银河证券表示，借着与UGC内容的联动，B站从纪录片入局，涉足电视剧、电影、综艺，已逐渐布局起完善的影视内容生态。未来，B站有望借腾讯阿里两大巨头的加持在泛娱乐产业和UP主变现方面获得新的增长，并随着对外投资的推进，打通ACG全产业链，扩展变现渠道。看好公司的内容生态完善及变现渠道的扩充，且公司作为UGC社区，已具有强复制壁垒，随着新游上线、头部主播及赛事的引进、广告负载率的提升，有望推动未来收入高增长。根据可比公司估值，结合公司未来成长性，我们认为哔哩哔哩公司2021年的合理PS为10倍左右，给予推荐评级。