索尼有着充足的IP和内容资源，能够通过完整、成熟的产业链给予喜马拉雅FM更多帮助。或许，假若索尼战略投资计划能顺利落地，那么喜马拉雅FM的IPO上市或许会梦想成真。

在线音频企业喜马拉雅FM的IPO之路，再陷迷雾。

3月9日，喜马拉雅FM被传计划赴美IPO，拟募资至多10亿美元。随后喜马拉雅FM相关人士回应称，目前未有明确上市计划。

不过，有接近喜马拉雅的多位消息人士近日向“极点商业”透露称，喜马拉雅赴美IPO计划比较波折，但还在推进之中，且最近获得了一笔4亿美元的投资，由索尼领投。

喜马拉雅FM相关人士向“极点商业”否认了索尼战略投资的消息。上述消息人士则表示，“索尼战略投资喜马拉雅FM计划目前还在推进之中，官宣与否要看推进情况。”根据上述人士判断，这很可能将是喜马拉雅FM上市IPO之前的最后一次融资，也就是Pre-IPO融资。

第三方查询数据显示，成立至今，喜马拉雅FM已完成9次融资。最近一次是2018年8月由腾讯、春华资本等投资的E轮。同样，E轮融资并没有得到喜马拉雅FM的确认。

对成立于2012年的喜马拉雅FM而言，9年多轮融资之后，无论是创始人、团队获得回报，还是投资人退出角度，都早已有上市IPO的需求。因此，这也是过去几年来，喜马拉雅FM被多次传出计划IPO的重要原因。

只不过，在一众巨头布局音频行业，以及依旧被市场诟病用户付费率过低、内容参差不齐、营收结构单一、PGC版权成本过高等一系列隐忧之下，喜马拉雅FM到底能不能上市，何时上市，依旧迷雾重重。

01

喜马拉雅FM补齐索尼娱乐版图?

“作为一家重新定位的创意娱乐公司，索尼明显看到了国内在线音频行业市场规模的巨大潜力，这可以给索尼带来新的想象空间，补齐赛道。”有分析人士表示。

在国内，索尼上一次投资对象是哔哩哔哩，投资金额也为4亿美元。此后，索尼集团高级副总裁、索尼中国董事长兼总裁高桥洋就表示，中国在线娱乐市场飞速发展，2020年将超过5000亿元人民币，增速30%以上。“中国是索尼最重要的战略市场之一，索尼东京总部认为中国线上娱乐市场有巨大发展空间。”

在线音频作为在线娱乐细分赛道，其潜力不容小觑。

安信证券研究中心数据显示，中国作为全球拥有最多在线音频用户的国家，2023年我国音频用户将从2018的3.77亿上升至9.02亿，复合年均增长率为15.7%。iiMediaResearch(艾媒咨询)数据同样显示，2020年中国在线音频用户规模为5.7亿人，预计未来继续保持稳定增长，2022年将达到6.9亿人。

进入2021年，Clubhouse、Tiya(荔枝旗下)等在全球掀起社交音频热潮后，更是让在线音频市场充满想象。因此，对索尼而言，在动漫、电影、电视剧、游戏、音乐等都有布局情况下，在线音频可谓补齐索尼互动娱乐赛道最后拼图。

不过，将目光聚焦到在线音频赛道中，在荔枝已上市、字节跳动推出番茄畅听App、腾讯音乐收购懒人听书情况下，索尼想进入国内在线音频行业的选择已不多，其中蜻蜓FM、喜马拉雅FM无疑都是合适选择。

第三方查询数据显示，喜马拉雅FM成立于2012年8月，隶属于上海喜马拉雅科技有限公司，法定代表人为余建军。公开数据显示，喜马拉雅FM至今总计完成了9轮融资，最近一次是2018年8月由腾讯、高盛领投的40亿元E轮融资。

值得一提的是，在腾讯领投E轮融资之前，坊间已四次传出喜马拉雅FM计划上市消息。彼时的喜马拉雅FM投资人、喜马拉雅第二大股东——上海证大集团董事长戴志康甚至公开表示，喜马拉雅FM估值已经达到200亿元，明年(即2019年)希望能够在A股上市，正在做这样的准备。

戴志康表达的A股上市愿望，某种程度代表了主要股东的意愿。不过，余建军随后回应称，没有任何IPO安排。

有业内人士称，股东和创始人之间的分歧，是喜马拉雅FM多次否认上市传闻的重要原因——喜马拉雅FM在多轮融资后，至少有数十家家中小股东和机构进入，也造成了创始团队当时股份过少的尴尬局面。

最终，等不及投资回报的多个股东选择了退出。2019年5月，包括戴志康、小米副总裁洪峰在内的12名董事退出，可查询董事仅剩联合创始人兼联席CEO余建军一人。随后喜马拉雅FM股权发生变更，包括证大投资在内的18家股东退出，据悉余建军在出高价回购股份之后，手中又掌握了大部分股权。

在此后，喜马拉雅FM上市消息又传出诸多版本。2019年9月，上海证大喜马拉雅注册资本从2543万元增至9543万元。市场消息称，喜马拉雅已选择高盛等安排IPO事宜，募资5亿-10亿美元。对此，喜马拉雅FM方面仍然给予否认。

同月，轰动一时的“证大系”集资诈骗案事发，戴志康投案自首——喜马拉雅FM成立之初便获得了证大集团1500万的天使投资，2015年证大系公司又参与了5000万美元的B轮融资。因此尽管喜马拉雅FM第一时间和戴志康撇清了关系，但知情人士称，戴志康被捕在一定程度上延缓了喜马拉雅FM的上市进程，其品牌拥有方也从“上海证大喜马拉雅网络科技有限公司”更名为“上海喜马拉雅科技有限公司”。

最近，戴志康案迎来了一审。不过，有业内人士表示，由于喜马