腾讯音乐(TME.US)最近在其官网发布的一项10亿美元股票回购计划，受到投资者关注和热议。市场将此视为一大利好，表明了董事会对公司长期发展的信心，同时也有利提振投资者的信心。此消息公布后，腾讯音乐在开盘时股价大幅走高，一度涨幅逾9%。
提起腾讯音乐旗下产品，外界并不会感到陌生：
2004年，酷狗音乐横空出世，“hellokugou”成为人们耳熟能详的问候音;
2005年，酷我音乐和QQ音乐“双箭齐发”，以势在必得的态势进一步瓜分在线音乐市场;
2014年，全民k歌应运而生，在线上k歌、录音修音及趣味互动等多种功能上迎合用户需求。
正所谓“好风凭借力，助我上青云。”凭借上述四大移动音乐产品，腾讯音乐在数年间便已然拥有广泛的用户基础，月活用户总数超8亿。
腾讯音乐此次大手笔进行股票回购意欲何为?公司最新公布的上一财年第四季度财报及2020年度财报，对投资者有哪些启示?
财报光鲜亮丽涨幅收窄堪忧
如果说，腾讯音乐宣布股票回购计划意味着公司认为当前的股价被大大低估，那么，最新公布的相关财报数据则是为公司的这份自信作了背书。
腾讯音乐3月23日披露，2020年度全年营收达到291.5亿元(人民币，下同)，公司归母净利润达到41.55亿，两项指标较去年都有所提升。
回顾历年数据，腾讯音乐营运呈现稳定增长的良好态势。作为在线音乐行业的“老大哥”，腾讯音乐一贯保持着领跑姿态。
虽各项数据均势头向好，然而，作为在线音乐行业“霸主”的腾讯音乐仍存在其“隐患点”。分析腾讯音乐历年财务数据可见，公司在近几年出现了收入涨幅收窄的情况，2020年经营活动产生的现金流量净额也较去年有回缩。
而“流量下降”，则可能是导致腾讯音乐营收涨幅收窄的原因之一。
腾讯音乐2020年第四季度的财报显示，TME在线音乐MAU(每月活跃用户)较2019年第四季度减少3.4%至6.22亿，社交娱乐MAU较去年第四季度减少4.3%至2.23亿，社交娱乐的付费用户也较去年第四季度下降14.3%至0.11亿。
2020年中国在线音乐行业报告中提及，在线音乐已经进入了存量竞争时代，且短视频的快速普及占用着用户时间，给“花心”的用户群体分散了注意力。
产业时评人张书乐向《投资者网》表示：“在用户娱乐总时长恒定且网民总量触及天花板的状态下，游戏、音乐、短视频、长视频等泛娱乐内容互相之间是博弈状态，短视频在2020年的进一步爆发，分流了部分时长，此消彼长之下，在线音乐也就难免流量下降。同理，流量下降，自然营收变窄。”
《投资者网》就该问题发函问询腾讯音乐董事会主席汤道生，未收到其回复。
社区赛道强手如林构筑“护城河”迫在眉睫
“沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。”腾讯音乐作为在线音乐行业的头部企业，除了要保持其平稳增速外，也不得不提防“后来者居上”。
2020年中国在线音乐行业报告数据显示：2020年10月中国在线音乐月活用户排名下，网易云音乐冲到了第三的位置，仅次于QQ音乐和酷狗音乐;在用户在线音乐安装留存率统计下，网易云音乐30日留存高于QQ音乐及酷狗;在2020年1-10月主要音乐用户日均使用时长排名榜单中，网易云音乐排名则超过了QQ音乐、酷我音乐和酷狗音乐。
而最值得一提的是，是在用户社区参与度排名中，网易云稳坐榜首，而QQ音乐却只能在前五占得一席。
在评论区讲述一个故事，分享一首歌带上自己的心情，或者在社区寻找自己喜欢的翻唱版本……这些用户在平台上的互动，都给音乐本身赋予了不一样的意义，也增强了用户对的黏性。
对此，张书乐称：“用户社区互动本身就是在线音乐的护城河。最早使用这一模式的是网易云音乐，尽管其歌单模式让它在版权大战中落于下风，却不像其他在线音乐平台那般陨落。同理，在对抗短视频之时，社区互动确实能保持一定黏性，也能进一步加大单个用户的在线时长和活跃度。”
显然，腾讯音乐在近期也瞄准了具有市场前景的“用户社区互动”板块。此前QQ音乐更新至10.0版本，并在内开通了“扑通”社区。
与网易云主打“感情牌”的招式不同，腾讯音乐“扑通”社区更像是追星族的狂欢天地。有网友称：“在使用扑通的时候，发现里面充斥着明星资讯。”更有甚者强调：“不止一次想关闭扑通功能，因为只想听歌，不大想追星。”
横向比较“扑通”和网易云“云村”，香颂资本执行董事沈萌对《投资者网》表示：“社交式互动主要还是在于对音乐的共鸣与情感层次。虽然两个社区的本质并没有太大差别，但是在对用户软性服务方面，时间久形成的氛围和习惯的主导作用就非常明显。”
部分用户对于网易云用户社区互动方式已经形成习惯，而在这样的情形之下，腾讯音乐打造“扑通”板块之路就充满了挑战，向来“财大气粗”的腾讯音乐要造就一个对用户具有绝对吸引力的社区，不是只靠资本赋能，更多的是取决于企业对市场的认知和今后的战略布局。
“版权优势”不再业务拓展需另觅“抓手”
众所周知，资本雄厚的腾讯音乐历来在“版权大战”中能处于绝对上风地位。
