双十一刚结束，电商平台的财报季又接踵而至。

这厢，阿里2021财年第二财季总营收1550.59亿元，同比增长30%;云计算收入149亿元，成为仅次于零售业务的第二大营收项目。

那厢，拼多多三季度营收142.1亿元，同比增长89%;Non-GAAP净利润达到4.664亿元，首次实现单季度盈利;年活跃买家数增至7.313亿，一年净增长1.95亿，创下电商平台的用户增长新高。

“淘拼”之外，徐雷治下的京东亦有亮眼表现。

第三季度，京东净收入达到1742亿元，同比增长29.2%;归属于普通股股东的净利润为76亿元，去年同期则是6亿元;而截止到本季度，京东的年活跃买家数增长到4.416亿，一年内净增超过1亿。

不得不说，经历刘强东事件和疫情的阴霾后，京东已经开始回春，徐雷带队的京东集团开始出现新气象：双十一2715亿元的成交额再创新高、京东系企业纷纷迎来上市的里程碑……

如今，京东正闯入下一进阶关卡。

稳中有危透视三季度财报，京东的表现足够稳健。

自2018Q4以来，京东净收入同比增速跌破30%以后，一直未能回升到30%以上，今年一季度更是跌到20%;到今年二季度，京东净收入增速直线爬升到33.8%，本季度增速达到29.2%，维持在30%的基准线上下。

业绩逐步向好，京东三季度净商品销售收入也达到1514亿元，同比增长27.4%;其中日用百货商品销售收入581亿元，占商品总销售收入的比例接近40%。

另外，京东的净服务收入达到228亿元，同比增长42.7%，占总营收比重首度超过13.1%;其中的物流收入104亿元，同比增长73%。

可见，京东对外开放技术、物流的步伐，越迈越大。

本季度，京东的库存周转率达到34天;对比之下，管理约3700个SKU的零售企业Costco，库存周转天数约为30天，而京东仅自营的SKU就超过500万;这背后，是京东物流已经运营超过800个仓库，仓储总面积约2000平方米。

毋庸置疑，物流是京东品质服务能力的最好证明，也是最大投入项。本季度，京东履约费用为115.92亿元，同比增长32.4%，其中仓储和配送占去大半，而京东的履约费用率也攀升到6.7%。

显然，无论营收还是费用，三季度京东的表现都相对稳健;另外，京东的用户增长亦是亮点之一。

截止2020Q3，京东新增的一亿多年活跃买家中，接近80%来自下沉市场，这主要归功于京东京喜在低线城市的耕耘，其双十一当天的下单量就突破1200万。

同时，自2018年三季度开始，京东的活跃用户就始终徘徊在3亿上下，没有超过3.14亿，直到2019年二季度，京东的活跃用户才一路攀升，到2020Q2时达到4.174亿。

而本季度，京东的活跃用户较上季度环比增长约5.8%，净增长达到2420万，虽不及上季度3000万的环比净增长，但依旧是近三个季度以来的高位。

用户增长持续向好，源自于京东作为一家电商巨头的“转身”，这包括不断挖掘流量入口和增量人群(快手短视频、下沉市场)，以及塑造年轻化的品牌形象(双十一的京东脱口秀)。

这都是京东的阳谋。

但在用户增长端，京东也不乏“隐形压力”。本季度，拼多多的平均月活用户达到6.434亿、活跃买家数达到7.313亿，这一数字已经逼近阿里中国零售市场8.81亿月活用户的成绩。

同时，今年三季度，拼多多连续12个月的GMV已经达到1.46万亿，每位拼多多活跃买家的支出达到1993元，相较同期增长27%。

起家于下沉市场的拼多多，正凭借“天天双十一”的价格优势，不断向“五环内”渗透，而包括阿里、京东在内的电商平台，都会为之一震。

市值同样会说话，拼多多的市值目前已经达到1580亿美元，超过京东美股的1360亿美元，是阿里美股市值的近五分之一。

显然，电商格局依旧在嬗变，拼多多前脚杀入被认为毫无机会的电商赛道;后脚，新零售和社区团购正形成一股强气旋，疾风骤雨般的行业变革风暴即将到来。

京东必须闯关。

转型闯关在流量端，京东从未停止过对外的攫取。

早在去年5月，京东就与微信续签三年战略协议，后者将继续为京东提供位置突出的一级入口和二级入口，而目前微信“发现”页面的“购物”入口，就直接与京喜打通。

到了今年5月，快手与京东正式达成深度战略合作，在快手直播间购买京东商品无需跳转，而专注深耕下沉市场、日活超过3亿的快手，对京东的客群同样是重要补充。

从外部获取流量抓手，再借助“三超”等内部营销手段运营流量，京东追逐大势、广泛布局流量端，这也是各家电商进阶的必经之路。

更关键的，其流量布局不止集中于线上。

全资收购见福便利店、控股江苏五星电器、认购国美1亿美元可转债，京东的线下布局也可谓多点开花，这不仅仅是为了流量;在传统零售数字化的大浪潮中，转动线下引擎成为各家电商的必选项。

其实早在2015年，京东零售集团就成立了新通路事业部，专门面向中小门店，提供货源和数字化服务;当年，京东还投资了永辉超市，后者正式接入“京东到家”，发展同城即配。

两年后，在所谓的“新零售”大旗下，京东在线下激进扩张：刘强东宣布五年内要开出100万家面向县镇市场的京