8月17日，京东集团（NASDAQ：JD；港交所股票代号：9618）发布了2020年第二季度及上半年财务业绩。财报显示，截至2020年6月30日，京东过去12个月的活跃购买用户数达到4.174亿，单季度新增3000万。2020年第二季度实现净收入2011亿元（约285亿美元），同比增长33.8%，这一增速也创下京东近10个季度以来的新高，并首次实现单季净收入超2000亿元。

《中国经营报》记者注意到，在第二季度京东有多项资本上的大动作，包括京东集团成功在港交所二次上市，京东作为第一大股东的达达集团在纳斯达克上市，京东旗下子集团京东数科准备登陆科创板。在发布财报的同时，京东在财报中披露，旗下子集团京东健康将获得来自高瓴资本超过8.3亿美元的投资，交易交割将在2020年第三季度完成。

国信证券分析师王学恒认为，京东旗下的物流、数科、健康三只独角兽协同发力，正在成为京东的第二条生长曲线，未来上市也会带来很高市值空间。

自营业务步入利润收获期

财报显示，2020年第二季度京东收入为2011亿元，较2019年第二季度增加33.8%。

其中，2020年第二季度的商品收入和服务收入分别为1781.87亿元和228.67亿元。

2020年第二季度的经营利润为50亿元，去年同期为23亿元。2020年第二季度非公认会计准则下的经营利润为56亿元，非公认会计准则下的经营利润率为2.8%。2019年第二季度非公认会计准则下的经营利润为32亿元，非公认会计准则下的经营利润率为2.1%。

2020年第二季度归属于普通股股东的净利润为164亿元，去年同期仅为6亿元。2020年第二季度非公认会计准则下归属于普通股股东的净利润由去年同期的36亿元增至59亿元，增幅达到66.1%。

王学恒认为,京东自营业务正在步入利润收获期：“受益于电商行业的发展，京东零售未来的业绩增长比较明确。京东耗时16年深耕物流体系，目前规模效益已经逐渐呈现，在物流科技的叠加之下，京东可以持续降低物流履约费率，提升经营效率，从而使盈利水平迎来了收获期。”

财报显示，京东的库存周转天数降至34.8天，创下京东近5年来的新低。

另外值得关注的是京东用户数的增加。京东截至2019年6月30日止的12个月的年度活跃用户数为3.213亿，截至2020年6月30日止的12个月的年度活跃用户数为4.174亿，同比增幅为29.9%。2020年6月，京东移动端日均活跃用户数较去年同期大幅增长40%。

京东用户数的增加与京东近年大力推动的下沉战略密切相关。2019年7月京东对社交电商战略升级，将原拼购事业部更名为社交电商事业部，同年9月推出针对下沉市场的独立产品“京喜”，提供微信一级入口资源进行支持。

“京喜弥补了京东在非家电品类和底线城市的劣势，得益于京喜的快速发展，京东的活跃用户持续大幅增长。”王学恒表示。其中，根据京东披露，2019年70%的用户增长来自下沉市场。

京东零售集团CEO徐雷在财报电话会议上表示：“京东还有很大的用户增长空间。”对于行业竞争，他进一步表示，现在用户在多个平台上进行购物的占比越来越高，和京东的同类企业相比，京东最核心的竞争力是服务能力和商业模式。

非零售业务仍待突围

今年上半年，京东旗下的京东数科和京东健康均有大动作。

6月下旬，京东集团宣布与京东数科达成协议：京东集团将行使双方在2017年框架协议中达成的关于京东数科利润分成权的股权转换权利，并以现金方式向京东数科追加投资17.8亿元人民币，以满足中华人民共和国法律对注册资本的最低要求，从而持有京东数科36.8%的股权。交易完成后，京东数科成为京东集团的权益法核算的被投资企业。

京东健康方面，8月17日，京东健康宣布获得来自高瓴资本超过8.3亿美元的投资，交易交割将在第三季度完成，交割完成后京东集团仍将是京东健康的控股股东。

京东方面表示，京东和高瓴资本的牵手可以借助高瓴资本的行业资源和经验，加强京东健康在药品供应链的实力，同时也可以进一步探索在医疗健康领域的业务机会。

京东物流仍然在扩张业务版图。8月14日披露的信息显示，京东物流将以30亿元的价格，收购在中国专门从事限时速运服务的跨越速运集团有限公司。

快递物流专家赵小敏认为：“京东物流收购跨越速运，可以补上京东物流在B2B快运业务上的部分短板，还可以提升京东物流的估值和竞争力。”

截至2020年6月30日，京东物流运营超过750个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，仓储总面积约1800万平方米。第二季度，京东物流位于廊坊经开区的“亚洲一号”智能物流中心正式启用，目前，京东已有28座“亚洲一号”以及超过70座不同层级的无人仓。与此同时，京东物流在“千县万镇24小时达”的基础上，全力推动三年内实现“村村通快递”的目标。

王学恒认为，京东旗下的创新业务物流、数科、健康协同发力，正在成为京东的第二条生长曲线，未来上市也会带来很高市值空间。

不过，需要看到的是，从财报收入结构上来看，由创新业务带来的服务收入占比虽然有所提升，但商品收入仍然占据绝对地位。

2020年上半年，京东商品收入308