美股之前的涨幅，主要是由流动性增加来推动。是否非理性亢奋，需要看几个指标。估值，全年推动美股的主要行业是科技，但科技版的远期市盈率为28倍，远不如2000年4月的72倍。

10年期国债收益率升至1.393%，而标普500平均股息收益率为1.5%，部分资金可能会选择债券资产，对高估值、低股息、盈利不佳的企业不利。但总体不用过份担忧。