靴子即将落地。

7月27日晚，搜狗公告称，已收到腾讯的初步非约束性要约，拟以每普通股或每美国存托股份9美元的价格收购搜狗;若完成交易，搜狗将成为腾讯的间接全资子公司，并从纽交所退市。

消息放出，搜狗股价一路飙升。截止27日收盘，搜狗股价大涨48%，市值超过32亿美元，搜狐股价同样收涨近40%，二者股价均攀升至一年中最高点。

对于收购，搜狗CEO王小川也回应称：会对相关事宜进行认真的讨论和衡量。

生于PC时代，搜狗已经成立超过15年，其与腾讯、搜狐都称得上中国“老一辈”的互联网公司。而自腾讯入股搜狗以来，双方合作也已持续7年之久。

七年时间没有遇到“七年之痒”，双方反而越走越近，收购要约背后的腾讯与搜狗意欲何为?这对国内老一代互联网公司有何启示作用?

腾讯的“例外”

收购搜狗，与腾讯一贯的投资风格并不相符。

3Q大战后的一场总办会，腾讯明确了自身核心能力是“流量+资本”，而几乎同时出现的微信，帮助腾讯拿到了移动互联网的船票。

这也为其今日“只求共生、不求拥有”的投资策略埋下注脚。

在腾讯体系里，“内容+社交”是最核心的原点业务，由此向外扩大辐射半径，距离核心越近的业务，腾讯的控制力越强;而距离核心较远的业务，腾讯采取持有少量股权的投资方式，保证合作关系以及对企业所处赛道的影响力。

马化腾也曾表示，腾讯投资的基本逻辑是，除了通信社交和内容，其他都交给合作伙伴。腾讯不会追求控股，甚至不要求大股东，而是通过小比例占股的方式投资。

这被外界形象地总结为：把半条命交给合作伙伴。

本质上，腾讯要做“连接”，微信、QQ都沉淀了海量用户和真实社交关系，而企业微信、小程序和朋友圈广告等，相当于腾讯为被投资方提供的商业化工具。最典型的案例就是微信上涌现出了大量新的商业模式。

新电商平台拼多多，2018年9月的数据显示其用户超过2亿，其中微信小程序用户为1.79亿;号称“小程序第一股”的同程艺龙，其线上平台超过60%的流量都来自腾讯。

通过小程序与社交裂变，以及不断完善的商业化能力(直播、微信小商店)，微信构筑起了“易守难攻”的护城河。有了微信这把尖刀，腾讯未来会继续强化“连接”能力。

不过，“只求共生”的投资逻辑也有例外。

2012年，在推出QQ商城、拍拍网后，腾讯全资收购了B2C电商易迅网，同时投入5亿元打价格战，宣称已经打造出以易迅为核心的自营与核心B2C联营模式，以及包含优质商户开放平台的电商体系。

长于社交通信和内容娱乐的腾讯，很快在电商局里折戟沉沙，雷声大雨点小的易迅也最终被腾讯打包出售给京东，这也促成了腾讯确立“开放生态”的投资战略。

曾经的易迅是个“例外”，当下的搜狗也是。

早在2013年，腾讯就以39.2%的持股和52.3%的投票权，成为搜狗第一大股东，但由于腾讯将部分投票权委托给搜狐，后者便有权任命搜狗大多数董事会成员。

入股一年后，搜狗正式接入微信公众号数据，成为国内唯一能检索微信公众号内容的搜索引擎。此后，双方协同不断加深，搜狗还在去年3月表示，未来一年，微信提供对外部互联网内容的第三方搜索服务时，将优先使用搜狗搜索。

不过，投资合作与收购不同，后者意味着更大范围的团队融合与调整，以及底层技术乃至核心数据的打通。而从业务上看，腾讯坐拥的流量和资本，对搜狗亦是补足。

同时，从腾讯投资逻辑来看，搜狗与腾讯核心的“社交+内容”业务并无直接协同，尤其在信息流大行其道时，搜索引擎的商业价值饱受冲击，腾讯小比例占股赛道内的一家公司才是常见操作。

可见，腾讯收购搜狗，算得上腾讯投资的又一次例外。

当然，即使不是核心业务的协同，搜狗的搜索引擎技术仍不容小觑。地歌网此前文章曾分析称，搜索引擎的本质是最快时间解决用户需求，简单理解就是首条搜索结果能否匹配用户提问，这不仅考验搜索引擎的内容储备，更是对搜索引擎的数据处理与学习能力提出更高要求。

第一条搜索结果直接解决用户问题，这需要长时间的技术沉淀。

另外，收购意味着更多技术、数据的打通，而搜索本身涉及到大量用户行为的底层数据。出于安全和竞争的考虑，通过收购，微信自然要将数据握入自己手中。

如今，互联网巨头之间“划江而治”的现象十分突出，各家企业紧握内容与数据，并且将用户圈在自己的“一亩三分地”中。因此，腾讯将搜狗纳入麾下，也是强化对技术和数据的控制。

况且，这对搜狗也是利好。

搜狗困局

搜狗这家上市三年的公司，如今日子并不好过。

单看财务数据，搜狗正陷入增长瓶颈。今年一季度，搜狗营收2.57亿美元，同比增长2%，但非美国通用会计准则下的净亏损却达3110万美元，同比扩大超10倍。

近两年，搜狗的收入增速就在一路探底。2019年，搜狗总营收11.72亿美元，较上一年仅同比增长4%，但2018年同比2017年，搜狗的总营收增长了23.65%。

另外，2019年第四季度财报显示，搜狗输入法的日活达到4.64亿，在