摩根资产管理和贝莱德正在押注，尽管基准美国国债收益率近期下跌，但美国和其他地区强劲的经济复苏可能开始冲击债券市场的某些部分。

他们正在关注久期——一项衡量债券价格对利率变化敏感度的指标。摩根表示，由于担心全球经济增长将推动基准收益率回升并损害包括亚洲投资级美元债在内的债券，因此正在降低久期。贝莱德说其仍在做空或减持美国和英国的久期。

基准10年期美国国债收益率已经从3月份达到的逾一年高点回落，但分析师们预测，年内其还将重拾升势。驱动这一展望的是人们预期在美国，新的财政纾困措施、新冠疫苗接种率的提高以及疫情相关限制的减少，将提振2022年的经济增长，类似的情况最终也可能会在世界其他地方上演。对于收益率溢价与政府债券挂钩的公司债券而言，这可能构成不利影响。

“在全球增长势头非常强劲的背景下，我们认为久期不是好选择，”摩根资产管理驻香港的摩根亚洲总回报债券基金的投资组合经理JulioCallegari称。他在接受采访时说：“我们认为未来，当全球增长的加速更加强劲时，美联储将谈论刺激减码，因此这将是投资级债券面对的一个重大挑战。”

随着基准收益率下降，亚洲和美国公司债的久期最近几周有所反弹。亚洲公司债久期在上个月降至9个月低点5.02年之后，已升至5.13年，美国投资级信用债的情况也差不多。

如果基准债券收益率如分析师预期的那样回升，那么形势可能会改变。根据彭博调查汇编的预期，第四季度10年期美国国债收益率可能从现在的1.57%升至1.83%。摩根资产管理预计明年的收益率将攀升至2%或更高。