一场突如其来的新冠肺炎疫情，不仅令PE/VC机构投资策略与投资步伐深受影响，同样考验国内股权投资母基金的“风控应对能力”。

歌斐资产母公司诺亚财富（NOAH.NYSE）在3月25日发布2019年财报显示，去年公司净营收额达到33.9亿元，同比增长3.1%；归属股东非GAAP净利润10.38亿元，同比增长2.7%。

值得注意的是，尽管遭遇经济下行压力加大等因素冲击，去年诺亚财富资产管理规模仍保持增长，达到1702亿元人民币，其中私募股权基金管理规模达到约1050亿元。

一位歌斐资产高层透露，面对经济下行压力加大与疫情黑天鹅事件冲击，当前诺亚财富正多管齐下并落实风控应对措施：一是，在投资端，歌斐延续核心+卫星的PE布局策略的基础上，更青睐拥有5G产业链、智能制造、医疗等产业背景，团队经验相对成熟的子基金；二是，在去年下半年叫停单一非标信贷投放业务后，加大标准化产品业务布局，仅在去年四季度，标准化资产募资量接近100亿元，较2018年四季度同比大增580.8%。

“此举令高净值人群在获取PE/VC相对高收益同时，又能在疫情冲击下兼顾资产高流动性需求。”他向记者表示。面对疫情冲击令全球经济将在相当一段时间内遭遇大幅滑坡，一个优秀的财富管理与资产管理机构要逆势保持增长，需具备四大方面的能力：一是，持续优秀的业绩表现；二是，产品的多样性；三是，分销渠道日益广泛多元化；四是，拥有庞大的资产管理规模，从而有机会与全球最优秀PE/VC，公募基金、对冲基金等机构管理人加强合作，共同捍卫财富保值增值。

诺亚财富CEO汪静波在3月25日诺亚控股业绩沟通会指出，目前诺亚在取得业绩与规模保持稳健增长同时，还建立全球开放的产品平台与分销渠道，未来诺亚将在深刻理解高净值人群需求的基础上，一面围绕高净值人群利益提升业绩稳定性，一面同步开放渠道，从直销到代销，再到服务IFA全面推进，实现资产管理规模的持续提升。

优化PE/VC投资布局清科数据显示，受资管新规限制与经济增速放缓等多因素影响，2019年前11个月国内股权投资市场完成10811.77亿元募资，同比下降10%。如今受疫情冲击，多位创投机构人士预计今年一季度股权投资募资额同比还将大降约30%。

上述歌斐资产高层透露，面对PE/VC行业上述变化，诺亚旗下母基金歌斐资产正积极优化PE/VC子基金投资布局，比如在延续核心+卫星的投资策略基础上，更聚焦有产业背景的，团队经验相对成熟的股权投资基金，投资对象则青睐5G产业链、智能制造、医疗等垂直细分领域拥有优秀业绩的子基金；

在PE/VC业务管理退出层面，母基金将进一步发挥主动管理的能力，探索资产包的交易方式，优化母基金退出的方式。

“如今我们不再依赖项目IPO等传统退出方式，继续加大S基金（股权投资基金份额二级市场转让）的投资力度。”他指出。去年，歌斐资产旗下传统优势产品依然取得稳健增长，其中房地产基金管理规模同比增长5%，规模达到176亿元，PE/VC产品资产管理规模则同比增长4.6%，达到1049.4亿元。

值得注意的是，在继续优化PE/VC投资策略同时，歌斐资产旗下其他主动管理产品取得较快增长，除了去年下半年叫停单一非标信贷投放业务并主动退出相关项目，令信贷类资产规模下降100亿元之外，以投资二级市场为主的公募基金等标准化产品同比增长50.3%，规模超过93亿元，多策略配置产品则同比增长31%，规模达到88亿元。

这位歌斐资产高层表示，通过加大标准型资产投资布局提升整个资产的流动性，恰恰能与PE/VC等另类资产高收益与长投资周期特点形成“有效互补”，从而令高净值人群的资产配置兼顾收益性、流动性、安全性等需求。

加码标准化资产布局“联动”一、二级市场投资值得注意的是，优化PE/VC子基金投资策略同时加大标准型资产配置比重，正成为越来越多母基金在疫情冲击下的共同选择。

一位国内大型母基金管理人向记者透露，他们目前正计划适度追加高流动性的公募基金配置比重，从而缓解高净值人群与机构投资者对PE投资期限较长（流动性较低）的担忧。

“近期我们个别企业家LP也提出尽快赎回部分PE份额以填补企业资金缺口，但PE基金份额转让市场流动性较低，短期内无法满足他们的融资需求。相比而言，若在母基金投资板块里适度增加公募基金投资比重，相关资金融通变得更加容易。”他指出。

记者发现，诺亚财富与歌斐资产在这方面无疑走在行业前列。

在去年下半年叫停单一非标信贷投放业务后，诺亚财富便迅速加快标准化资产的投资布局，令2019年公募基金新增募集额达到163.6亿元，创下年度最高记录。

上述诺亚财富高层向记者透露，这主要得益于歌斐资产不仅构建了定量和定性的分析模型，还通过以往私募FOF产品的投资布局，深度了解各个公募基金产品的差异化投资策略，从而能够结合三周期、风格时钟、行业时钟等独特投资模型，遴选出投资价值较高的公募基金产品。

与此同时，诺亚财富也会看重与具有一、二级联动优势的外部管理人开展合作，比如正心谷等，他们既有成长期阶段的私募股权投资经验，也有二级市场价值投资经验丰富