腾讯证券讯据国外媒体报道称,图片社交共享平台Pinterest极有可能成为继Lyft后的下一个IPO独角兽企业。

这家价值数十亿美元的图片搜索网站于3月底提交了其S-1文件,预计将在未来几周内确定发行区间。但在上周五上市的Lyft在第二个交易日即宣告破发后,现在的问题似乎已经变成了“投资者应该对Pinterest的IPO表现持有什么样的期待”。

此前有报道指出,Pinterest希望寻求120亿美元的IPO估值,该公司在最近提交的文件中披露了一些积极的趋势。在2018年,Pinterest营收增长了60%,达到7.559亿美元。在第四季度这一传统旺季,公司营收同比增长58%,达到2.732亿美元。据RealMoney专栏作家艾瑞卡-乔飒(EricJhonsa)指出,Pinterest的月度活跃用户数为2.65亿,其用户基础仍在快速增长,特别是在美国以外的地区。因此,Pinterest在将国际用户货币化方面仍有很大的增长空间。

目前的Pinterest主要通过“商品大头针”和其他形式的广告赚钱,这一模式在公开市场上还没有直接竞争对手。但消费者金融研究公司ValueChamon的首席执行官DuckjuKong认为,其他以广告为主导的社交媒体对投资者来说或许会是一个有用的参照物

DuckjuKong说:“Twitter和Snapchat是Pinterest非常自然的参照物:它们都属于‘较小的’社交网络,在各自的细分市场上拥有强大的影响力,同时也面临着来自社交巨头Facebook的激烈竞争。”

尽管Pinterest不会把自己描述成一个社交网络,但它与Twitter和Snap有许多相似之处。比如,这三个平台用户规模大致相当,分别为2.47亿、3.29亿和1.87亿,且都通过在用户群上销售广告来赚取收入。

在对Pinterest的IPO前景进行分析时,DuckjuKong认为在这三个平台之间进行逐个比较是很困难的,部分原因是它们的货币化阶段都不尽相同,以及在财务数据披露方面的差异。例如,Pinterest和Twitter会披露每月活跃用户数,而Snap则披露每日活跃用户数。假设Pinterest在首次公开发行中获得了120亿美元的估值,那么其每个用户为其市值所贡献的比例则远远高于Twitter和Snap。

同时,Pinterest、Snap和Twitter之间还存在其他不同之处:Pinterest的运营成本显著低于同行,这可能是一个好信号,前提是它能够实现自己的商业化目标。

DuckjuKong补充说:“如果Pinterest能够从每位用户中获得与Twitter类似的收入,那么由于其极低的基础成本,该公司有很大的机会实现高利润。具体来说就是,Pinterest的研发费用仅为Twitter和Snapchat的30-50%,所以它的G&A支出大约会是其同行的16%-26%。”

除此之外,Pinterest和它的一些社交媒体同行之间还有另一个很大的区别。

与Snap、Twitter甚至Facebook旗下的Instagram不同,许多Pinterest用户都是专门进入这一平台来购物的。例如,Cowen最近的一项调查发现,约有48%的美国Pinterest用户表示自己使用Pinterest来查找和购买产品,而Facebook、Instagram和Twitter的这一比例分别仅为14%、10%和7%。

在提交的S-1文件中,Pinterest称广告商和用户之间的天然纽带关系是其主要竞争优势之一。

“广告商和用户之间的互利互惠使我们有别于其他平台。在其他平台,广告可能会让用户分心或感到心烦,但在Pinterest上则不会。目前,我们仍处于建立广告产品套件的初期阶段,这一套件需要充分利用用户和广告商之间这种合作关系的价值。但我们相信,从长远来看,这会是一种巨大的竞争优势。”该公司在S-1文件中写道。