快手在11月5日终于向港交所提交了IPO申请，在资本化路上迈出重要一步。不出意外，在上市这一战中，快手将领先于“宿敌”抖音。

盛宴

快手上市，最开心的莫过于多年来力挺快手的股东们。

根据企查查信息和快手招股说明书公开资料整理，上市前快手经历了7轮共12次融资。最后一次融资于今年2月完成后，快手投后估值286亿美元。如果快手能按500亿估值顺利IPO，即使是最后一轮参与投资，手中的股权价值也几乎翻倍。

从招股说明书看，目前占股比最大的是腾讯投资。腾讯从D轮开始进入快手并每一轮都跟投，前后投入近40亿美元，占上市前股份的21.57%。若不是设置了A、B股同股不同权，腾讯早已是快手的实际控制人。

不过，除了程一笑、宿华等管理团队，获利最大的资本当属五源资本(原晨兴资本)。

五源资本合伙人张斐最早从微博联系到制作搞笑GIF动图的程一笑，给他200万人民币帮他成立公司。之后，张斐还不断帮程一笑联系资方、合伙人，经历无数次失败，最终将宿华和程一笑撮合在一起，并再次出资将濒临破产的公司挽救回来。

张斐可谓是程一笑的伯乐，而他的不懈努力也给自己和五源资本带来丰厚的回报：最初200万元的天使投资回报率已经接近一万倍，从天使轮至今所有投资的整体回报率也高达约30倍。

除了已经入局的资本，还有一群人同样已经盛装打扮，准备出席这场盛宴——带货主播。

快手以普惠、平等的概念起家，“土”、“low”的标签很难撕掉，是快手商业化道路上极大的阻碍。从2019年开始，快手进行了一系列改革，比如签约周杰伦、入驻春晚等，才慢慢让快手的电商属性被更多一二线城市的人接受。今年悄然上线的8.0“大改革”版本引入单列模式，同样是为吸引更多品牌方服务。

一旦上市，快手将获得更高的曝光度。如果上市后股价飙涨，像拼多多一样创造一年翻两番的资本奇迹，也更有利于快手的“出圈”战略。而这给带货主播带来的，是更多的流量、更高的利润率和更多的合作机会。

当然，“短视频上市第一股”这个概念就足以引起投资人的兴奋。

截至今年上半年，快手“以打赏及直播平均月付费用户计最大的直播平台、以平均日活跃用户数计第二大短视频平台、以商品交易总额计第二大直播电商平台”的成绩也相当耀眼。快手上市后，普通投资人终于也能从“尾款人”变为股东，享受到短视频平台发展的红利。

落幕

然而，不是所有人都能享受到这场盛宴。对于另一部分人，快手的上市很有可能意味着自己好不容易拥有的一方能展示自我的天地即将被隐藏。

能在低调的同时迅速吸粉，快手靠的是一视同仁的平等观念和去中心化的内容分发模式。界面简单易操作，自己的声音不会被淹没在大V中，是快手在“下沉市场”广受欢迎、社交裂变的初因。

在快手为了应对抖音带来的流量压力，提出“K3战略”之前，两亿多的“天然流量”几乎都来自于“下沉市场”。抖音用户认为快手用户low、土，快手用户觉得抖音用户“装”。这两亿多流量，才是快手粘性最高的用户群体，是快手发展的基石。

这批核心用户空有流量，却不懂商业运营——或者说他们的目的本来就不是追求收益，而是追求被别人看到并认可的“社会价值”。早些年，几十万、一百万粉丝的快手号，可能只要几百元，最多几千元就能为一些低端产品打广告。

但是，快手诞生于资本的推动，在日后的成长变革中，也被资本推着走。这就注定了快手必须盈利，必须商业化，这就意味着当下的快手必须开始重视直播带货和视频广告运营。同时，意味着快手必须开始重视精品化和高端化。

中国14亿人口，虽然只有不足1/5生活在一线城市，但是“二八效应”告诉我们，20%的人往往能创造80%的价值。正如美团间夜量两年前就超过携程，但酒旅利润一直不够高，因此一直对高端酒店虎视眈眈;阿里“下沉”是为了给自己的电商盘锦上添花，而拼多多“打入五环”却是实现盈利的刚需。

商业化的过程，必然伴随着能给平台带来高价值的人得到一定资源倾斜。二级市场上市后，快手的业绩将受到更多人监督，受资本的影响更大，资源往头部集中的趋势更不可避免。

虽然今年9月，快手再次强调商业作品将根据质量公平地获得流量分配，10万和1000万粉丝的主播站在同一条商业变现的起跑线上，但流量和资源如何分配已经不是快手自家说了算，还要看品牌和资本的意愿。

“给普通人被看到的机会”是快手的初衷，是宿华和程一笑的情怀。但市场已经看过太多情怀敌不过资本的例子。

上市，也许意味着那些曾经在快手上“找到组织”、找到自身意义和价值的边缘人群，自娱自乐表演的落幕。

分裂

其实，从快手2018年举办第一届“卖货王争霸赛”，散打哥卖了1.6亿，成为快手首个卖货王的时候，快手曾经的核心用户就慢慢被边缘化。

现在，快手日活跃用户数是抖音的一半，却实现了超越抖音的电商GMV。2019年，快手累计订单数仅次于淘宝天猫、京东和拼多多，被认为潜在的“电商第四级”。主动寻求与MCN合作的抖音，之所以败给拒绝MCN的快手，是因