腾讯证券2月23日讯，华尔街分析师发出警告称，随着气候友好型投资的热潮日益高涨，投资者正在向任何看起来“绿色”的东西投入大量资金，从而将生态友好型企业的估值推升到了极高水平，这加剧了有关市场对泡沫的担忧情绪。

全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)的首席执行官拉里·芬克(LarryFink)在上个月表示，市场正在朝着可持续投资的方向发生“结构性转变”。据晨星(Morningstar)提供的数据显示，与环境、社会和治理(以下简称“ESG”)原则相关的全球基金去年吸纳了近3500亿美元资金，相比之下2019年为1650亿美元。

消费者需求的巨大变化鼓励了所谓的“绿色投资”：彭博数据显示，在2020年里，企业、政府和家庭在可再生能源和电动汽车上的支出超过5000亿美元。

随着世界各国政府承诺减少温室气体排放，ESG支持者预计，绿色投资将会飙升至更高水平。但也有些高管和分析师认为，与可持续发展相关的股票正在开始变得过热。本周，石油集团道达尔(Total)首席执行官曾在接受采访时警告称，可再生能源行业的估值已经到了“疯狂”的地步。

“我认为，我们百分之百处于绿色泡沫之中。”市场研究公司GLJResearch的首席执行官戈登·约翰逊(GordonJohnson)表示。“我追踪研究的几乎每一家太阳能公司的业绩都变得更糟，而股价却上涨了两倍，这是不正常的。”

市盈率过高

彭博数据显示，在过去一年时间里，追踪30家公司股价走势的标普全球清洁能源指数(S&PGlobalCleanEnergyindex)几乎翻了一番，其预期市盈率高达41倍。相比之下，美国蓝筹股在过去一年时间里上涨了大约16%，预期市盈率为23倍。

摩根士丹利最近发布论文称，与2020年相比，一篮子“绿色”股票的市盈率平均提高了24个百分点，而业内同行的市盈率则仅提高了2个百分点。

以个股为例，总部位于美国的太阳能供应商SunPower(股票代码：SPWR)的股价在2020年末和2021年初飙升，然后在2月份回吐了一些涨幅。

巴克莱银行的分析师摩西·萨顿(MosseSutton)表示，散户投资者之所以会纷纷买入该股，是因为该公司是个与能源转型相关的知名品牌。散户们与对冲基金展开了较量，后者押注于SunPower将难以在太阳能电池板市场与Sunrun(股票代码：RUN)和特斯拉(股票代码：TSLA)等大型运营商争夺市场份额。萨顿指出：“谁将赢得这场战斗是一个很大的问题。”

丹麦电力公司奥斯特德(Orsted)是海上风电市场的领军企业之一，该公司的股价也已经大幅上涨。尽管盈利增长不大，但该公司股价在三年内几乎翻了两番。

“大约在七八年前，每只基金都有苹果公司的股票。”瑞士信贷的分析师马克·弗雷什尼(MarkFreshney)表示。“奥斯特德有点儿像是公用事业板块中的苹果。”

奥斯特德表示，该公司继续期待未来能为投资者提供可以“创造价值的投资机会”，理由是美国州政府要求建设离岸风电场。

绿色基金迎来巨大流入

这类股票得到了涌入可持续基金的大量资金的支撑：晨星数据显示，去年股票基金流入这一领域的资金超过2300亿美元。传统上，一大批绿色SPAC(特殊目的收购公司)也涌入市场，寻找收购目标。

华尔街投行奥本海默(Oppenheimer)的分析师科林·拉什(ColinRusch)表示：“起初，我们看到人们只是对少数表现相当不错的ESG公司非常感兴趣。但从2019年下半年到去年，我们看到非常广泛的投资者群体开始关注所有利用杠杆来缓解气候变化的公司。”

与此同时，政策制定者也在设法满足这种需求。举例来说，美国总统乔·拜登(JoeBiden)承诺，未来将会投资数万亿美元来让美国经济实现碳中和。

分析师表示，行业多头不太可能被近期的高估值吓倒。瑞士信贷的弗雷什尼表示，投资者买入风电公司的股票不仅仅是对其现有资产和在建资产进行估值，而且还认为奥斯特德和该领域的其他领先者将可利用未来30年去化石燃料化的趋势。但他警告称，这些投资者可能忽视了一些重大的风险，如海上风电项目因环境问题而“脱轨”，以及大型能源公司收购可用海底权益的威胁等。

类似的故事正在氢气行业中上演：氢燃料公司PlugPower(股票代码：PLUG)的股价自2021年初以来上涨了近50%，市值达到250亿美元。

巴克莱银行的萨顿认为，按2021年的预期营收计算，PlugPower的市销率已经达到了80倍左右，超过了其内在价值，即使考虑到氢燃料行业最乐观的未来前景也是如此。他将PlugPower今天的处境与微软1999年的处境相提并论：尽管微软在互联网泡沫破裂之后仍是科技行业的领头羊，但其股价花了十多年才恢复过来。

但看涨该股的华尔街人士则押注于一种前景：如果世界真的转向将氢燃料用于航运等核心经济活动，那么这家公司就将从中获得很大的收益。

“PlugPower有机会成为一家市值超过1000亿美元的超大型公司。”奥本海默的拉什说道。“人们不想错过这个机会——他们不想错过下一个特斯拉。”