最近，热播剧《流金岁月》掀起一阵观剧和讨论热潮，刘诗诗作为主演再度引发热议，而与此同时，其持股的稻草熊娱乐集团(以下简称“稻草熊”)也即将于1月15日正式在香港联交所挂牌上市，股东出演剧集热播以及香港发售股份获大幅超额认购，稻草熊的热度在近期持续居高不下。
而稻草熊作为影视行业开年第一股，更被市场解读为行业破冰的信号，其上市则被视为推动影视板块估值修复的契机。
1月14日，稻草熊招股结果及IPO定价新鲜出炉。据港交所公告，本轮稻草熊IPO的发行定价为5.88港元，位于招股区间5.10-6.16港元的中高位。与此同时，公告显示，稻草熊根据香港公开发售初步提呈的香港发售股份获大幅超额认购，合共接获313,721份有效申请，认购合共66.9亿股，相当于根据香港公开发售初步可供认购香港发售股份总数约403.5倍。
近来，随着利好政策不断以及行业逐步有序整合，影视行业从资本市场寒冬中逐渐复苏。作为国内头部的影视剧集制片商和发行商，本次上市将助力稻草熊吸引更多的优质资源，极大增强其在市场上的品牌影响力。
一、影视行业否极泰来，内容制作赛道吸引力提升随着国内疫情得到有效控制，剧组、影院及院线自去年下半年逐步恢复正常运转，影视行业“否极泰来”，呈现一派复苏气象。其中，电视剧开机量在Q2加速恢复，去年7月总体已恢复至上年同期水准，率先走出疫情阴霾。在走出“至暗时刻”后，行业风险充分释放，业绩修复预期升温。
由于疫情管控与“提质减量”政策的双线催化，行业落后产能加速出清、市场集中度进一步提高，同时头部内容稀缺性凸显，提价空间也将进一步打开。
影院和院线方面，集中度提升，头部份额进一步扩大。据银河证券报告数据，截至2020年11月9日，国内院线CR5达46.37%，较上年同期的45.84%有所提升。其中，万达的市占率由13.85%提升至15.02%。电视剧方面，去年来的获准发行量与备案量出现双下滑，播放平台对优质内容的需求显著提升。
再者，自去年以来，网络视频平台纷纷加码版权采购以及内容自制，以期扩大付费用户数量以及增强用户粘性，头部网络视频平台会员数量屡创新高。此外，以爱奇艺为首的长视频平台宣布会员费用上调，推动在线视频平台涨价预期升温。
种种迹象表明，内容端的投资吸引力愈发凸显。随着资本投入的加大以及供给格局的持续改善，将有望推动头部剧集“量价齐升”，即市场对优质内容需求扩容和内容方议价权的提升。在此情况下，对内容制作把控能力较强的优质公司将有望率先从中获益。
除了“内容为王、强者恒强”的核心逻辑之外，在影视行业调整和发展的过程中，市场资源破圈高效整合、工业化产出以及多元化IP变现逐步成为行业未来发展的长期发展趋势。而较早期便开始沿产业链布局的平台型公司，将享受市场调整带来的机遇和发展空间，正如稻草熊自成立以来顺应行业的发展不断成长，并在众多参与中成功突围成为头部公司之一。
在业绩修复主线下，影视板块存在强烈的估值修复动力，港股IPO市场氛围持续火热。对于稻草熊而言，此刻上市，时机显然颇为有利。而在行业视角之下，稻草熊究竟又有何独特优势?
二、行业视角之下，稻草熊有何独特优势?稻草熊创立至今仅六年，其以剧集自制为原点，业务不断延展，涵盖投资开发、制作与发行完整产业链，形成多元化的收入来源。而在过往几年，尽管行业经历了持续深度调整，但稻草熊依旧展现出了穿越周期的成长性。招股书数据显示，2017-2019年，稻草熊的收入年复合增速为18.7%。
业内分析认为，公司快速成长的内生动力，在于持续的创新能力，并由此形成其在剧集产业链高效整合及强大的工业化生产能力。
1)拥有整套剧集产业链经营模式，具备同业优势地位
从产业链来看，稻草熊业务链条完整，涵盖剧集生产发行全产业链。同时，稻草熊独创平台型运营模式，为合作伙伴赋能，共享业务模式，推动全产业链资源整合，为践行其“影视产业服务者”战略愿景提供了基础。
不同于传统封闭的自主生产模式，在平台型运营模式下，稻草熊利用自身在资金、版权、销售发行等方面的优势资源，链接IP所有者、创作者等，实现对产业链资源的高效整合，助力公司打开未来成长边界，支撑其可持续地发展。除此之外，借助与优势不同的制作公司和创作者的合作，稻草熊将拥有多样化类型剧集持续生产能力。
2)“先网后台”引领行业工业化趋势，发力定制剧望重塑财务模型
在2015年创立初期，稻草熊便凭借《蜀山战纪之剑侠传奇》成功跑通了“先网后台”的播出模式，开业内播映模式之先河，并引领了国内影视行业工业化趋势。
在业务类型上，稻草熊也在着力发展定制剧，通过向头部网络视频平台提供全方位的剧集承制及制片管理服务，进而提高资金周转率并最大程度降低剧集发行风险。
目前，由于影视制作行业长期存在生产周期长、现金流波动大、收入产出不匹配等弊端，toB的版权售卖模式相应也增加了下游平台的财务风险。同时随着流量见顶、版权成本水涨船高等因素，视频平台逐渐由采购“版权剧”向以“
