Lyft的首次公开募股招股说明书以及优步首次向证券交易委员会提交的文件首次揭开了他们商业模式可持续性的面纱:低价格。使用共享乘车服务的人越多,这些公司就越有可能从规模经济中受益,并能够进一步降低价格。Lyft表示,超过一半的乘客使用其服务上下班,35%的人甚至不拥有或租赁自己的汽车。研究表明,这两家公司的体量巨大。从时间,精力和金钱方面的研究表明,拥有和驾驶我们自己的汽车是非常昂贵和低效的。来自美国汽车协会的数据表明,每英里驾驶汽车的成本大约是燃料成本的两倍:换句话说,磨损,维护,维修和更换轮胎的费用与你花在汽油上的费用大致相当。

腾讯证券4月25日讯,乘车共享巨头Lyft于3月28日公开上市,本月早些时候,其更大的竞争对手优步表示将很快推出自己的首次公开募股。Lyft的首次公开募股招股说明书以及优步首次向证券交易委员会提交的文件首次揭开了他们商业模式可持续性的面纱:低价格。但是由于多年来两家公司始终未能实现盈利,那么人们不禁感到疑惑:Lyft和优步通过低价商业模式提供的这项乘车共享服务还能够持续多久?

乘车共享服务公司旨在通过允许乘客以更便宜的价格乘坐共享汽车来削弱传统的出租车。理想情况下,这会为驾驶员带来更高的收入,但前提是他们能够在途中接载其他客户。如果一个人乘坐车辆并且司机没有找到其他乘客,优步或Lyft司机最终可能会赔钱。在各自的首次公开募股之后,投资者将施加更大的压力,督促两家公司尽快获取利润。

在亨利福特首次推出他的T型车100年之后,乘车共享公司优步和Lyft才开始出现。福特推出的最受欢迎的汽车引爆了美国长期以来对汽车所有权的热爱。乘坐共享汽车可以说是下一次交通革命。至少,这是优步和Lyft投资者所希望看到的场景。

目前,两家公司都在亏损。您的骑行费用实际上由为这些公司提供资金的风险资本家承担。根据FactSet的数据,优步已经募集了总计136亿美元的私人投资。Lyft在首次公开募股之前吸引了大约52亿美元的私人投资。这就引出了一个问题:作为拥有自己汽车的替代方案,乘车共享仍然是一种廉价的运营模式,那么这些公司如何转亏为盈?

优步的整体营收比Lyft高得多。根据优步过去公布的报告显示,其2018年的净收入为114亿美元。而相比之下,Lyft在2018年的净收入仅为22亿美元。不过,如果从收入增长速度角度考虑,优步可能会让低于Lyft。但是值得注意的一点是,Lyft的市场份额一直在快速增长,因此它的收入增长速度超过优步。

一些行业观察人士认为,优步推出更多服务的决定是其产生的副产品,它通过积极的融资活动不断筹集比Lyft更多的资金。多年来,优步似乎势不可挡。该公司通过积极的融资活动以及对美国和海外市场不留余地扩张态度,加剧了该行业的竞争。在此过程中,优步以破坏了出租车行业稳定的代价,成为美国最有价值的创业公司,并成为硅谷的宠儿,催生了一大批公司称自己为“第X家优步”。

但是对于如何扭亏为赢,Lyft和优步都将面临艰难的道路。优步在其初始文件中表示:“自成立以来,我们一直在承受巨大亏损,包括在美国和其他主要市场。我们预计在可预见的未来,我们的营业费用将继续大幅增加,而我们可能无法实现盈利。”

它补充说:“即使我们的收入超过我们的直接费用,但我们尚未实现盈利,我们也可能无法实现或维持盈利能力。收入与直接支出的关系并不一定代表未来的表现。”优步也经历了两年的弯路,其中首席执行官兼创始人TravisKalanick被迫辞职。

为了回应Lyft上个月提交的文件,一些财经媒体很快关注该公司首次公开募股中的红色文件。Lyft报告2016年的净亏损为6.83亿美元,2018年为9.11亿美元,在其整个七年的运营历史中的总累计亏损为29亿美元。Lyft目前的股价远低于其每股72美元的IPO价格。

从经济学上来说这种低价模式能够持续多久?

长期投资者可能会质疑这种低价模式在竞争激烈的市场中是否是可持续的。任何站在街角试图在智能手机上打车的人都可以在瞬间比较优步和Lyft的价格。(一个应用程序可能会很快为你比较这两个公司的价格,并呼叫较为便宜的乘车服务)。

在高峰时段预订从布鲁克林北威廉斯堡到曼哈顿上西区,优步需要花费29.86美元。而优步公开上市的竞争对手Lyft的共享乘车成本略高(30.53美元),而另一个试图增加其市场份额的乘车共享应用程序Via仅为19.85美元。

这场竞争可能会对优步和Lyft的利润率造成下行压力,因为这两家公司正在为投资者的投资而努力。然而,经济学家指出,双头垄断:一个由两大竞争对手有效控制的行业,往往比任何人都可以进入的行业更稳定,更有利可图。

传统的出租车也转向了打车应用程序。在纽约,出租车和豪华轿车委员会去年批准了一项名为Waave的两年试点项目,该应用程序允许人们使用应用程序向黄色出租车发出乘车需求,并在上车之前获得确切的价格。与优步和Lyft不同,他们会因为在高峰期或暴雨期间更多的人正在寻找汽车共享服务和出租车而大幅增加价格,而Waave并没有“激增的价格”。

Lyft的文件指出,其损失是“纸面”的或会计损失。大多数管理专家都认为,实际的现金流而非会计损失往往是公司潜在健康财务状况的更好指南。然而,Lyft的经营现金流仍然为负,只是亏损较小且呈下降趋势,从2016年的负4.87亿美元降至2018年的负2.81亿美元。

也就是说,早期阶段的公司在增加业务时通常会亏钱。问题是公司的发展方向。去年,Lyft的收入比成本增长了34%。毛利润(意味着在扣除所有成本之前的利润)增加一倍多,达到9.13亿美元。

Lyft已经为每次乘坐带来了积极的毛利率,并且在与优步争夺激烈竞争的同时实现这一目标,这一点非常难得。2016年,Lyft将平均成本的18%收入囊中。而去年,这个数字是27%。

越来越多的人选择不拥有汽车

使用共享乘车服务的人越多,这些公司就越有可能从规模经济中受益,并能够进一步降低价格。Lyft表示,超过一半的乘客使用其服务上下班,35%的人甚至不拥有或租赁自己的汽车。换句话说,Lyft的三分之一用户现在已经没有自己的汽车了。虽然活跃用户的数量相当小,但它几乎呈指数级增长。

去年,约有3070万人(占美国人口的近10%)至少乘过一次Lyft。该公司的收入在2016年至2017年间增长了两倍,去年又翻了一番,达到21亿美元。2018年的乘车费(不包括通行费和税费)为81亿美元。上个季度,Lyft乘客的乘坐量为1.784亿次,或每天不到200万次。

五年前,在优步和Lyft真正起飞之前,美国只有少数几个地方,比如纽约市中心,波士顿和芝加哥能够在不拥有汽车的情况下舒适的生活。如今随着快速增长的乘车共享服务网络使得这种情况在大多数其他城市和郊区也变得越来越可行。

研究表明,这两家公司的经济机会规模巨大。从时间,精力和金钱方面的研究表明,拥有和驾驶我们自己的汽车是非常昂贵和低效的。来自美国汽车协会的数据表明,每英里驾驶汽车的成本大约是燃料成本的两倍:换句话说,磨损,维护,维修和更换轮胎的费用与你花在汽油上的费用大致相当。

根据美国劳工部的统计,一般家庭每年花费8,500美元购买汽车。平均到每天为23美元,这还不包括停车费用,它也不包括寻找停车位,清洁汽车,从雪中挖出或将其带到维修师之间的时间非货币成本。Lyft引用了独立分析,声称仅在5%的时间内使用普通汽车,在剩余的时间都处于停放状态。

优步和Lyft都希望拥有和运营汽车的昂贵费用足以吸引更多人使用他们的乘车共享服务。