格高昂和品牌力不足的情况下，其C端市场目前整体乏善可陈。

“泛生子”一词来源于达尔文的“泛生论”，是“基因”一词的真正来源，是人类对于遗传物质最原始的定义。公司的名字，直接的阐释了业务的基础，通过基因科技赋能医疗。泛生子也是中国最早一批进入癌症精准医疗领域的基因科技公司，基于体外诊断(IVD)技术和临床实验室自建项目(LDT)的基础业务，衍生了癌症诊断监测、癌症早期筛查以及药物研发三大主要业务。

在泛生子医疗的未来蓝图中，覆盖了覆盖前沿科技和癌症早筛服务，但是目前泛生子的研发能力并不突出，发明专利数量与友商对比并不占优势，相对薄弱的技术能力或许是其未来发展中的一大隐患。

01疫情风口下，业务增速不足且狼性减少2015年，王思振和阎海联合创办了泛生子，通过基因检测技术实现癌症精准诊断。与一众消失在历史尘埃中的公司不同，2020年成功在美上市的泛生子无疑是这场战争中的胜利者。

2013年，好莱坞巨星安吉丽娜·朱莉测序后切除乳腺自保，用“激进”的方式科普了基因测序。等到了2016年，在一线城市大医院，大部分医生不论在科研还是在临床领域，都深度参与基因检测，对这项技术的效用再无质疑。这意味着，2016年起基因检测产品已经具备了商业化的基础，泛生子的成立享受到了天时之利。

大多数创业公司，都会集中公司精力，打磨某一款产品，积累了足够多优势后再横向扩张。然而，泛生子并非如此，泛生子的业务基本覆盖前沿科技和癌症早筛范畴，之后再细分到其他临床渠道。

业务层面体外诊断(IVD)技术和临床实验室自建项目(LDT)都是泛生子的基础业务，并衍生了三大主要业务：癌症诊断监测、癌症早期筛查以及药物研发服务，涵盖了从高危人群的早期筛查，到患者的诊断和治疗建议以及预后监测和管理的癌症全周期，主要产品包括肝癌检测产品HCCscreen、泛癌症分子诊断解决方案OncoPanScan以及新冠检测试剂盒等。

同时向这么多方向发展，可能是因为30几岁就实现了财务自由的王思振，有一颗推动基因科技发展的雄心;又或者是有过成功经验的王思振，希望成就更大的事业。在深潜atom看来，多业务发展的模式成就了如今的泛生子，也可能制约其未来发展。

随着精准医疗的兴起，可以精准检测疾病的基因科技很快就进入了资本市场的风口。在此前创业产品成功被收购的王思振带领下，泛生子在这样的大环境下无疑是资本市场的宠儿。成立四年内完成了4轮超过10亿人民币的融资，2020年6月成功登陆美国纳斯达克并完成首次公开募股，募资总额2.56亿美元。

进入2020年，疫情之下基因检测服务在全世界范围内被普及，泛生子却没有迎来属于自己的风口。2020年全年总营收为人民币4.245亿元，只比2019年增加了1亿元。而2020年当期净亏损为人民币31亿元，较2019年的6.76亿元出现了大幅增加。

上市之前，泛生子的收入以药物研发服务为主，一度占比67.03%，业务覆盖中枢神经系统癌症、肺癌、肝癌、结肠癌、乳腺癌等。如今，泛生子的肝细胞癌早筛检测产品HCCscreen，已经开展商业化。2020年LDT检测产品HCCscreen和IVD产品(包括GenetronS5仪器和肺癌8基因试剂盒)营收均显著增长，2020年全年毛利率61.3%，2019年同期44.8%。

2020年全年LDT诊断检测数约为2.19万例，LDT检测例数同比小幅下降4.1%，但2020年全年LDT服务收入为人民币2.917亿元，较2019年同期收入人民币2.346亿元，同比增长24.4%。基因检测的风口，增大了泛生子产品的价值，然而，在整个行业产品价格都将下调的趋势下，泛生子营收的增速可持续的时间能保持多久呢?

在行业都在快速跑马圈地的时候，泛生子却放缓了前进的步伐，其销售费用从2019年的2.54亿元降至2.47亿元，销售费用占比从2019年的78.4%降至58.2%。进入2021年之时，泛生子与正大天晴合作推广共同推进HCCscreen产品进入医院渠道，5月又与西门子医疗合作。根据弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)的数据，预计2023年中国肝癌早期筛查的市场潜力将达到72亿美元。在急需跑马圈地之时，主动减缓自己前进的步伐并将期望寄托其他公司或许并非明智之举。

02无视风险的院外早筛，技术基础有待提高随着基因检测技术的成熟，癌症周期也被大概分成四个阶段：预测、早期筛查、诊断、治疗和监测。泛生子目前主要应用在癌症诊断与肿瘤精准治疗，肿瘤液体活检等上展开了研发和应用。

肝癌已经成为了数以万计的家庭幸福的梦魇，在所有癌症中，肝癌死亡率排第二位，5年生存率仅有12.1%。全球原发性肝癌每年新发病例85.4万例，而中国就高达46.6万例，约占全球肝癌患者数量的54.6%。2019年初，泛生子已经发表了中国第一个关于肝癌早期筛查的前瞻性研究，该研究已发表在