2020年最后一天晚八点，B站跨年晚会正式上演。有2019年的口碑爆棚在前，这一届跨年晚会成为许多广告商押宝的对象，其中之一便有如今名头尚不甚响亮的题拍拍。

早在晚会开始前几天，有关“题拍拍成B站跨年晚会唯一教育赞助商”的消息便被大肆传播，而这只是这个APP近段时间疯狂投放的表现之一。

进入四季度，北京街头多处公交站台出现了题拍拍的广告，广告牌上并未交代题拍拍的开发者背景，但稍微检索便不难了解，题拍拍的背后站着国内教培巨头之一好未来。

对外传播中，题拍拍主打免费真人在线解题，公开报道显示，所谓真人在线解题主要由在校大学生兼职进行。为了拢住更多大学生入内解题，题拍拍还与高校共建就业实践基地，以实现平台与在校生更紧密的捆绑。

种种迹象足以显示，好未来对题拍拍的扶持不可谓不大，持续烧钱背后，这家老牌教培巨头正遭遇来自互联网势力的无情攻击——后来者起势凶猛，猛推题拍拍只是表象，更深层的焦虑正在这家老牌教培机构深处蔓延。

总而言之，好未来真的急了。

效率规模双失守?2020年在线教育的战火到底烧的有多猛?从12月末头部几家公司陆续公布的资本动作便可见一斑。

12月28日，作业帮宣布完成逾16亿美元的E+轮融资，这是其半年之内获得的第二轮融资，此前，作业帮曾于6月获得7.5亿美元E轮融资。

同一天，好未来宣布与SilverLake银湖等达成33亿美元私人配售协议，其中23亿美元为可转换债券，10亿美元为新发行的A类普通股。而11月，好未来才刚刚获得15亿美元投资，投资者为一家全球增长型投资公司，通过购买新发行股票注入资金。

更早之前，猿辅导被传完成新一轮3亿美元的融资，这意味着其2020年共入账35亿美元，成为年度最吸金独角兽。

根据「资本侦探」此前统计，2020年，作业帮、猿辅导共融资约380亿人民币，这一数字约占这一年K12总融资金额的82%。面对一级市场不断为作业帮、猿辅导输送弹药的事实，好未来不得不在二级市场开拓融资渠道，充实“军火库”。

从连续盈利十年，到开启二级市场融资渠道，巨大转折间，好未来只花了一年半时间：2019年7月，好未来披露的2020财年第一季度财报显示，该季度，好未来净亏损730万美元，去年同期净利润为6680万美元(注：好未来财年为前一年的3月1日至第二年的2月28日，因此Q1为3月1日至5月31日)，创下上市以来的首个亏损财季。

打破好未来优异财务表现的，是在线教育不断加剧的竞争。

自2017年在线双师大班直播课模式成熟后，在线教育逐渐进入加速期，得益于资本推动，在师资、技术等底层基础设施逐渐完备后，2019年行业掀起暑期大战。头部公司加大了对市场营销的投入，以期快速扩大招生规模，受此影响，好未来也加大了相关投入，因此陷入亏损境地。

进入2020年，行业竞争烈度有增无减。在疫情这一意外因素的催化下，在线教育渗透率陡然上升，行业相关市场投入进一步加剧，排位赛中，虽坐在老大位置上，但好未来的日子并不好过。

创立于2003年的好未来是国内教培领域当之无愧的老大，其在教研教学上的诸多创新，至今仍是行业内标杆式的存在。直至今日，虽然有后来者的猛烈冲击，但好未来的品牌号召力和相应规模仍位居行业头部。

然而，老大的位置不好坐。

第一重压力来自后来者的增速。公开信息显示，在行业竞争强度尚未释放的2018年，好未来旗下学而思网校招生量比行业第二名和第三名加起来还要多，但2019年的暑期大战将差距迅速缩小。

进入2020年，趋势更加令人心惊。

作业帮曾于2020年8月底披露，其付费课学员总人次780万，同比增长超过390%;暑期正价班学员就读人次超过171万，同比增长超过350%。

猿辅导则在10月份披露，旗下的两大网课平台“猿辅导”和“斑马AI课”正价在读学生人次共计约370万。

好未来于2020年10月披露的截至2020年8月31日的2021财年第二季度财报则显示，其学生总人次(长期正价课)为563.22万人次，较上年同期增长65%。

考虑到好未来旗下在线业务学而思网校在总体业务的占比(根据2021Q2财报电话会披露的数据，学而思网校营收占比为26%)，可以推测，好未来线上业务的正价课人数之于后来者的领先地位已经不再显著。

最新数据显示，2020年秋，作业帮正价课学员量超220万，一年前，这个数据还只是97万，同比增长超过100%——好未来的相关数据虽然尚未公布，但后来者步步紧逼已是确定事实。

手握深耕行业多年的优质品牌，以及长期沉淀下的雄厚教研师资资源，一旦规模被竞争对手反超，好未来承受的压力将是巨大的。而如今，从公开信息中，已经能够嗅到到好未来面临的压迫感。

压力不仅来自规模层面。当下，烧钱获客已经成为竞争主题，但在停不下来的烧钱面前，烧钱的威力已经被削减。为此，竞争对手开始高举效率大旗。

根据作业帮公布的信息，2020年暑期正价班新增人次中，其超过67%来自自有流量，综合获客成本不到行业平均值一半;2020年秋季班获客成本为1000-1500元，低于行业平均水平。

跟谁学CFO沈