文/新浪财经意见领袖专栏作家王汉锋、刘刚
8月份的全球市场又站在了风险资产的一边，究其原因，这其中最主要的变化就是美国疫情的持续改善，因此，市场才得以打破此前持续的拉锯状态再创新高。与此同时，美联储公布“平均通胀目标制”的新货币政策框架锚定政策基调继续维持宽松的预期、虽然我们认为短期增量影响不大，但维持宽松对市场和风险资产也已足够，其着眼点更多在长期。展望9月，我们认为9月份的海外市场仍将是积极因素主导的环境（疫情改善），上行风险来自疫苗进展或财政刺激出炉。不过，技术指标显示短期计入预期已经较为饱满。市场面临的不确定性来自大选临近的变数，但我们认为尚不至于造成系统性影响，压力可能更多在临近10月体现而非现在。此外，欧洲疫情和日本政局变化也值得关注。资产配置建议方面，我们继续看好风险资产，但短期地调低欧洲日本；风格板块或有扩散。
8月回顾：美国疫情好转；美股新高、利率抬升、美元黄金震荡
在美国疫情见顶回落的背景下，美股市场突破了6~7月以来的盘整态势并再创新高，美债利率也明显抬升；相比之下，黄金和美元则转为震荡，缺乏明显趋势。整体来看，美元计价下，股>大宗>债；天然气、FAAMNG、美股、MSCI中国、德国等领先；VIX多头、巴西股汇、美国债券和美元指数、以及黄金等落后。
8月全球大类资产表现：美元计价下，股>大宗>债；天然气、FAAMNG、美股、MSCI中国、德国等领先；VIX多头、巴西股汇、美国债券和美元指数、以及黄金等落后
8月，1）跨资产：股>大宗>债；2）权益市场：发达>新兴；发达中，美国>日本>欧洲（本币）；新兴中，印度、韩国、A股领先，巴西落后；3）债券市场：高收益债>公司债>国债；10年美债利率回升；实际利率小幅回升；4）大宗商品：天然气大涨，大豆、铜、原油也有不错的表现，黄金下跌；5）汇率：美元指数持续走弱，英镑、欧元、日元等走强；6）另类资产，全球REITs、比特币上涨，VIX下跌。
8月，除中国外主要市场金融条件均有所收紧；经济意外指数上，除日本抬升外，其余主要市场均回落。资金流向上，债券维持流入，资金整体流出美股和新兴市场，流入日本和发达欧洲。
8月，本币计价下，全球主要股市中，发达>新兴；发达中，FAAMNG与美股领涨，日欧上涨；新兴市场印度、韩国、A/H股均上涨，巴西下跌；债券市场中，高收益债>公司债>国债；英镑、人民币、欧元、日元等货币上涨，美元指数下跌；大宗商品普涨、其中天然气大涨；全球REITs、比特币上涨，VIX下跌
年初至今，美元计价下，黄金、美股、美国国债领先；Brent原油、全球REITs、新兴市场货币相对落后
8月发达>新兴，发达市场普涨，其中美国、日本领涨；新兴中韩国、印度领涨，阿根廷领跌
9月展望：虽然短期情绪计入较多，但积极因素仍占主导
相比7月的疫情升级、利率走低、美元持续贬值和黄金大涨，8月份的全球市场又站在了风险资产的一边，美股标普500指数再创新高、利率走高并使得曲线陡峭化、价值股修复无不体现出了这一点，这与我们在8月报《八月市场稳中向好》继续看好风险、避险大涨后获利观点一致。
究其原因，这其中最主要的变化就是美国疫情的持续改善，这也是我们一再提示的决定市场风险偏好和风格板块表现、乃至大选民调变化更为敏感的“将来时”，更何况即便是美国疫情最严重的7~8月期间的经济数据也都不算差。因此，市场才得以打破此前持续的拉锯状态再创新高。与此同时，美联储公布“平均通胀目标制”的新货币政策框架锚定政策基调继续维持宽松的预期、虽然我们认为短期增量影响不大，但维持宽松对市场和风险资产也已足够，其着眼点更多在长期。
8月实际利率有所抬升，其中10年期国债收益率和隐含通胀预期均抬升
展望9月，我们认为当前这样一个积极因素主导的环境仍有望延续，故对风险资产可能仍是有利的，潜在上行风险来自第二轮财政刺激出台、又或疫苗研发进展的突破；下行风险来自临近大选的变数，但这一压力可能更多在临近10月体现而非现在。具体而言，
i．美国疫情缓和有望给复工和增长修复“续力”（影响积极）。6月中到7月底美国疫情复发使得整体复工进展“停滞”，但也仅是停滞。而且庆幸的是，从这一期间公布的各项经济数据看，增长修复似乎并没受到太多干扰，即便是8月美国制造和服务业MarkitPMI初值也仍在继续走高；房地产、消费、制造业的情况都可圈可点、甚至完全填补了疫情砸出的“坑”。
那么，目前美国疫情自8月初的高点已经明显回落，过去一周日均新增确诊病例降至4.2万人左右，为高点7万人左右的六成，死亡人数和阳性率也明显回落，这将有望为未来增长继续修复“续力”，至少先体现在预期之上。上行风险来自疫苗研发的突破性进展。
美国的消费和房地产销售都已经完全填补了疫情“坑”，仅工业产出相对落后
美国新增确诊继续回落，过去7天平均降至4.2万人；西班牙法国继续抬升
ii．货币币政策维持宽松基调的中性背景，短期无大增必要但也不会骤减（影响中性）。我们预计未来一段时
