3月18日美股盘前，成人学历与职业教育在线教育公司尚德机构(NYSE：STG)公布了截至2020年12月31日的第四季度和全年未经审计的财务报告。

财报显示，2020年全年，尚德机构净收入为22.04亿元，同比增长0.4%;毛利润18.17亿元，同比增长1%;净亏损4.31亿元，同比扩大9.1%。

2020年第四季度，尚德机构净收入为5.85亿元(人民币，下同)，同比增长6.3%;毛利润4.87亿元，同比增长8.6%;净亏损7350万元，同比收窄47.3%。

尚德机构CFO在财报中表示，四季度公司净亏损收窄主要归功于提高运营效率和成本结构优化等措施。

运营数据方面，2020年第四季度，尚德新增学员数为140726人，同比增长51.8%;2020全年新生注册人数为434240人，同比增长19.6%。

但在成本支出方面，不论是2020年全年还是第四季度，尚德机构销售与营销费用持续上升的同时，产品研发费用却在下降。

财报显示，尚德机构2020年四季度总运营费用为6.74亿元，同比增长12.5%。其中，销售与营销费用为6.09亿元，同比增加27.8%;产品研发费用为1059.8万元，同比减少56.4%;行政管理费用为5470万元，同比下降44.6%。

2020年全年，尚德机构总运营费用支出为24.66亿元，同比增长9.2%。其中，销售与营销费用为21.24亿元，同比增加18.5%;产品研发费用为6650万元，同比减少34.6%;行政管理费用为2.75亿元，同比下降24.2%。

2020全年和第四季度，尚德在销售与营销上的支出占总运营费用比重分别为86.1%和90.3%，而产品研发投入占比仅为2.7%和1.6%。

尚德机构预计，2021年第一季度净营收将在6.7-6.9亿元之间，同比增长18.6%至22.1%。

作为职业教育培训领域头部企业，尚德机构目前仍未摆脱亏损现状，这也是在线教育行业面临的整体困境。另一方面，尚德在产品研发上的投入较低，长期来看或不利于其课程产品的改进与提升。

成人教育培训领域大而分散，覆盖的人群和需求较K12等领域更复杂，再加上相关行业规范仍处于完善推进阶段，即便是尚德等头部机构，目前也面临学员完课率无法保证、复购率低、部分销售人员违规操作、投诉率高等问题。

行业整顿也在加速。3月18号，北京针对24类培训机构启动重点整治，，明确了培训基本规范的“负面清单”，包括发布虚假广告、夸大培训效果等，并专项治理培训机构宣传“考试包过”“不过退费”等行为。