粉红经济的“万亿金矿”待挖掘，蓝城兄弟是否能继续“独乐乐”，这是个需要思考的问题。
编者按：本文来自微信公众号“锦鲤财经”(ID:jinlifin)，作者：锦鲤内容组，36氪经授权发布。
年底，美国投资银行奥本海默(Oppenheimer)发布投资研究报告，首次覆盖蓝城兄弟给予买入评级，目标价20美元，意味着相较蓝城兄弟当前股价，其仍具80%的上涨潜力。
这无疑是个极大的利好，全球粉红经济第一股蓝城兄弟自上市以来，阴跌不断，报告发出后的14日，蓝城股价一改颓势，上涨6.15%。3.81亿的市值在美股市场微不足道，但对于服务于LGBT小众群体的蓝城来说，有此成绩实属不易。
3.81亿不是终点，据Frost&Sullivan弗若斯特沙利文发布的报告，LGBT群体一般占总人口3%-5%，2018年全球有大约4.5亿LGBT人口，而随着文化包容度的提升，越来越多的人走出偏见，勇于承认自己的与众不同，这一数量有所上升。预计到2025年，该市场的消费规模将达到五千八百亿美金(约三万七千亿人民币)。
粉红经济毫无疑问是一个万亿级别的市场，当前蓝城兄弟一家独大，又先后收购LESDO和翻咔，几乎垄断了整个粉红市场，但粉红经济的“万亿金矿”待挖掘，蓝城兄弟是否能继续“独乐乐”，这是个需要思考的问题。
20年深耕，那个“蓝人”凭什么上市掘金“粉红经济”，蓝城兄弟创始人耿乐并非是有意为之。
2000年，马保力创建个人网站“淡蓝色的回忆”时，这个特殊群体并不被大众接受，时刻被误解被质疑，“耿乐”也是因不敢用真名而取的网名。网站创立初衷，是为性少数群体提供一个交友空间，通过发表同性恋群体的故事收获关注与认同。之后，众多网友自发捐钱，维持着这一精神家园的运转。
仅靠网友的捐助自然成就不了蓝城兄弟，但受益于群体认同，蓝城兄弟的用户黏性很高。以网站积累下来的用户为基础，蓝城兄弟旗下同性交友软件Blued一上市便受追捧，6个月内用户量便突破100万。据统计，2019年，Blued活跃用户的平均每天停留时长超过60分钟，活跃用户的平均每天打开次数超过16次，2019年活跃用户平均次月留存率高达71.0%。
截至目前，Blued已经涵盖全球210多个国家和地区，全球注册用户超过5,400万，海外活跃用户占比49%。根据咨询公司Frost&Sullivan数据显示，以2019年的平均MAU统计，Blued已经是印度、韩国、泰国和越南等国家和地区最大的LGBTQ在线社区。
这个“蓝人”的上市，从数据上看靠的是流量，但也同样不能忽视其社会价值。
在小众的LGBT群体深耕20年，蓝城兄弟始终坚守初心，在公益和服务上发力。发展到现在，蓝城兄弟已经是集淡蓝公益、荷尔健康、蓝色宝贝等业务于一体的综合性服务公司，用户可以享受到包括社交、视频直播、健康相关和家庭计划在内的便捷和安全的服务。用商业力量推动社会的变化，蓝城兄弟让LGBT这一群体的生活更美好。
正如耿乐在上市致辞中表示，“我们希望，蓝城兄弟的上市，可以给更多人以力量，让他们有勇气面对自己，面对这个纷繁的世界，勇敢地去追寻自己的内心和美好的未来”
除了社会价值，商业价值也是蓝城兄弟获资本青睐的原因之一。
据招股书披露，2019年，蓝城兄弟实现营收7.59亿元，较2018年同比增长51.4%。2020年第一季度收入达2.07亿元，较2019年同期增长42.7%。盈利能力也有明显改善，毛利由2018年的1.12亿元增长至2019年的2.12亿元，同比增长89%，对应的毛利率则由22.5%上涨至27.9%，2020年第一季度又进一步提升至32.9%。
不仅如此，亏损率也在大幅收窄。2018年净亏损率18%，2019年调整后净亏损率为7%，2020年第一季度，公司调整后净亏损率进一步缩窄至3.7%。在2020年三季度财务报告中，蓝城兄弟更是首次实现了季度盈利，公司非美国通用会计准则下经调整利润为710万元。
营收规模持续扩大，盈利能力明显提升，LGBT群体的消费需求被挖掘。相比于大众，LGBT这一小众群体，少了传统意义上养孩子的压力，也更多关注于提升自己，因此在经济能力上更有优势，这也为蓝城兄弟的进一步发展提供了基础。
热拉被禁，蓝城兄弟何以独善其身?即便文化包容度有了很大的提升，服务于LGBT群体的的公司也依然如履薄冰。专门服务于女同群体的热拉，就没有蓝城兄弟这么幸运。
热拉在完成了新一轮融资后，声称会从原有的女同市场拓展进入到女性市场，把“女同”的概念升级到整个“独立女性”的领域，变成一个“泛女性平台”，上线女性综艺节目和女性网络电影，试图引领(主流)女性文化。这是一个很有前瞻性的规划，随着社会发展，LGBT群体被年轻一代广泛接受，隔阂正在被打破。
据中国计生委等官方组织进行的“全国大学生性与生殖健康调查”显示，真正认为自己是异性恋的大学生占比只有77.28%，在自己是双性恋，或者同性恋，或者泛性恋，或者无性恋，甚至是不确定自己是什么性别恋的人群占比高达23%。蓝城兄弟创始人耿乐把这种变化解读为两个信号，第一个信号是这个社会变得足够的宽容和接纳，年轻人越来越有勇气做自己了。第二个信号是，性别教育足够深入人心，因为大家
