贝壳找房市值400亿美元

2019年以来最大中概股IPO

作为2019年以来规模最大的中概股，贝壳找房IPO备受瞩目。

对于上市这件事，贝壳找房创始人左晖表现得很平静，“找不到什么兴奋点”。由于团队包办了大部分的事，在上市敲钟仪式现场，左晖说：“我有时候都挺不好意思的，对于上市，你们根本想象不到我有多轻松。”

一位左晖的CEO级别“超级粉丝”简直要把贝壳吹爆了——“贝壳没有对标，独一无二”“贝壳市值不仅200亿美元，未来极有可能冲击500亿美元”“贝壳找房一定会成为中国房产交易的基础设施”“不缺钱，不焦虑，想得足够明白，老左对终局思考的非常清楚”。

贝壳找房是不是真的这么优秀?答案来了。

北京时间8月13日晚9点30分，贝壳找房正式在美国纽交所挂牌上市，股票代码为“BEKE”。

就在刚刚，贝壳找房正式开盘，开盘价35.06美元，较其发行价20美元涨75.92%。贝壳找房盘中最高涨幅80.33%，市值一度超过400亿美元，比起发行前的225亿美元估值翻了一倍。

凭借400多亿美元的市值，贝壳找房将成为排在阿里巴巴、拼多多、京东、网易、好未来、百度之后，市值第7大的中概股互联网公司。

若按贝壳找房开盘395亿美元的市值计算，对于49岁的左晖来说，一夜之间身家增加近114.2亿元人民币，而第二大股东腾讯则通过贝壳找房大赚约48.6亿元人民币。

正式IPO之前，贝壳已经获得了腾讯、高瓴、红杉中国等机构的数亿美元认购。贝壳找房本次共发行1.06亿份ADS(每ADS对应3个普通股)，计划融资21亿美元;绿鞋后，贝壳估值约在230亿美元。

随着贝壳找房成功IPO，下重注的腾讯、红杉中国、高瓴、富达等机构，同时收获了一只近3000亿级别的巨鲸。

贝壳找房顺利IPO，各家机构喜不胜收。

贝壳找房的前身为拥有18年历史的房地产经纪品牌链家。早在2017年，高瓴资本就作为领投方参与了对链家的战略投资。在贝壳成立后，高瓴又连续2轮加注，总投资金额超过6亿美金，是贝壳的第三大机构投资人。

在源码资本看来，贝壳模式是典型的S2B2C业务模式。源码长期看好这种业务模式，并从贝壳B轮就开始投资，在C轮、D轮等后续轮次持续加码，一路与贝壳共同成长。

被投资机构花式肯定的贝壳找房，前景到底如何?

给贝壳3年时间

市值能冲击500-1000亿美金

上市之前，市场对于贝壳的估值给了很高的预期。一位同样拿了顶级投资机构投资的创业公司CEO谈到贝壳找房未来想象力时，给出了500亿美元的估值。雪球上也有分析师按照15倍市盈率估算，给贝壳找房的未来估出了1000亿美元的市值。

从上市前的200亿美元到未来的1000亿美元，贝壳找房用什么去填补这些估值想象力呢?

上述这位不愿具名的房产创业CEO，留意到贝壳找房上半年披露的三大战略：新房、二手房、家装。“二手房、新房和家装，任何一个拉出来都是不得了的赛道。”而贝壳家装极有可能成为贝壳找房未来的巨大增长点，“你给贝壳3年时间，它的家装板块我觉得能做到1000-2000亿的交易金额。”

对于家装行业来说，市面上不缺玩家，整个行业发展那么多年依旧极度分散，而家装最大的壁垒是获客。在这一点上，贝壳找房有着天然的流量入口和节点，从二手房交易杀入家装顺理成章。一旦新房、二手房、家装打通，对于经纪人来说就是“连环单”，一次端口费引来品类不同的复购，对于GTV交易规模来说更是利好。

目前，贝壳找房已经在经纪人层面开始推行“助弓”家装服务，鼓励经纪人把房子装修改进后再卖。

但1000-2000亿的家装交易GTV在贝壳找房2.1万亿的整体GTV中还只是小部分，真正能够支撑起贝壳找房未来更高估值的实际上还是它的基本盘：二手房+新房。

上述这位左晖的CEO级别“超级粉丝”还给出了一个惊人的论断：市面上传统的新房代理渠道，未来一定会被贝壳找房取代。他认为，未来传统的新房代理公司会逐渐被淘汰，本质上是因为他们没有强硬的“拿货”能力。

而像同策、世联行这些原本在新房代理市场占领主要市场份额的公司，未来可能更多扮演广告公司的角色。即便把案场拿下，可能也要跟贝壳合作。而在全国范围内新房领域能打的，也就只剩我爱我家了，就连房多多、中原地产也只是在局部区域有优势。

按理说二手房才是贝壳的基本盘，新房市场说切就能切得了吗?

从贝壳招股书数据来看，其实苗头早就显现了，贝壳2020年一季度的新房交易金额已经超过二手房。

贝壳的新房业务是如何一夜间崛起的?是因为贝壳融资能力强，有钱，能给开发商垫付几十亿押金么?

“贝壳新房‘锁盘’能力强，本质上还是门店和数据。”上述这位创业CEO早前也曾成功创立过一家房产交易代理公司，他认为贝壳真正的竞争力不是资金实力，而是“拿货”之后能够兜底卖出去的底气。

“如果没有这多门店，这么多经纪人，这么多客户数据，贝壳它不敢拿几十亿给开发商。垫资是为了去锁盘，去获取更高的利润，但最核心还是能卖出去。”

为什么能卖出去，这就是二手房基本盘跟新房市场结合的巧