NorthmanTrader的创始人和首席市场策略师SvenHenrich日前在媒体发布文章称，当科技泡沫还在持续的时候，很多信息表明大多数主要指数已经在一个月前的6月8日见顶。

Henrich表示，道琼斯指数的图表表明了一个可能难以想象、但目前还无法证明的事实:所有这一切仍是熊市反弹。

为什么选择道琼斯指数来论述这一观点呢?因为该指数拥有最长的记录历史，而且包含了更大经济体的关键组成部分。其中包括苹果(AAPL.US)和微软(MSFT.US)这两家科技巨头，但即便是它们也不足以推动道琼斯指数在7月份创下新高。

相反，道琼斯指数包括主要工业企业、银行、金融机构和许多代表美国经济很大一部分领域的大公司。

首先从道琼斯指数的每日图表开始:

首先，值得注意的是，道琼斯指数已经两年半没有变动了。2020年初，道琼斯指数大幅下挫，一路跌回2016年的水平。这是一个巨大的冲击，因为近4年的增长在一个月内就被抹去了。

然后，大规模的救援行动在6月的岛型反转中达到顶峰。但这一逆转还是发生了，6月的回调使道琼斯指数跌至200MA下方，尽管科技股不断创出新高，但到目前为止，所有推动该指数上涨的尝试均告失败。

道琼斯指数仍然高于50MA，而且MA还在上升。只要这样维持下去，道琼斯指数今年晚些时候就有可能上涨。

但与许多指数一样，道琼斯指数仍有许多未填补的缺口，这使其面临未来缺口被填补的技术风险。

为什么6月份出现岛型反转?为什么在那一个水平上出现?并没有发生技术错误，因为这与关键趋势线相符:

注意3月半回调的完美底部。技术面对底部和顶部都很重要。实际上，2月份被打破的趋势线可以追溯到2009年，现在已经在6月份显示出阻力。言外之意是:道琼斯指数打破了持续11年的趋势，并未能收复失地。

但从低点反弹的势头非常强劲，超过了50%。所以道琼斯指数会上涨吗?

或许是，或许不是，因为那次反弹是在一个上升通道上进行的，而道琼斯指数现在也已经突破了这个通道:

毕竟，我们在1929年看到了近50%的反弹:

那次反弹也持续了好几个月才见顶，然后开始创出较低的高点，今年7月道琼斯指数的表现也可能是这样。

或许一项新的刺激计划会改变这一点，但我们现在看到科技股大幅上涨，道琼斯指数等指数创出了更低的高点，下方还有大量的空差。

也许会有人质疑，1929年太久远了，与现在是否有可比性。但在美联储11年里大量印钞及全球经济越来越依赖负债和零利率的大背景下，道琼斯指数在2020年初见顶时完美地达到了1929年的趋势线。

现在道琼斯指数不仅与1929年的趋势线不一致，而且也突破了2009年的趋势线，现在也没能重新恢复。

事情远没有许多人预期的那么乐观。道琼斯指数需要填补这一岛型反转缺口，并突破6月高点，否则在技术上仍处于突破状态，这暗示未来几个月有相当大的下行风险。

如果刺激方案不足以让道琼斯指数有所好转，那还有其他途径吗?毕竟，美联储动用了3万亿美元的干预措施，成功地将纳指推至新高，但除此之外几乎没有什么作用，也未能从技术上修复道琼斯指数的破势。道琼斯指数成为此次反弹的异类，这一点值得密切关注。