投资要点

一、中国股市（A+港股）行业动态跟踪1.1、行业估值2011年以来的分位数水平（截至10月9日）：A股市净率：食品饮料（99%）、休闲服务（99%）、电子（87%）、医药生物（84%）、家用电器（79%）、电气设备（75%）、计算机（63%）、国防军工（62%）、非银金融（58%）、建筑材料（57%）、机械设备（50%）、通信（44%）、交通运输（38%）、化工（38%）、汽车（36%）、纺织服装（25%）、传媒（23%）、有色金属（20%）、商业贸易（19%）、房地产（3%）、公用事业（3%）、建筑装饰（2%）、银行（1%）。

港股市盈率：能源业（82%）、地产建筑业（81%）、资讯科技业（70%）、原材料业（69%）、工业（54%）、综合业（46%）、公用事业（28%）、金融业（14%）、电讯业（3%）。（医疗保健业（94.6倍）、必需性消费业（32.0倍）、非必需性消费业（84.1倍）不在比较范围）。港股市净率：资讯科技业（88%）、工业（59%）、原材料业（54%）、地产建筑业（16%）、其余行业皆低于5%。（非必需性消费业（2.5倍）、必需性消费业（4.5倍）、医疗保健业（4.8倍）不在比较范围）。

1.2、“互联互通”周动态跟踪（20201005-20201009）：北向资金主要流入汽车、食品饮料和家电，流出银行、房地产和建材；南向资金主要流入计算机、餐饮旅游和非银行金融，流出传媒、通信和医药。

1.3、重点行业动态聚焦：

1）广东省提前超额完成全年5G建设任务；2）海南：深入研究“十四五”海南产业结构优化，重点发展油气、生物医药等产业；3）工信部就《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》公开征求意见；4）乘联会：“十一”假期乘用车主力车企销量同比增长超7%；5）预计“十四五”期间电网及相关产业投资将超6万亿规模；6）国务院通过《新能源汽车产业发展规划》；7）携程报告：超级黄金周旅游复苏过八成，大交通、酒店、景区增长全破100%。

1.4、重点行业观点集锦——兴业证券行业分析师观点摘要（更多详见正文）：

电新朱玥：美国民主党总统候选人拜登的清洁能源主张解析；汽车戴畅：行业周期反转渐入佳境，继续增配细分领域强α标的；电子谢恒：供应链扰动致芯片缺货凸显，关注iPhone新品发布；海外TMT洪嘉骏：半导体行业景气持续强历史新高，印度加速供应链本地化，抖音收入蝉联榜首；计算机蒋佳霖：工业软件——政策与产业共振，国产厂商空间广阔；社服刘嘉仁：双节出游回暖明显，可选、家装需求快速释放，上海家化推出股票激励计划。

二、美股映射

2.1、美股行业PE分位数：工业（100%）、非核心消费品（99%）、核心消费品（97%）、公用事业（94%）、原材料（92%）、信息技术（91%）、房地产（91%）、金融（87%）、电信服务（86%）、医疗（48%）。（主要科技股和中概股最新估值水平见正文）。

2.2、近一周海外机构观点摘要：关注欧洲股市和周期性行业。

PIMCO：预期欧元区和亚洲存在投资机会；新兴市场货币可能带来高回报。

AllianceBernstein：当前各地区之间的估值差异很大,尚未恢复完全的欧洲股市值得关注；预期未来经济复苏时，具备周期性增长潜力的被低估的公司可能重新得到投资者偏好。

PineBridge：偏好周期性行业,包括消费品、基础行业、科技、资本货物和运输,而非REITs、公用事业和金融。

AllianceBernstein：欧洲的零售和航空航天行业可能存在投资机会。

风险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈风险