编者按：比特币自诞生以来，一直饱受非议。由于其本质是虚拟货币，又没有政府背书，再加之价格波动剧烈，很大一部分人并不看好它。但随着区块链技术的发展和应用，越来越多的人开始重新关注比特币，即使最初很多人是看重了它的投机性。4月，Coinbase计划直接在纳斯达克上市，Coinbase成为了在美国上市的第一家主流加密货币公司，Coinbase上市成功是加密领域信仰者的胜利，如何理解这家公司，Coinbase是一个交易所，一个经纪人，一个硬通货银行，还是一个营利性宗教分支?本文进行了深度的解析。
Coinbase是一个交易所，一个经纪人，一个硬通货银行，还是一个营利性宗教分支?
从某种意义上说，Coinbase是一个交易所：它是一个人们买卖加密货币的场所。他们网站上的一个行动召唤(导使用者行动的一种营销技巧)是“查看交易所”，如果你点击，你就会得到这个催眠式的比特币市场实时情况。
从另一个意义上说，Coinbase是一个经纪人。它是一个资产托管人，包括现金和更多的投机性资产。像许多这类托管人一样，它也更希望你使用一种更有气派的现金类资产，对于经纪人来说，那就是货币市场基金;对于Coinbase来说，它可能是USDCoin(一种开源的加密稳定币,其价值与美元挂钩)基于区块链的美元替代品。Coinbase和大型券商交易商一样，为客户加快交易速度，有时也给客户提供流动资金。
你可以将Coinbase归类为一个硬通货银行;大多数加密资产都试图在某种意义上成为货币。虽然这产生了很多争论，但这些争论的最终结果是认识到，定义一种货币是非常困难的。所有明显的标准都存在于一个连续体上，这就是为什么公司可以将其股权称为“收购货币”，而某些货币本身就是不完美的交换手段。Coinbase的联合创始人兼首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗(BrianArmstrong)曾在阿根廷生活过，当时一位观察家称阿根廷为“世界上最恼人的经济危机”，当时的币种短缺使得每一笔现金交易都成了心理数学的练习，也是劣币驱逐良币的一种表现。如果说加密货币足够像货币的话，那么Coinbase多半是一家银行，手头的存款100%都是现金，并且收取货币兑换和其他服务的费用。
或者，Coinbase可能是一种宗教现象的营利性附属品。比特币毕竟有一个神秘的创始人，有独特的末世论，有奇怪的信徒，有被世俗当局迫害的感觉。宗教旅游和信仰相关的媒体都是大生意。所以为什么不做一个宗教金融机构呢?
Coinbase有一点像上述所有的集合，他们的提交的S-1文件中有一点特别引人注目，那就是他们走完了所有关于他们公司和它所能接触到的资产的熊市案例。Coinbase知道，他们的命运与加密货币息息相关，而让投资者相信他们是一家可行的企业，意味着让他们相信加密技术会持续下去。
风险Coinbase由软件开发者BrianArmstrong和货币交易员FredEhrsam于2012年创立，BrianArmstrong目前仍是其CEO，FredEhrsam于2017年离职，后来创立了Paradigm，投资加密货币和相邻业务。Coinbase最初的宣传是，它是“最简单的比特币入门方式”，这仍然是今天故事的核心部分。他们并不是第一家实现比特币交易的公司(localbitcoins在Coinbase几个月前就推出了，在此之前也有场外交易)。而且有像Mt.Gox这样的交易所允许比特币交易。但Coinbase比其他的替代品更容易，最终也更安全。(他们以前的许多竞争者都是基于这样一个隐含的假设来操作的：因为没有法律提到比特币，所以任何涉及比特币的事情都可能是合法的。当然，有很多法律是关于美元的，谁可以向谁发送美元，以及在什么情况下发送美元，无视这一点的竞争者往往会与他们的银行、政府或两者都有麻烦。)
比特币很复杂，Coinbase构建了两个独立的UI层。一个是显而易见的，就是用户和比特币协议之间。注册，输入银行信息，你就可以把比特币兑换成货币。他们构建的另一层是在比特币生态系统和金融和监管机构之间，金融和监管机构一开始主要认为比特币要么是荒谬的，要么是犯罪。
在某些方面，Coinbase一直在为S-1(相当于招股说明书)做准备。自成立以来，该公司已经获得了很多向持怀疑态度的监管机构和金融合作伙伴解释自己的经验。在一般的公司，S-1中的“风险因素”部分需要一些头脑风暴;对于Coinbase来说，他们可以直接翻阅过去9年的会议记录，把所有棘手的问题都拿出来。
风险因素部分也是递进式的。Coinbase的经济效益与加密技术的成功息息相关，这是他们在招股书中反复提到的一点。但这意味着加密技术本身就是一个风险因素：如果公司完美地执行了自己的战略，但明天加密货币在美国被禁止，那就一切归零。这或多或少需要他们对加密货币进行钢筋水泥般的论证，它们为非法行为提供了便利，它们毫无价值，协议中的技术缺陷可能会毁掉它们，网络拥堵和高额的交易成本使它们成为一种糟糕的货币等等。
有些风险是积极的未来主义的：它们与去中心化的类似交易所的平台竞争，做市商直接与用户交易。在某种程度上，这就像其他任何一家名义上与开源克隆软件竞争的软件公司一样，Adobe的用户可能会转而使用Gimp，微软可能会因为OpenOffice而失去收入。
