腾讯证券2月14日讯,据美国财经媒体CNBC报道,一家华尔街研究公司称,如果美国国会限制公司回购股票的能力,那么就将取得适得其反的效果,很可能会促使更多公司通过杠杆收购的方式来将自己私有化。

“基本上来说,私有化就是100%回购股票。”投资公司加通贝祥(CanaccordGenuity)的资产类别策略师布莱恩-雷诺兹(BrianReynolds)说道。他还补充称,首席执行官们有动力提高其所属公司的股价。“如果监管机构令公众赚钱的机会减少,那么就会有更多公司选择私有化。”他说道。

雷诺兹称,在很多情况下,旨在抑制公司过度行为的立法都会事与愿违,并且会创造出新的问题,原因是公司总会找到方法来绕过规条。举例来说,他指出在安然(Enron)破产以后出台的立法所带来的结果只是鼓励了更多“影子银行”的出现。

至于股票回购的问题,美国国会一直都对美国企业创纪录的股票回购活动感到不满,这种活动尤其是在金融危机过后的低息时代更加盛行。在这个时代中,公司利用廉价的债务来回购股票以减少自己的在外流通股票,从而拉升股价和每股收益。民主党人已在利用股票回购活动的激增为证据,对共和党的公司税改革提出批评。

本周二,来自佛罗里达州的共和党参议员马尔科-卢比奥(MarcoRubio)成为了支持限制股票回购、或是让企业高管不太愿意回购股票之行动的最新一位知名立法者,他同时也是第一位对此行动表示支持的共和党议员。卢比奥支持一项计划,该计划的内容是提高资本利得税,以此作为阻止公司回购股票的一种方法。

而在上周,参议院少数党领袖、来自纽约州的民主党人查克-舒默(ChuckSchumer)和来自佛蒙特州的参议员伯尼-桑德斯(BernieSanders)则已表示,他们提出的法案将迫使公司通过提高薪酬和福利的方式来对自己的雇员和社区进行投资,随后才能回购股票。

“对大多数公司来说,投资于厂房和设备以及聘用活动是没有意义的,这是因为名义GDP增长正处于在一种长达40年的下降趋势之中。如果每家公司都开始投资于厂房和设备,那么结果将是带来通货紧缩,这将对经济造成严重得多的影响。”雷诺兹在接受采访时说道,他指出需求不足以对这些投资活动形成支持。

“我认为,如果想要这项法案获批,那就需要在行政部门和参议院中进行真正的改革。”雷诺兹说道。“我觉得,此事这在两年内是不会发生的,而且将与下一波杠杆收购的浪潮重合,我认为这种浪潮无论如何都是将会到来的。在过去,大多数重大的规则和监管规定都起到了适得其反的效果,而这项法案也会事与愿违。“

雷诺兹称,他预计至少未来两年内都不会有针对股票回购的立法出台,因为共和党主导的参议院是不会批准此类法案的。雷诺兹指出,在世通公司(WorldCom)和安然的会计丑闻曝光及其表外融资活动被披露之后,监管机构曾采取行动,限制使用所谓的“特殊目的工具”(specialpurposevehicle,SPV)来隐藏资产。

但是,当时推出的新立法实际上带来的结果是,随后的一个周期中“影子银行”的数量有所增加。雷诺兹称,那些特殊目的工具获得了“涡轮增压”般的动力,并变成了结构化投资工具,是导致金融危机发生的原因之一。

雷诺兹称,他认为2010年出台的“多德-弗兰克法案”(Dodd-FrankLaw)已经创造出了更多的影子银行,该法案在当时是为了打击引发了金融危机的过度行为而制定的。

在特殊用途基金出现问题之后,美国证券交易委员会(SEC)基本上禁止了那些使用特殊目的基金的货币市场基金,这使得发行方得以隐藏资产,雷诺兹指出。“这项禁令适得其反,使得估测为4000亿美元以上的资金进入了受监管力度较小的现金基金,而这些基金更愿意冒险,其结果是带来了私人流动性基金、杠杆化的保险产品以及更多的结构性金融活动——比如说贷款抵押债券(CLO)等——以满足日益增长的风险偏好。”他在一份报告中写道。

雷诺兹称,在所有这些案例中,国会所做的都只是治标不治本,而如果国会真的限制企业回购股票,那就会重蹈覆辙。他还指出,公共养老基金才是问题的根源所在。

“现在的问题在于,我们国家的公共养老基金已经成为了占据主导地位的全球投资者,而它们的资金严重不足,因此不得不甘冒风险,而且基本上来说它们都是不受监管的,因为国家认为这些基金是主权性的。”他说道。“因此,它们一直都在追逐收益,自二十世纪九十年代初以来已经多次创造出了金融繁荣和萧条的周期。”