中概股的噩梦又来了?

这次是中国的新造车势力。美国当地时间11月13日，香橼研究公司(CitronResearch)针对蔚来汽车，连续发布了做空的推文和报告，认为蔚来股价只值25美元，仅为当时股价53美元的一半，堪称拦腰折断。

曾发布150多份做空报告，把7家公司“干”退市的香橼，这次出手直接引发三家新造车美股上市公司的股价崩盘。

13日美股，蔚来收跌近8%，盘后继续再跌超2%，小鹏汽车收跌6.13%，盘后下挫3.19%，理想汽车收跌1.83%，盘后下挫2.56%。

截止11月13日收盘，蔚来最新市值为605.8亿美元(约3994亿人民币)，小鹏汽车市值为291.5亿美元(约1922亿人民币)，理想汽车市值为260.9亿美元(1720亿人民币)，三者市值之和达到1158.2亿美元(约7636亿人民币)。

但即便是受到做空的影响，三家新势力上市公司的市值，依然超过美国三大车企(通用市值为约为3887亿元、福特市值约为2240亿元、菲亚特克莱斯勒市值约为1501亿元)的市值之和。

新造车企业，到底有没有真材实料?

在11月12日，小鹏汽车公布第三季度财报。次日，理想汽车也公布上市后首份财报，而蔚来将于下周的11月17日公布最新财报。从目前已上交的成绩单来看，小鹏汽车与理想汽车都交出了亮眼的数据。这也使得，在财报电话会上两家公司的CEO都表现出极度的自信。

或许就像理想汽车创始人李想前两天所说的，“我确实不关心股价，因为我也不打算卖，所以股价跟我关系不大，我还是想把企业经营好、产品做好，这是所有的核心。”

看营收规模，谁更吸金?

蔚来优势明显，理想厚积薄发

根据三家车企公布的2018年、2019年、2020年上半年业绩，以及最新的Q3财报数据显示：蔚来汽车，近三年来营业收入均排在首位，且远高于理想汽车和小鹏汽车。

理想汽车虽然是三家之中最晚实现交付的公司，但理想ONE自交付以来，连续三个季度实现正增长，今年以来表现出强劲的增长势头。

今年上半年理想实现营收27.52亿元，Q3实现营收25.11亿元，相较于Q2的19.5亿元，环比增长28.9%。理想预计第四季度营收约为31.1亿-33.9亿元，环比增长23.9%-35.1%。

相比之下，小鹏汽车今年的表现稍显疲软。虽然小鹏在2018年就实现了整车交付，但其在2019年、2020年上半年的营收规模均远低于蔚来汽车，而且今年以来，开始被后来者理想汽车赶超。

小鹏汽车今年上半年实现营收10.03亿元，不仅与蔚来和理想差距明显，而且同比下降18.6%。不过，自P7今年5月实现交付之后，小鹏汽车开始实现反弹。

财报显示，小鹏Q3实现总营收19.9亿元，其中汽车销售收入18.98亿元，占到总营收的95%，同比和环比均实现三位数增长。其中，P7功不可没。小鹏Q3总计交付8578辆，P7销量就占了72.4%，直接推动Q3总营收入同比增长了342.5%。

就目前的形式来看，卖车仍是这三家造车新势力的营收来源。除了蔚来通过能源体系、软件付费、APP电商等形式获取营收。从蔚来的Q2的数据来看，92%左右营收来自车辆销售，2019全年占比在93%左右。而理想汽车和小鹏汽车，目前主要靠卖车营收，销售收入占到95%~98%以上。

商业模式多元化不够清晰的阶段，卖车依旧是车企活命的关键。

看交付量，谁卖得更好?

蔚来领跑，小鹏有机会反超理想

对新造车企业而言，销量的多少直接决定收入的高低，蔚来、理想、小鹏这三家车企的营收与销量变化趋势，也再次佐证这一点。

2020年Q3，蔚来ES8、ES6分别交付4204辆、8700辆，季度交付1.2万辆。截至今年10月31日，蔚来旗下三款车累计交付逾6.3万辆，在数量上，遥遥领先另外两家新造车势力。

此外值得注意的是，蔚来第三款量产车型EC6今年9月开始交付，使得蔚来产品更加多元化。不过相较于ES6在交付后的第二个月就实现了4200辆，EC6是一款轿跑SUV，10月份销量仅为883辆，未来能否打开市场，实现连续增长，仍有不确定性。

从前期交付数据来看，理想汽车可以说是三家车企中成绩最亮眼的一位。仅凭理想ONE这一款车型，理想汽车就赶超小鹏，连续保持三个季度销量正增长。

2020年Q3理想交付8660辆，环比增长31%。今年前10个月，理想累计交付2.2万辆，在三家之中最快突破2万辆。此外，理想ONE在9月-10月连续两个月位居中国新能源SUV单一车型的销量榜首。据理想汽车联合创始人、总裁沈亚楠判断，11月理想ONE仍有可能保持第一。

根据乘联会公布的10月新能源汽车销量排行，新造车企业的产品中，仅理想ONE一款车型入榜，位列第8。

与蔚来、理想走中高端路线不同，小鹏主打中低端，但明显的价格优势，并没有促进其销量增长。2020年上半年，小鹏累计交付5499辆，同比下降23.3%，几乎是理想的1/2，蔚来的1/3。

小鹏P7今年5月交付后，小鹏交付量开始增长，Q3小鹏交付8578辆，其中P7交付逾6千辆。不过，目前P7补贴后售价区间为23-35万，对标特斯拉Model3，但Model3已经降至27万，小鹏P7的价格优势将受到一定威胁。

此外，小鹏汽车的劲敌——自主品牌的比亚迪汉售价区间21.98-27.95万，与小鹏P7短兵相