今天我们来聊聊三家成功在美上市的造车新势力蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车。先来解决一个大问题，到底如何正确理解蔚来、理想和小鹏这三家公司？前几天小鹏IPO上市引发了一些关注，伴随着特斯拉效应也一直是市场的热点。如何看这些造车新贵这里给大家用最直观的方法比较一下，看完了您就全部清楚了。

先要明确一点，资本市场倾向于用市值销量的方法给公司估值，为了获得源源不断的资金，这些公司必须证明自己能够放大量产。蔚来位列三家公司之首，远高于理想和小鹏，蔚来ES8和ES6共同发力，交付量遥遥领先。

9月份开始蔚来交付的EC6，也将使蔚来在产品结构多元化上更加领先于竞争对手。

理想凭借理想One车型得到市场认可，压过小鹏，而理想One既可以使用电能续航，同时也可以使用燃油续航，这是其迅速打开市场的原因。不过却有局限性，理想汽车今后1到2年内，公司很可能只有理想One一款量产车在售。

小鹏原来是老二，被后来者理想汽车成功超越，不过下半年有机会靠全新P7车型实现反超。小鹏P7车型在今年5月份已经开始实现交付，不过目前看来P7受到model3等车型的直接竞争表现一半，之前有一款紧凑型SUVG3车型主打中低端实用路线，但价格的优势并没有带来销售量上的优势。目前已经拥有两款电动车型的小鹏汽车前景比理想更被看好。

小鹏专注于智能化赛道，商业模式更贴近特斯拉，受到部分青睐。相信随着肇庆工厂产能爬坡，前期积压的P7订单将逐步实现交付，而短期内交付量的增长也将在一定程度上支撑其股价表现。

新造车企业在国内2020年上半年上险情况显示，从中也可以大致看到过去成绩的总结。在三家公司的财务分析中，其中最主要的就是毛利率、利润、现金流和融资四个方面。这里也简单说一下，蔚来毛利已转正且远高于市场预期，二季度也历史上首次实现经营活动现金流转正，蔚来汽车上半年与合肥政府相关的融资已经落地。

理想汽车毛利已转正，是三家车企里毛利水平最高的。二季度同样实现转正，7月底顺利完成美股IPO获得融资。

小鹏汽车毛利还未转正，不过出现大幅改善，而且其毛利率提升幅度超过了蔚来，经营活动现金流仍然是净流出状态，仍然处于烧钱状态。

8月27日小鹏汽车顺利完成美股IPO获得融资，短期同样没有资金压力。这3家公司都仍在亏损，仍然没有实现盈利。不过公司亏损收窄明显，如果产能继续放大，则会最终盈利，而且不会再单纯依靠融资来续命。

其他方面的各自优势，蔚来车电分离方案有机会凭借运营形式、竞争优势，不断构建自身的专利壁垒。全球专利申请量超过3500件。

理想的增程模式是目前解决里程焦虑最好的办法。

小鹏自动驾驶领域软件投入最大，可能成为其核心竞争力，这和计算机技术出身的何小鹏是分不开的。但在三电领域核心技术上不是其强项。相对于特斯拉，三家虽然处于弱势，但是国家及各地方对新能源汽车产业的支持补贴不断。同时由于不断恶化的地缘政治危机，爱国主义营销活动购买国产商品会是蔚来在中国国内这场运动的受益者之一。

客观来讲三家公司，特别是蔚来的售后服务比特斯拉做得更好，有助于形成客户粘性，最后板块效应更加明显。最后说一下目前业界对于蔚来最乐观的一种相对估值。蔚来今年的股价上涨了4.5倍，与其他电动汽车制造商相比，其估值如何？他被高估了吗？现在蔚来的210亿美元的市值意味着它的市盈率约为2021的6倍，约为36亿美元。

相比之下特斯拉的估值为3750亿美元，是2021年约410亿美元收入的7倍。而电动卡车尼古拉的估值仍为150亿美元，尽管它尚未开始商业化生产。从相对估值来看，蔚来介于其强劲近期增长前景，似乎已经定价合理。

最新消息8月27日蔚来对外公布了最新股票增发计划，公告显示蔚来拟增发7500万股美国存托股票，同时承销商将有30天的选择时间，可以从蔚来额外购买总计不超过1120万股的ADS，总计8625万股ADS。

据招股书披露蔚来本次发行的净收益在14.97亿至17.22亿美元之间。本次所募集金额将主要用来增持蔚来中国股份和支持一些研发费用，蔚来增发虽然稀释了股权，但是企业发展确实需要不断的补充资金。蔚来本次高位增发也说明蔚来早已经有融资的通盘计划。这也就解释了之前两天大家看不懂的一个名不见经传的分析师的一个调价，导致了股价的较大涨幅，这个根本就是华尔街机构的暴力拉升，为的就是高位增发，真的是定向神操作。

不过话又说回来，对于蔚来股票拥有者来说是捡到钱了，这里就恭喜大家了。而且从结果来看高位增发比低位好，反正都是要融资的。我个人认为蔚来增发股票短期会有一定影响，长期的确影响不大。蔚来现在的走势和基本面无关，后面的机构操盘能力太强。

关于小鹏汽车也有一条重要消息，8月27日晚聚划算百亿补贴宣布补贴小鹏汽车，限量每台50000元，同时所有车型在8月31日之前都享受2000元的购车补贴。当晚小鹏宣布在天猫的订单量迅速超过了1000台，刷新了此前的交易峰值。1000台是个什么概念？

根据小鹏汽车最新的月销售量大概是2000台来看，也就是说在聚划算百亿补