原标题：中概股再次逃离华尔街

文|盒饭财经姚赟

中概股正在经历一场史无前例的大逃杀。

“我们正在准备在香港二次上市，将‘网易’这个久经时间考验的品牌带回中国。我相信，立足于我们熟悉无比的市场，离我们的用户更近，热爱将迸发出更大的力量。”5月29日中午，网易创始人、CEO丁磊发布了公司上市20年来的首封致全体股东信。

近期，百度、网易、京东、携程等优质中概股频频传出将赴港二次上市的消息。

5月29日消息，外媒援引知情人士称，京东和网易已经获准推进在香港发售股票的计划，交易可能筹集数十亿美元。5月21日，李彦宏对媒体公开表示，不担心美国政府的打压，内部在不断地研讨有哪些可以做的事情，包括在香港等地的二次上市。

中概股集体“逃离”华尔街，并不是首次。数据显示，2015年至2016年中旬，共有38家中概股发起私有化，逼近当时美国市场上中概股总数的五分之一，达到了赴美上市潮2010年之后4年的总和。

当时为什么私有化的理由五花八门，却合理合情——战略发展需求，回归A股或港股可获得更好的估值，再上市融资、增加股票交易流动性，等等。本轮，这些熟悉的理由再次浮现。

本轮说“逃离”，也并不准确，为何这次主要采用赴港二次上市，而上一轮多为私有化？赴港二次上市后，对这些中概股可能会产生什么影响？除了网易、百度、京东这些中概股，还有哪些企业也可能加入其中？

01、这届中概股太难了

网易京东们正在成为港股中最靓的仔。

丁磊的首封致全体股东信，将网易描述为一个“多昂扬、热情和好奇，而少繁复、城府和心计”的少年。相比去年顺利赴港二次上市的“前车”阿里，网易这个少年二次上市之路，没那么顺利。

起起伏伏27年，由于不同地区政策、监管、法律环境的不同，估值过低、被做空等问题一直缠绕着中概股，成为挥之不去的阴霾。而今年中概股的挑战，已从阴霾变为一场雷电暴雨。

年初，瑞幸咖啡财务丑闻曝出，而后华尔街的做空机构在嗅到了血腥味后针对中概股开启了新一轮的猎杀。

美国证券交易委员会（SEC）主席杰伊克莱顿（JayClayton）在接受采访时甚至一反常态，毫无遮掩地表示：“因为信息披露的问题，提醒投资者近期在调整仓位时，不要将资金投入在美国上市的中国公司股票。”

中概股在华尔街的生存条件日益艰难，这种背景下，雪上加霜的是中美两国之间的摩擦逐渐走向尖锐化。

5月29日，港交所官网公开了网易通过二次上市聆讯后的资料集。网易披露，其可能会从纳斯达克摘牌。而可能摘牌的原因，指向了5月20日美国参议院通过的《外国公司问责法案》（HoldingForeignCompaniesAccountableAct，又名“Kennedy法案”）。

《外国公司问责法》法案的提出者路易斯安那州共和党参议员表示，需要这些公司向PCAOB（美国上市公司会计监督委员会）证明自身并非为所属国政府拥有。另外，该法案还要求，如果PCAOB连续3年无法对已在美上市的中国公司的会计师事务所进行检查，美方也将禁止其股票交易。

法案通过后，外媒报道一致表示其矛头指向中概股，部分媒体甚至表示该法案将“导致在美上市中国企业的退市”（“SenatemovestodelistChinesecompaniesfromUSstockexchanges”）。

在美国参议院通过的《外国公司问责法案》的两天前，也就是5月18日，纳斯达克一份关于收紧上市规则的提议也已经提交了美国证交会（SEC）。

（来源纳斯达克）

据纳斯达克介绍，向美国证交会提交的规则修订，主要是对部分国家公司的上市标准收紧。具体修订包含了三个方面，一是基于公司的审计质量、审计机构资格，纳斯达克提出新的上市要求；二是对特定区域公司，纳斯达克提出新的上市要求；三是对特定公司管理层，纳斯达克提出新的特定要求。

无论是《外国公司问责法案》，还是纳斯达克上市标准新规则，一旦正式生效，对中概股来说都是一次大清洗。

选择赴港二次上市，对中概股来说本就是打算找个备胎，没想一不小心成了救命稻草。

02、最佳备胎

2019年11月，香港交易所迎来了阿里巴巴的回归，阿里巴巴集团控股在香港进行第二上市，融资额高达1，012亿港元，成为当年全球最大的上市发行之一，这成为了一个很好的样本。

“香港交易所本周迎来上市新规两周年！”一个多月过去了，4月29日发布的新规周年庆banner还在港交所官网首页挂着。

2018年4月30日，香港交易所推出上市制度改革，在《主板上市规则》（《上市规则》）中新增三个章节，首次允许未有收入的生物科技公司及采用不同投票权架构的新经济公司来港上市。

这三个章节分别是：

第八A章–允许具有不同投票权（WVR）架构的创新公司在香港上市；

第十八A章–允许不符合主板财务资格的未有收入的生物科技公司在香港上市；

第十九C章–为寻求在香港进行第二上市的大中华地区公司和国际公司建立更便捷的上市途径。

具体来说，主要是新增了三类公司上市。

一是，尚未盈利的生物科技公司。二是，不同投